動(dòng)漫領(lǐng)域迎來(lái)為提供更為有利政策環(huán)境，且?jiàn)W飛動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)圍后向全球領(lǐng)先企業(yè)迪士尼的業(yè)務(wù)布局更靠近一步，新業(yè)務(wù)重點(diǎn)移動(dòng)游戲等業(yè)務(wù)因內(nèi)容與動(dòng)畫(huà)片的相通性、平臺(tái)的互補(bǔ)性，與衍生品的相互滲透性，具有長(zhǎng)期期待性，可望在業(yè)務(wù)核心的切換后，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值、進(jìn)一步提升，標(biāo)的稀缺性突出，維持增持評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40.0 元(+10%)，對(duì)應(yīng)PE100x。

若新并購(gòu)的“方寸科技”、“愛(ài)樂(lè)游”可在2014 年初實(shí)現(xiàn)并表，則按交易后股本6.34 億計(jì)算，2013-2015 年備考EPS 分別為0.40 元、0.65 元和0.95 元;若不考慮并購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)的影響，則維持2013-15 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，即EPS 分別為0.40 元、0.57 元和0.77 元。

目前政策環(huán)境對(duì)動(dòng)漫領(lǐng)域較此前更為有利：

1)單獨(dú)二胎政策帶來(lái)的人口紅利對(duì)跨越年齡區(qū)間最大的動(dòng)漫領(lǐng)域最為有利;

2)廣電政策保護(hù)動(dòng)畫(huà)片播出市場(chǎng)，我們判斷產(chǎn)業(yè)鏈完善且動(dòng)畫(huà)內(nèi)容制作能力出眾的奧飛動(dòng)漫將獲益最明顯，奧飛動(dòng)漫為少有的代表性公司。奧飛動(dòng)漫經(jīng)過(guò)此次收購(gòu)，價(jià)值核心迅速由以玩具為驅(qū)動(dòng)核心，轉(zhuǎn)化為以多屏動(dòng)漫影視(電視+電影+手機(jī))為驅(qū)動(dòng)核心切換，產(chǎn)業(yè)鏈布局與迪士尼進(jìn)一步靠近，作為新的業(yè)務(wù)重點(diǎn)的移動(dòng)游戲等業(yè)務(wù)因內(nèi)容與動(dòng)畫(huà)片的相通性、平臺(tái)的互補(bǔ)性，與衍生品的相互滲透性。