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瑞銀發(fā)表研究報告，指低端一次性紙尿褲市場發(fā)展空間已不大，將恒安評級由「買入」降至「中性」，并降目標(biāo)價10%至72元。

瑞銀報告指，恒安曾指出其低端紙尿褲表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，而高吸水性尿布系列的銷售正在增長；該行將公司2010年尿片銷售增長預(yù)測由25%調(diào)低至20%，以反映低端產(chǎn)品需求不景。

瑞銀指，由於木漿成本上漲影響盈利水平，預(yù)測2010年下半年公司毛利率將下滑至35%，而09年同期則為43%。

瑞銀將基於紙尿片銷售下滑，恒安2010至2012年銷售預(yù)測調(diào)低1%，并將2010至2012年盈利預(yù)測分別調(diào)低4%、5%及5%；該行預(yù)測2015年公司的銷售增長為9%，其10年長期銷售增長率預(yù)測值由9%調(diào)低至8%。

瑞銀預(yù)測恒安2010至2012年淨(jìng)利潤分別為24.05億、28.78億及34.69億元，預(yù)測3年的市盈率分別為34.8倍、29倍及24.1倍。