好孩子集團創(chuàng)始人、總裁宋鄭還

【親貝網(wǎng) 好孩子上市觀察】“好孩子是一家很優(yōu)秀的代工商，但其長期依靠Dorel等少數(shù)大客戶提供主要業(yè)績支持的策略，卻并不一定在股票市場對路。”一位券商分析人士對親貝網(wǎng)說到，“作為概率性的事件，一旦某位大客戶終止與公司的合作關系，好孩子若不能及時填補好這個巨大的空洞，將極大的影響公司的業(yè)績。”

Dorel是好孩子最大的客戶。2010年上半年Dorel的訂單占的好孩子營業(yè)收入的44.7%，而之前2009年、2008年、2007年分別占50.3%，49.3%，51.9%。

好孩子的招股書也證實了分析人士的擔憂。好孩子稱，倘與Dorel的業(yè)務交易終止，或Dorel購買好孩子的產(chǎn)品的訂單頻率大幅下降，且好孩子無法自其他客戶獲得新訂單彌補損失或訂單的減少，則好孩子的業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景或會受到不利影響。

“好孩子無法向閣下保證Dorel會繼續(xù)向好孩子購買產(chǎn)品或者好孩子會將與Dorel的業(yè)務維持在理想水平。”好孩子也承認，Dorel可能會處于競爭考慮、財務狀況或其他原因而減少對好孩子產(chǎn)品的采購或改變業(yè)務往來的方式。

招股書中聲稱，倘若Dorel的業(yè)績或財務狀況惡化，Dorel可能要求好孩子承擔與其應收款項有關的更多信貸風險，或限制收取有關Dorel早前的采購款項的能力，這均可能使好孩子與Dorel的合作業(yè)務受限甚至中斷。

好孩子稱，并無與主要國際品牌擁有人客戶訂立長期銷售合約，往績記錄期內(nèi)該等客戶占好孩子的大部分收入在中國境外，好孩子的客戶包括國際領先的兒童耐用品品牌Safety 1st、Cosco、Quinny、Maxi Cosi、Silver Cross、Play、的擁有人。好孩子自行或與該等品牌擁有人設計及開發(fā)兒童耐用品，并制造該等產(chǎn)品及將其銷售予品牌擁有人。

因此，該等兒童耐用品由品牌擁有人使用其品牌利用其分銷渠道進行銷售。維持與該等客戶的密切關系對本公司業(yè)務格外重要。截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止年度及截至二零一零年七月三十一日止七個月，分別占好孩子持續(xù)經(jīng)營業(yè)務所錄得收益的62.5%、63.8%、63.6%及63.7%來自北美及好孩子的歐洲市場的國際品牌擁有人客戶。好孩子并無與客戶訂立長期銷售合約。好孩子以采購單的形式接收訂單。好孩子無法保證能保持現(xiàn)有客戶的全部或?qū)倮硐胨降臉I(yè)務。

主要國際品牌擁有人客戶減少其采購額或變更與好孩子業(yè)務往來的方式（無論出于競爭考慮、財務窘境、經(jīng)濟狀況或其他因素），或會對好孩子的業(yè)務、財務狀風險因素況、經(jīng)營業(yè)績及前景造成不利影響。

此外，主要國際品牌擁有人客戶在經(jīng)營或財務狀況方面的任何重大變動（包括整合或所有權(quán)變動、重組、破產(chǎn)及清盤），或會致使好孩子與客戶的業(yè)務受限甚至中斷。有關變動可能要求好孩子承擔更多與有關客戶的應收款項相關的信貸風險，或限制好孩子收回與有關客戶過往采購額相關的賬款的能力，對好孩子的業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景造成重大不利影響。最后，倘好孩子的海外市場（特別是北美及好孩子的歐洲市場）的經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，或會對客戶對好孩子產(chǎn)品的需求產(chǎn)生重大影響，繼而對好孩子的業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景產(chǎn)生重大不利影響。