在資本市場整體低迷的大背景下，要找到各方均認(rèn)可的牛股是件十分困難的事。伊利股份（600887）是有限的幾個(gè)例外。在4月29日伊利發(fā)布完2013年年報(bào)，帶動(dòng)股價(jià)飄紅后，相關(guān)的證券研究機(jī)構(gòu)并沒有表述類似“利好出盡”等說辭，反而紛紛重申“買入”、“強(qiáng)烈推薦”，一致給予高評(píng)級(jí)。

究其原因，在于各方認(rèn)為伊利股份已經(jīng)具備業(yè)績長期增長的能力，擁有廣闊的成長前景。也就是說，2013年的靚麗成績僅是前奏。分析師們普遍采用與年報(bào)同時(shí)發(fā)布的一季度業(yè)績證明這一觀點(diǎn)。在13年整體已經(jīng)取得高利潤增長的前提下，伊利14年一季度不僅延續(xù)了高增長的態(tài)勢，而且利潤率進(jìn)一步攀升，凈利潤增幅翻番，大幅超過市場30-40%增長的預(yù)期。在資本市場看來，伊利已經(jīng)建立起持續(xù)增長的運(yùn)營模式，隨后業(yè)績特別是凈利潤方面，有望取得加速增長。

分析師的觀點(diǎn)支撐主要來自于以下兩個(gè)方面：

1、伊利的業(yè)績增長是高端產(chǎn)品比重持續(xù)提升與費(fèi)用率不斷下降疊加所致

伊利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)超過市場普遍預(yù)期，在2013年奶源大幅上漲的大環(huán)境里，伊利費(fèi)用控制得到很好控制，使得銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率同比下滑，從而實(shí)現(xiàn)毛利率提升。數(shù)據(jù)顯示，14年一季度，伊利毛利率達(dá)到34.1%，同比又上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率為20.8%，同比則下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

2、行業(yè)景氣指數(shù)不斷上升為伊利創(chuàng)造良好環(huán)境

據(jù)中經(jīng)乳制品產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，2014年一季度，景氣指數(shù)為97.5，比去年四季度上升0.4點(diǎn)，這表明，消費(fèi)需求有所回暖，各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)中向好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伊利多產(chǎn)品線同時(shí)發(fā)力，特別在奶粉業(yè)務(wù)政策落地的2014年，行業(yè)進(jìn)入新一輪上升空間，增速有望提升，基金經(jīng)理自然認(rèn)為作為行業(yè)龍頭的伊利股份將直接受益。

由此，資本市場已經(jīng)預(yù)測，伊利二季度收入增速還將快于一季度，不僅因?yàn)槎径仍坦?yīng)將明顯恢復(fù)，而且伊利二季度新品布局會(huì)更多，進(jìn)口金典、進(jìn)口培蘭等陸續(xù)上市，加之去年四季度上市的安慕希和香蕉奶經(jīng)過旺季的試點(diǎn)，目前供不應(yīng)求，隨著產(chǎn)能投放擴(kuò)大，二季度也會(huì)逐步推向全國重點(diǎn)市場。

2014年，大消費(fèi)領(lǐng)域已經(jīng)成為眾多基金經(jīng)理看好的投資機(jī)會(huì)，而伊利已經(jīng)發(fā)展成為奶源、產(chǎn)品、品牌、終端俱佳的乳制品龍頭，未來公司盈利能力提升以及業(yè)務(wù)拓展有較大空間。在眼下牛股難尋的資本市場，對(duì)基金經(jīng)理們來說，最重要的是從長遠(yuǎn)獲得收益。如此來看，伊利受青睞也就很好理解了。