光明乳業(yè)(15.58,0.14,0.91%)僅用兩個多月時間，快速出手，增資控股新西蘭五大獨立牛奶生產(chǎn)商之一的SynlaitMilk公司。這是中國乳業(yè)首次實施海外并購，同時也是一場實實在在的“速決戰(zhàn)”。

從這場“速決戰(zhàn)”中，可以傳遞出中外乳品行業(yè)中不少值得玩味的消息：海外乳企對“中國資金、中國需求、中國市場”的選擇;國內(nèi)乳企希望借“外板”打破同質(zhì)競爭“圍墻”的動向;國內(nèi)乳企巨頭以海外平臺預設未來格局的謀劃。這些值得玩味的“消息”，將與乳業(yè)的結構升級同時“起步”。

中國乳企首次控股海外公司

中國乳業(yè)首次實施海外控股并購，竟然一點預兆也沒有。光明乳業(yè)18日晚間的一則公告讓人大呼“突然”：光明乳業(yè)將以增資的形式認購新西蘭SynlaitMilk公司新增股份，持有其股本總額的51%股份，取得控股權。

相關資料顯示，SynlaitMilk公司是新西蘭5家獨立牛奶生產(chǎn)商之一，其董事局成員包括前恒天然副總裁、前新西蘭財政部長及前新西蘭乳品集團總經(jīng)理等。SynlaitMilk于2005年在新西蘭坎特伯雷地區(qū)正式成立，曾是新西蘭乳品巨頭恒天然的牛奶供應商和股東，2007年開始“鬧獨立”停止與恒天然合作，自建工廠于2008年正式投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為大包裝優(yōu)質(zhì)奶粉，目前已迅速成長為全球知名的高附加值奶粉供應商之一。

此次并購的由來是：SynlaitMilk公司一號工廠開工不久就已處于滿負荷生產(chǎn)的邊緣，公司急需投建第二工廠，以滿足旺盛的市場需求。根據(jù)測算，二號工廠整體建造成本估計為9500萬新西蘭元。由此，SynlaitMilk公司就拋“繡球”啟動擴產(chǎn)融資計劃。

最終，來自中國的光明乳業(yè)被選中。在此次收購中，光明將出資約3.82億元，以部分自有資金加上部分銀行貸款方式解決，“具體融資方案將以股東利益最大化為原則，與相關中介機構及銀行制定”。認購資金將用于歸還SynlaitMilk公司銀行貸款和興建二號工廠。與此同時，潛力巨大的中國市場、光明乳業(yè)的行業(yè)地位及其“出擊奶粉”的戰(zhàn)略需求，在SynlaitMilk公司眼里肯定也具有很大的吸引力。

洽談兩個多月即簽約

據(jù)透露，光明乳業(yè)此次聘請了在乳制品行業(yè)并購領域經(jīng)驗豐富的荷蘭合作銀行、普華永道、英國歐華律師事務所等知名公司組成項目團隊，2010年5月初步接洽，2010年7月16日簽約。如此“快速出手”控股SynlaitMilk公司，光明的意圖“應該是十分明確的”。

光明總裁郭本恒對記者說：“此次收購有助于加快公司主營業(yè)務的發(fā)展，確保光明戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。”自郭本恒“執(zhí)掌”光明后，公司的戰(zhàn)略定位由“聚焦新鮮”變?yōu)?ldquo;聚焦乳業(yè)，做強新鮮，突破常溫，出擊奶粉”。

他認為，中國乳品行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，絕大多數(shù)仍是量上的發(fā)展，少有質(zhì)的發(fā)展。雖然中國已經(jīng)成為乳品生產(chǎn)消費大國，但并非強國，與乳業(yè)發(fā)達國家和跨國乳品公司相比還有本質(zhì)上的差距。“中國乳業(yè)需要全面打開國際視角，對于乳業(yè)發(fā)達國家和領先公司的標準、科技及國際市場運作經(jīng)驗，尤其要借鑒學習。”此次并購，可以通過SynlaitMilk公司，共享新西蘭在乳業(yè)科技、質(zhì)量標準等方面積累的先進經(jīng)驗，進一步強化光明產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。

穩(wěn)定供應的新西蘭優(yōu)質(zhì)奶源，也是光明“快手筆”落子海外的原因之一。近年來，隨著中國乳品消費市場的急速擴張，規(guī)模乳企之間的“搶奶”大戰(zhàn)時有上演，奶源緊缺、質(zhì)量不穩(wěn)定已成為制約中國乳業(yè)健康長足發(fā)展的主要障礙。而SynlaitMilk公司所在地，已經(jīng)成為新西蘭原奶產(chǎn)量增長最為迅速的地區(qū)。未來SynlaitMilk公司將進一步擴充自有奶源份額。

光明在其公告中說，此次對外投資有利于其建立供應穩(wěn)定、質(zhì)量優(yōu)良的原料供應基地和生產(chǎn)平臺。受益于新西蘭乳制品在全球范圍內(nèi)的成本優(yōu)勢，將為光明3年戰(zhàn)略計劃的實施提供優(yōu)良的原材料供應保障。

既是“落子”又是謀勢

業(yè)內(nèi)人士的評價是，光明此次收購，近看是“落子”，遠看是“謀勢”。同質(zhì)競爭導致結構性的產(chǎn)能過剩，已是中國制造產(chǎn)業(yè)的“通病”。如何拉開競爭的空間和層次，在引進來與走出去中“開路辟渠”，避免擠破同一根獨木橋，已是行業(yè)必須思考的問題。

乳業(yè)分析人士認為，在原奶、包裝材料、輔料、物流等相關成本居高不下、銷售費用大幅上升的雙重擠壓下，中國乳品行業(yè)的平均毛利率日漸微薄。而利潤相對豐厚的中高端嬰幼兒奶粉市場，將是拓展競爭空間的一個方向。光明此次收購，在產(chǎn)品“落子”上的考慮，就在于此。SynlaitMilk公司已形成“亞洲市場配方奶粉主要供應商”的戰(zhàn)略定位，其新建的二號工廠將專門用來生產(chǎn)高端配方奶粉，預計將在明年正式投產(chǎn)。

但光明圍繞此番收購，考慮得可能更遠。據(jù)光明乳業(yè)高層人士透露，公司和SynlaitMilk原股東還另外達成協(xié)議，光明認可SynlaitMilk在本次交易完成之后5年內(nèi)上市的計劃，上市地點可以選擇香港或新西蘭;并且光明有權在其上市發(fā)售新股時認購一定量的股份，以維持51%的控股比例。分析人士認為，如果能夠擁有一家海外上市子公司，搭建海外融資平臺，這對于光明來說，將在未來顯示出深遠的戰(zhàn)略價值。