有著“國內(nèi)動漫第一股”之稱的廣東奧飛動漫文化股份有限公司（簡稱“奧飛動漫”）也加入了瘋狂的手游“淘金”隊伍。

10月22日，奧飛動漫發(fā)布公告稱，將采取“現(xiàn)金+股權(quán)”的方式收購兩家手游公司：上海方寸信息科技有限公司（簡稱“方寸科技”）和北京愛樂游信息技術(shù)有限公司（簡稱”愛樂游“），共涉及資金6.92億元。

“手游公司的潛力大，但是這種用錢購買未來的方式還是存在一定風險。”游戲城創(chuàng)始人鄭化鋒對時代周報記者表示，不少公司跨界收購手游是出于資本運作的考慮，“手游現(xiàn)在的盤子很大，之前頁游從2007到現(xiàn)在將近洗了一個億的用戶，而手游這樣的洗法至少能洗8—10年，不少企業(yè)都進來賺快錢。”

而就在9月16日，奧飛動漫曾耗資近5.37億元收購香港意馬國際全資子公司資訊港管理100%股權(quán)，以及廣東原創(chuàng)動力名下的“喜羊羊與灰太狼”等相關(guān)動漫形象的商標和版權(quán)。但在奧飛動漫宣布收購不久，熱度不及當年的“喜羊羊”就被央視點名批評“涉暴”，為其前景蒙上一層陰影。

跟風賺快錢 7億進軍手游

此次奧飛動漫停牌三月后為市場解開的“籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)”的謎團，受到了對“手游概念”保留余溫的市場的熱捧。

據(jù)奧飛動漫發(fā)布的募集資金配套預案顯示，公司將以6.92億元收購方寸科技100%股權(quán)及愛樂游100%股權(quán)，其中將現(xiàn)金支付4.43億元，剩余2.49億元以發(fā)行股份的方式支付，發(fā)行股份價格為26.65元/股，共計發(fā)行933.98萬股。

“手游行業(yè)的競爭會越來越激烈，很多中小型手游公司到今天這一步，必須要借助一些資本或者更具實力的合作伙伴來促進公司進一步發(fā)展。作為方寸來說，跟奧飛動漫的合作也是出于這樣一個目的，而且動漫和游戲是不分家的，好的動漫作品和游戲之間是可以相互轉(zhuǎn)換的。”對于此次收購，方寸科技運營副總裁陳曉江對時代周報記者如是說。

預案稱，方寸科技于2013年8月31日的預估值為3.28億元，雙方的協(xié)商交易價格為3.25億元，市盈率為13倍；愛樂游于2013年8月31日的預估值為4.30億元，雙方的協(xié)商價格為3.67億元，市盈率12倍。而兩家公司凈資產(chǎn)目前分別為1594.63 萬元、3588.70 萬元。

“這兩筆收購屬于行業(yè)平均水平，今年收購手游公司的溢價都在十幾倍左右。”易觀國際網(wǎng)游分析師薛永峰對時代周報記者表示，他說目前手游行業(yè)很火，但發(fā)展中確實存在泡沫。

根據(jù)預案中顯示，方寸科技承諾在2013 —2016 年實現(xiàn)的合并報表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于 2500 萬元、3500 萬元、4725 萬元和6142.5 萬元；而愛樂游則表示2013 年至2016 年實現(xiàn)的合并報表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于3080 萬元、3905 萬元、4930 萬元和6,00 萬元，兩者年均增速將分別達到約35%和26%。而數(shù)據(jù)顯示，2012年方寸科技和愛樂游的年凈利潤均不過兩千萬元。

兩家目前年凈利潤均不超過2000萬的公司，如何實現(xiàn)業(yè)績上的“蛻變”？對此薛永峰告訴時代周報記者，現(xiàn)在的對賭協(xié)議定的目標都比較高，再加上手游行業(yè)變更很大，至于后續(xù)能否達成會有很多因素的影響。

37倍溢價買入“涉暴”喜羊羊

而就在涉足手游的一個月前，彼時仍處在停牌狀態(tài)的奧飛動漫就發(fā)布公告宣稱將“喜羊羊與灰太狼”收入麾下。

據(jù)公告顯示，奧飛動漫旗下奧飛香港擬收購香港意馬國際全資子公司資訊港管理有限公司100%股權(quán)；擬收購廣東原創(chuàng)動力文化傳播有限公司100%股權(quán)，此次收購將動用奧飛動漫自有資金5.37億元人民幣。

資訊港為香港意馬國際全資子公司，目前擁有“喜羊羊與灰太狼”等系列品牌商品化的獨家運營權(quán)利。收購完成后，奧飛動漫將取得“喜羊羊與灰太狼”的版權(quán)及商業(yè)運營權(quán)。

事實上，意馬國際此次轉(zhuǎn)讓稱得上是“半價出售”。2011年2月，意馬國際收購原創(chuàng)動力持有的《喜羊羊與灰太狼》衍生品版權(quán)管理方動漫火車香港，收購費用為8.14億~10.47億港元。

“這涉及到了意馬國際本身的經(jīng)營情況，《喜羊羊與灰太狼》為意馬國際帶來的盈利點不大，加上本身意馬國際近兩年虧損加劇，需要通過這筆交易來盤活公司。” 中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈對時代周報記者分析。數(shù)據(jù)也驗證了蔡靈的分析，據(jù)意馬國際2013年半年報顯示，上半年公司營業(yè)額為5923萬港幣，虧損額則由去年同期的5280萬港幣擴至1.94億港幣。

雖然已經(jīng)算是半價收購，但奧飛動漫的此次收購市盈率仍然高達37倍，遠高于行業(yè)平均水平，而意馬國際和原創(chuàng)動力亦稱不上優(yōu)質(zhì)資源。據(jù)公告顯示，資訊港和原創(chuàng)動力今年上半年營業(yè)收入分別為2656.28萬元和3062.95萬元萬元，凈利潤則分別只有 72.74萬元和171.00萬元。

不僅如此，就在奧飛動漫宣布收購《喜羊羊與灰太狼》不久后，這部熱度不如當年的動畫片就被央視新聞聯(lián)播點名批評存在“暴力失度”等問題。對此《喜羊羊與灰太狼》制作方原創(chuàng)動力公開回應(yīng)媒體稱，已經(jīng)啟動內(nèi)容修改計劃，計劃投入近千萬元。

此外，為了走上文化產(chǎn)業(yè)化道路，近幾年以生產(chǎn)玩具發(fā)家的奧飛動漫大舉擴張，3年內(nèi)完成了包括手游公司在內(nèi)的6筆收購。

從2010年起，奧飛動漫斥資收購嘉佳卡通、“明星動畫”等，又與上海祥同兒童用品有限公司簽訂投資合作協(xié)議，共同成立上海樂客友聯(lián)童鞋。加上今年的兩筆收購，至此，奧飛動漫已花費十億余元布局文化產(chǎn)業(yè)。

雖然收購動作連連，卻未見明顯成效。據(jù)奧飛動漫2013年半年報顯示，報告期內(nèi)，其電視媒體類營業(yè)收入2101.2萬元，毛利率6.36%，同比下降11.81%；而其他嬰童用品類營業(yè)收入3348.1萬，毛利率38.9%，同比下降4.73%。