號稱“中國最大有機(jī)乳品公司”的中國圣牧（01432）發(fā)布盈利警告，預(yù)期2017年虧損約10億元。照此計算，中國圣牧2017年凈利將同比下降247%。這是中國圣牧創(chuàng)立8年來的首次虧損。

截至3月26日下午收盤，中國圣牧股價下跌3.51%，最低跌至0.98港元，為中國圣牧2014年上市以來最低股價。

在盈利預(yù)警中，中國圣牧將虧損原因歸結(jié)為三個：計提應(yīng)收賬款減值撥備約6.5億元；集團(tuán)為應(yīng)對原料奶市場需求疲軟而控制奶牛數(shù)量，原料奶價格普遍下降，生物資產(chǎn)公平值減銷售費(fèi)用的變動產(chǎn)生重大虧損約6億元；2017年面對乳制品激烈的市場競爭，集團(tuán)調(diào)整市場戰(zhàn)略，自有品牌液態(tài)奶的銷量和售價相較上年均降幅較大，同時原料奶的平均價格相對上年降幅較大。

中國圣牧由蒙牛前財務(wù)總監(jiān)姚同山于2009年10月創(chuàng)辦，在沙漠地區(qū)擁有有機(jī)奶源基地，是多家乳企有機(jī)奶源供應(yīng)方。2012年，該公司推出同名液態(tài)奶，進(jìn)入下游終端市場。2014年，中國圣牧登陸香港資本市場，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收21.32億元人民幣，此后兩年?duì)I收保持穩(wěn)定增長，依次為31億元、34.67億元。但其經(jīng)營盈利在2016年下滑了13.06%。

2017年12月，中國圣牧發(fā)公告，公司創(chuàng)始人姚同山已于12月15日離任首席執(zhí)行官一職，公司現(xiàn)任董事長邵根伙任代理首席執(zhí)行官。不過，姚同山繼續(xù)擔(dān)任公司執(zhí)行董事，這意味著姚已退居幕后。

實(shí)際上，業(yè)績下滑在中國圣牧在去年上半年和前三季度的財報中已有預(yù)兆。截止2017年9月30日止9個月，中國圣牧實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約20億元，跟2016年同期的25億元相比，下滑20%左右；凈利潤不到2.3億元，相較于2016年同期的8.16億元，跌幅在70%左右。

從2017年中報關(guān)于中國圣牧各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利及毛利率對比圖可以看出，與2016年同期相比，奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)（含有機(jī)原料奶和優(yōu)質(zhì)非有機(jī)原料奶）、液態(tài)奶業(yè)務(wù)（含有機(jī)液態(tài)奶和高端非有機(jī)液態(tài)奶）的毛利均呈下滑狀態(tài)。

2017年上半年與同期各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利對比圖。圖片來自中國圣牧2017半年報

這與中國圣牧的主要業(yè)務(wù)本身處于牛奶產(chǎn)業(yè)鏈上游有關(guān)。作為中國最大的有機(jī)乳制品公司，中國圣牧運(yùn)營著23個有機(jī)牧場和12個非有機(jī)牧場，2017年上半年，分別生產(chǎn)22噸有機(jī)原料奶和8噸非有機(jī)原料奶，但原料奶價格的持續(xù)下降，令這家公司的業(yè)績隨之進(jìn)入了下滑通道。來自農(nóng)業(yè)部3月的最新數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古、河北等10個奶牛主產(chǎn)省（區(qū)）生鮮乳平均價格3.45元/公斤，比2017年同期的3.53元/公斤下降了2.3%。

國內(nèi)另兩家上游乳企也出現(xiàn)了類似的業(yè)績下滑狀況。年報數(shù)據(jù)顯示，西部牧業(yè)2017年收入為6.9億元，同比增長4%，但凈利潤虧損達(dá)到-3.65億元，同比多虧近6倍。國內(nèi)最大的原奶企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)預(yù)計全年虧損超過9億元。

在乳業(yè)專家宋亮看來，上游原奶價格無法提高，與下游產(chǎn)品銷售不暢有關(guān)。另一方面，受進(jìn)口奶制品沖擊，高端奶制品銷售整體放緩，中國圣牧的下游產(chǎn)品主要是高端有機(jī)奶，也受到了影響。“中國圣牧需要解決上游原奶變現(xiàn)和下游產(chǎn)品銷售的問題。比如，深化下游產(chǎn)業(yè)，多元化，降低對于原奶銷售的依賴程度”。

（原標(biāo)題：中國圣牧遭遇創(chuàng)立8年來的首次虧損 2017年業(yè)績預(yù)虧10億）