一直披著神秘面紗的蒙牛原奶供應商、蒙牛原高管參與創(chuàng)立的中國現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司正式赴港招股，將在11月26日登陸港股主板。而一紙招股書使其與蒙牛的關系浮出水面。

“這個跟我沒關系，我現(xiàn)在在里面一點股份也沒有?！痹凇吨袊?jīng)營報》記者詢問現(xiàn)代牧業(yè)上市情況時，牛根生在電話里連忙撇清與自己的關系。但蒙牛原高管團隊部分參與現(xiàn)代牧業(yè)及牛根生旗下基金參股，還是引起市場關注。

　　披露與蒙牛關系

頂著蒙牛原奶供應商的光環(huán)，行事神秘低調的現(xiàn)代牧業(yè)背后的運作團隊及與蒙牛的關系一直備受業(yè)界關注。記者在現(xiàn)代牧業(yè)的招股書上看到，它專門設立一個“與蒙牛的關系”章節(jié)來加以說明。

招股書稱，現(xiàn)代牧業(yè)是中國最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產(chǎn)商。截至2010年6月30日，它在中國擁有11個大型乳牛場，飼養(yǎng)約72000頭乳牛。同時在2010年底前計劃完成興建5個新畜牧場，各個畜牧場可飼養(yǎng)多達10000頭乳牛。

而蒙牛是現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售的最大客戶，2010年對蒙牛的銷售占到總銷售額的97.6%。同時它披露在2008年10月與蒙牛簽訂了為期10年的承購原料奶供應協(xié)議。

與此同時，蒙牛及蒙牛的最大股東中糧集團已同意認購現(xiàn)代牧業(yè)的股權。中糧集團將透過一家附屬公司按發(fā)售價認購3000萬美元股權，約占現(xiàn)代牧業(yè)股份1.47%。而蒙牛也將認購約0.95%股份，同時蒙牛(內(nèi)蒙古)及蒙牛(馬鞍山)各為蒙牛的附屬公司，在現(xiàn)代牧業(yè)各持約1.55%及0.77股權。

更深層次是，在蒙牛的股東層面，由牛根生等組成的一致行動人中有6人(不包括牛根生本人)在現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)行股份中擁有約3.4%的權益。

由此可見，現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛的關系甚為密切。“持股多少不重要，重在參與，說明有蒙牛的血統(tǒng)在里面?！敝袊虡I(yè)協(xié)會理事陳渝告訴記者。而蒙牛、中糧少量持股，一旦現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)生相關經(jīng)營風險也不會連累到公司。

他認為蒙牛持股現(xiàn)代牧業(yè)是為了保障兩家公司關系的順暢。一方面對于現(xiàn)代牧業(yè)來說，它這么大的原奶出貨量，如果沒有固定的大買家進入風險是很大的；另一方面，蒙牛入股與現(xiàn)代牧業(yè)簽訂原奶收購協(xié)議，也有利于保證奶源的供應。據(jù)了解，目前現(xiàn)代牧業(yè)提供的原料奶還低于蒙牛原料奶需求的5%。

對此，蒙牛集團新聞發(fā)言人姚海濤告訴記者：“我們是兩家獨立的企業(yè)，只是有業(yè)務關系?！?/p>

三聚氰胺事件讓我國乳品行業(yè)上游的原奶供應環(huán)節(jié)的安全問題暴露無遺，而乳品加工企業(yè)不顧產(chǎn)業(yè)鏈建設的超常規(guī)發(fā)展模式也備受責難，不少乳品企業(yè)開始自建奶源基地，現(xiàn)代牧業(yè)在此背景下加大了運作。

“如果一個企業(yè)從奶牛養(yǎng)殖、加工到銷售包辦的話，在資金及精力上會牽制過多，所以向經(jīng)營規(guī)范的現(xiàn)代化牧場收購原奶不失為一個對策。而發(fā)展規(guī)模化養(yǎng)殖也是我國乳品行業(yè)上游的發(fā)展方向?！标愑逭f。

而現(xiàn)代牧業(yè)的擴張與蒙牛加工廠的全國布局如影隨形，如蒙牛在四川眉山市、河北張家口等地設立加工廠的同時，現(xiàn)代牧業(yè)也在當?shù)亟⒋笮湍翀觥?/p>

　　二次造富

在中糧入主蒙牛后，作為創(chuàng)始人牛根生選擇了淡出，業(yè)內(nèi)普遍認為他轉向了上游的畜牧養(yǎng)殖。

“牛根生養(yǎng)牛出身，養(yǎng)牛是它最老的本行，他在現(xiàn)代牧業(yè)中應該扮演了重要的角色，但他不會像當初創(chuàng)辦蒙牛那樣親力親為，更多是戰(zhàn)略上的把握?！鄙虾ｃ懱┿懹^乳業(yè)咨詢公司總經(jīng)理勞兵認為。

雖然牛根生以自己沒有股份來撇清與現(xiàn)代牧業(yè)的關系，但記者在招股書中看到，一家用于慈善用途的信托公司Brightmoon持有現(xiàn)代牧業(yè)5.23%股份，而牛根生正是該信托的財產(chǎn)授予人。而現(xiàn)代牧業(yè)也被認為是由原蒙牛部分高層聯(lián)合投資所建。蒙牛創(chuàng)始人之一、前任副主席鄧九強是現(xiàn)代牧業(yè)的執(zhí)行董事兼主席，而同時鄧九強還持有蒙牛約0.16%的股份。而在蒙牛股東組成的一致行動人以及蒙牛的部分現(xiàn)任高管，也都持有現(xiàn)代牧業(yè)的股權。也就是說，兩家公司的股東有不少重合，包括蒙牛離任及現(xiàn)任高層。

“這是一次造富運動，之所以選擇香港是因為當初蒙牛乳業(yè)在香港上市很成功?！睆V州市奶類項目辦公室副主任王丁棉認為，此次現(xiàn)代牧業(yè)上市的資本運作意圖很明顯。

王丁棉告訴記者，現(xiàn)代牧業(yè)自己完全投資、運作的牧場只有兩三個，其他的都是投資牧場，然后出租給奶農(nóng)，相當于公司 農(nóng)戶的模式。這被認為現(xiàn)代牧業(yè)規(guī)避了養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的風險，不過作為超大型牧場在管理方面也是一大挑戰(zhàn)。而現(xiàn)代牧業(yè)在招股書中也坦言面臨疫情、飼料價格波動等風險。

同時業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)代牧場那種超大型的牧場是不是未來養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展方向還有待商榷，而作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的經(jīng)營風險則比蒙牛的乳品加工更大。所以對牛根生來說，現(xiàn)代牧業(yè)的發(fā)展前景還不明朗。