好孩子集團(tuán)創(chuàng)始人、總裁宋鄭還

【親貝網(wǎng) 好孩子上市觀察】“好孩子是一家很優(yōu)秀的代工商，但其長(zhǎng)期依靠Dorel等少數(shù)大客戶提供主要業(yè)績(jī)支持的策略，卻并不一定在股票市場(chǎng)對(duì)路。”一位券商分析人士對(duì)親貝網(wǎng)說到，“作為概率性的事件，一旦某位大客戶終止與公司的合作關(guān)系，好孩子若不能及時(shí)填補(bǔ)好這個(gè)巨大的空洞，將極大的影響公司的業(yè)績(jī)。”

Dorel是好孩子最大的客戶。2010年上半年Dorel的訂單占的好孩子營業(yè)收入的44.7%，而之前2009年、2008年、2007年分別占50.3%，49.3%，51.9%。

好孩子的招股書也證實(shí)了分析人士的擔(dān)憂。好孩子稱，倘與Dorel的業(yè)務(wù)交易終止，或Dorel購買好孩子的產(chǎn)品的訂單頻率大幅下降，且好孩子無法自其他客戶獲得新訂單彌補(bǔ)損失或訂單的減少，則好孩子的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)及前景或會(huì)受到不利影響。

“好孩子無法向閣下保證Dorel會(huì)繼續(xù)向好孩子購買產(chǎn)品或者好孩子會(huì)將與Dorel的業(yè)務(wù)維持在理想水平。”好孩子也承認(rèn)，Dorel可能會(huì)處于競(jìng)爭(zhēng)考慮、財(cái)務(wù)狀況或其他原因而減少對(duì)好孩子產(chǎn)品的采購或改變業(yè)務(wù)往來的方式。

招股書中聲稱，倘若Dorel的業(yè)績(jī)或財(cái)務(wù)狀況惡化，Dorel可能要求好孩子承擔(dān)與其應(yīng)收款項(xiàng)有關(guān)的更多信貸風(fēng)險(xiǎn)，或限制收取有關(guān)Dorel早前的采購款項(xiàng)的能力，這均可能使好孩子與Dorel的合作業(yè)務(wù)受限甚至中斷。

好孩子稱，并無與主要國際品牌擁有人客戶訂立長(zhǎng)期銷售合約，往績(jī)記錄期內(nèi)該等客戶占好孩子的大部分收入在中國境外，好孩子的客戶包括國際領(lǐng)先的兒童耐用品品牌Safety 1st、Cosco、Quinny、Maxi Cosi、Silver Cross、Play、的擁有人。好孩子自行或與該等品牌擁有人設(shè)計(jì)及開發(fā)兒童耐用品，并制造該等產(chǎn)品及將其銷售予品牌擁有人。

因此，該等兒童耐用品由品牌擁有人使用其品牌利用其分銷渠道進(jìn)行銷售。維持與該等客戶的密切關(guān)系對(duì)本公司業(yè)務(wù)格外重要。截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止年度及截至二零一零年七月三十一日止七個(gè)月，分別占好孩子持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)所錄得收益的62.5%、63.8%、63.6%及63.7%來自北美及好孩子的歐洲市場(chǎng)的國際品牌擁有人客戶。好孩子并無與客戶訂立長(zhǎng)期銷售合約。好孩子以采購單的形式接收訂單。好孩子無法保證能保持現(xiàn)有客戶的全部或?qū)倮硐胨降臉I(yè)務(wù)。

主要國際品牌擁有人客戶減少其采購額或變更與好孩子業(yè)務(wù)往來的方式（無論出于競(jìng)爭(zhēng)考慮、財(cái)務(wù)窘境、經(jīng)濟(jì)狀況或其他因素），或會(huì)對(duì)好孩子的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀風(fēng)險(xiǎn)因素況、經(jīng)營業(yè)績(jī)及前景造成不利影響。

此外，主要國際品牌擁有人客戶在經(jīng)營或財(cái)務(wù)狀況方面的任何重大變動(dòng)（包括整合或所有權(quán)變動(dòng)、重組、破產(chǎn)及清盤），或會(huì)致使好孩子與客戶的業(yè)務(wù)受限甚至中斷。有關(guān)變動(dòng)可能要求好孩子承擔(dān)更多與有關(guān)客戶的應(yīng)收款項(xiàng)相關(guān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，或限制好孩子收回與有關(guān)客戶過往采購額相關(guān)的賬款的能力，對(duì)好孩子的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)及前景造成重大不利影響。最后，倘好孩子的海外市場(chǎng)（特別是北美及好孩子的歐洲市場(chǎng)）的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，或會(huì)對(duì)客戶對(duì)好孩子產(chǎn)品的需求產(chǎn)生重大影響，繼而對(duì)好孩子的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)及前景產(chǎn)生重大不利影響。