中短線可以留意恒安國(guó)際（01044），該股走勢(shì)轉(zhuǎn)佳，走勢(shì)上一浪高于一浪，而且該股上周五成功突破前高位阻力約65.25 元水平，后市應(yīng)有望再反覆上升。更重要一點(diǎn)，該股將于下月加入為恒指成分股，料可成為短期的上升動(dòng)力，建議短期股價(jià)若稍為回氣至65 元的支持區(qū)，不妨吸納，上望目標(biāo)則博其升至下一個(gè)阻力位約71.8 元水平，若跌穿20 天線約62.9 元?jiǎng)t先行止蝕。

推毛利較高產(chǎn)品抗成本壓力

恒安是內(nèi)地最大的婦女衛(wèi)生巾和嬰兒紙尿褲生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)婦幼衛(wèi)生用品和家庭生活用紙兩大范圍，其產(chǎn)品心相印紙品市場(chǎng)占有率連續(xù)多年高居全國(guó)第一。

恒安去年盈利同比升15.1% 至24.38 億元， 期內(nèi)收入134.32 億元，符合市場(chǎng)預(yù)期。期內(nèi)毛利率跌1.7 個(gè)百分點(diǎn)至46%，主要是由于紙品的毛利率下跌所致。雖然毛利率下跌，但從期內(nèi)公司的木漿平均采購(gòu)價(jià)按年升35%至40%達(dá)每噸650 美元，毛利率只是下跌了1.7 個(gè)百分點(diǎn)來看，已可得知公司成本控制方面做得不錯(cuò)。公司管理層也預(yù)期今年木漿價(jià)格仍有上升壓力，但公司現(xiàn)有產(chǎn)品未有加價(jià)計(jì)劃，但將會(huì)推出毛利較高的新產(chǎn)品，來維持毛利率，以往績(jī)看，預(yù)計(jì)問題應(yīng)該不大。

晉身藍(lán)籌股有利并購(gòu)

除了推出毛利較高的新產(chǎn)品外，恒安也會(huì)積極擴(kuò)充產(chǎn)能。目前恒安紙巾年產(chǎn)能為54 萬噸，隨著重慶生產(chǎn)基地今年第4季投產(chǎn)，公司預(yù)期今年底總產(chǎn)能可升至60 萬噸。另外，公司計(jì)劃于蕪湖及晉江的生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年底總產(chǎn)能可進(jìn)一步提升至90 萬噸，料可應(yīng)付目前中國(guó)內(nèi)地家庭生活用紙需求大幅增長(zhǎng)的商機(jī)。另外，恒安目前手頭上有逾68 億元現(xiàn)金，公司已表明會(huì)留意并購(gòu)機(jī)會(huì)，公司將晉身為藍(lán)籌股，料更有利并購(gòu)，前景可看高一線。

估值方面，按綜合預(yù)測(cè)，恒安今、明兩年的每股盈利可達(dá)2.4 元及3.02 元，折合現(xiàn)價(jià)67 元的預(yù)測(cè)市盈率為27.9 倍及22.2 倍，估值并不算太過吸引，但目前市況不佳，而內(nèi)地通脹持續(xù)，短期資金或繼續(xù)傾向流入內(nèi)需消費(fèi)股，再加上其多了一個(gè)「染藍(lán)」的因素，料短期可強(qiáng)勢(shì)持續(xù)，所以建議可趁回吐吸納該股。