但很可惜的是，這張當(dāng)前的財務(wù)數(shù)據(jù)表不能告訴我們飛鶴的過往和前景。但業(yè)內(nèi)的常識是，如果一家公司擁有上升的毛利潤和營業(yè)毛利，那么市場對其產(chǎn)品的巨大需求就會構(gòu)成促使其發(fā)展的強大動力。在有效控制成本的情況下擴大銷售，就會獲得更大利潤。相反，如果一家公司在一段時間內(nèi)的毛利潤水平在下滑，那它往往會在行業(yè)競爭中被淘汰，甚至可能孤注一擲于價格戰(zhàn)。在這種情況下，如果它不能削減成本以解決問題，那么不論是其公司運營還是股票價格，前景都非常暗淡——不幸的是，大多數(shù)公司都沒有能力在此方面做出彌補。
考慮到在短期內(nèi)經(jīng)濟危機對多數(shù)企業(yè)的盈利水平都會構(gòu)成很大的影響，我將目光擴大到過去5個財年公司的財政狀況，在此基礎(chǔ)上輔以過去12個月、上一財年和上一財季的數(shù)據(jù)加以分析。當(dāng)然，我們不能因此對一家公司的運營狀況妄下定論，但至少能夠讓我們對自己資產(chǎn)的流入對象有更深的了解。
由上表可見：
·在過去的5年內(nèi)，飛鶴的毛利率最高達到48.2%，平均為43.8%；營業(yè)毛利最高水平為21.2%，平均值為14.7%；凈利潤的兩項數(shù)據(jù)分別為16.6%和10.4%。
·2009財年飛鶴毛利率為48.2%，這與其五年內(nèi)平均水平相比要高出440個基點。而2009年的營業(yè)毛利為9.6%，相比起五年內(nèi)的平均水平反而要低510基點。凈利率方面，2009財年飛鶴的水平為7.2%，與其五年內(nèi)的平均水平相比，仍然要低320基點。
·在過去的12個月，飛鶴的毛利潤率為36.3%，相比起五年內(nèi)的平均水平低750基點，營業(yè)毛利率為8.2%，比其五年平均水平低2290基點；凈利潤率為12.4%，也要比五年平均水平低2280基點。
·在上一財年，數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。毛利潤率35.4%，營業(yè)利潤率34.8%，凈利潤率39.4%，相比上一財年同期分別下降了2310，5210和5790基點。
過去一年的營業(yè)毛利低于歷史平均，飛鶴乳業(yè)需要解決的問題還有很多。
（i美股 Roy編譯）
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