有著“國內(nèi)動(dòng)漫第一股”之稱的廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司（簡稱“奧飛動(dòng)漫”）也加入了瘋狂的手游“淘金”隊(duì)伍。

10月22日，奧飛動(dòng)漫發(fā)布公告稱，將采取“現(xiàn)金+股權(quán)”的方式收購兩家手游公司：上海方寸信息科技有限公司（簡稱“方寸科技”）和北京愛樂游信息技術(shù)有限公司（簡稱”愛樂游“），共涉及資金6.92億元。

“手游公司的潛力大，但是這種用錢購買未來的方式還是存在一定風(fēng)險(xiǎn)。”游戲城創(chuàng)始人鄭化鋒對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，不少公司跨界收購手游是出于資本運(yùn)作的考慮，“手游現(xiàn)在的盤子很大，之前頁游從2007到現(xiàn)在將近洗了一個(gè)億的用戶，而手游這樣的洗法至少能洗8—10年，不少企業(yè)都進(jìn)來賺快錢。”

而就在9月16日，奧飛動(dòng)漫曾耗資近5.37億元收購香港意馬國際全資子公司資訊港管理100%股權(quán)，以及廣東原創(chuàng)動(dòng)力名下的“喜羊羊與灰太狼”等相關(guān)動(dòng)漫形象的商標(biāo)和版權(quán)。但在奧飛動(dòng)漫宣布收購不久，熱度不及當(dāng)年的“喜羊羊”就被央視點(diǎn)名批評(píng)“涉暴”，為其前景蒙上一層陰影。

跟風(fēng)賺快錢 7億進(jìn)軍手游

此次奧飛動(dòng)漫停牌三月后為市場解開的“籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)”的謎團(tuán)，受到了對(duì)“手游概念”保留余溫的市場的熱捧。

據(jù)奧飛動(dòng)漫發(fā)布的募集資金配套預(yù)案顯示，公司將以6.92億元收購方寸科技100%股權(quán)及愛樂游100%股權(quán)，其中將現(xiàn)金支付4.43億元，剩余2.49億元以發(fā)行股份的方式支付，發(fā)行股份價(jià)格為26.65元/股，共計(jì)發(fā)行933.98萬股。

“手游行業(yè)的競爭會(huì)越來越激烈，很多中小型手游公司到今天這一步，必須要借助一些資本或者更具實(shí)力的合作伙伴來促進(jìn)公司進(jìn)一步發(fā)展。作為方寸來說，跟奧飛動(dòng)漫的合作也是出于這樣一個(gè)目的，而且動(dòng)漫和游戲是不分家的，好的動(dòng)漫作品和游戲之間是可以相互轉(zhuǎn)換的。”對(duì)于此次收購，方寸科技運(yùn)營副總裁陳曉江對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是說。

預(yù)案稱，方寸科技于2013年8月31日的預(yù)估值為3.28億元，雙方的協(xié)商交易價(jià)格為3.25億元，市盈率為13倍；愛樂游于2013年8月31日的預(yù)估值為4.30億元，雙方的協(xié)商價(jià)格為3.67億元，市盈率12倍。而兩家公司凈資產(chǎn)目前分別為1594.63 萬元、3588.70 萬元。

“這兩筆收購屬于行業(yè)平均水平，今年收購手游公司的溢價(jià)都在十幾倍左右。”易觀國際網(wǎng)游分析師薛永峰對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，他說目前手游行業(yè)很火，但發(fā)展中確實(shí)存在泡沫。

根據(jù)預(yù)案中顯示，方寸科技承諾在2013 —2016 年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于 2500 萬元、3500 萬元、4725 萬元和6142.5 萬元；而愛樂游則表示2013 年至2016 年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于3080 萬元、3905 萬元、4930 萬元和6,00 萬元，兩者年均增速將分別達(dá)到約35%和26%。而數(shù)據(jù)顯示，2012年方寸科技和愛樂游的年凈利潤均不過兩千萬元。

兩家目前年凈利潤均不超過2000萬的公司，如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績上的“蛻變”？對(duì)此薛永峰告訴時(shí)代周報(bào)記者，現(xiàn)在的對(duì)賭協(xié)議定的目標(biāo)都比較高，再加上手游行業(yè)變更很大，至于后續(xù)能否達(dá)成會(huì)有很多因素的影響。

37倍溢價(jià)買入“涉暴”喜羊羊

而就在涉足手游的一個(gè)月前，彼時(shí)仍處在停牌狀態(tài)的奧飛動(dòng)漫就發(fā)布公告宣稱將“喜羊羊與灰太狼”收入麾下。

據(jù)公告顯示，奧飛動(dòng)漫旗下奧飛香港擬收購香港意馬國際全資子公司資訊港管理有限公司100%股權(quán)；擬收購廣東原創(chuàng)動(dòng)力文化傳播有限公司100%股權(quán)，此次收購將動(dòng)用奧飛動(dòng)漫自有資金5.37億元人民幣。

資訊港為香港意馬國際全資子公司，目前擁有“喜羊羊與灰太狼”等系列品牌商品化的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)利。收購?fù)瓿珊?，奧飛動(dòng)漫將取得“喜羊羊與灰太狼”的版權(quán)及商業(yè)運(yùn)營權(quán)。

事實(shí)上，意馬國際此次轉(zhuǎn)讓稱得上是“半價(jià)出售”。2011年2月，意馬國際收購原創(chuàng)動(dòng)力持有的《喜羊羊與灰太狼》衍生品版權(quán)管理方動(dòng)漫火車香港，收購費(fèi)用為8.14億~10.47億港元。

“這涉及到了意馬國際本身的經(jīng)營情況，《喜羊羊與灰太狼》為意馬國際帶來的盈利點(diǎn)不大，加上本身意馬國際近兩年虧損加劇，需要通過這筆交易來盤活公司。” 中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析。數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了蔡靈的分析，據(jù)意馬國際2013年半年報(bào)顯示，上半年公司營業(yè)額為5923萬港幣，虧損額則由去年同期的5280萬港幣擴(kuò)至1.94億港幣。

雖然已經(jīng)算是半價(jià)收購，但奧飛動(dòng)漫的此次收購市盈率仍然高達(dá)37倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，而意馬國際和原創(chuàng)動(dòng)力亦稱不上優(yōu)質(zhì)資源。據(jù)公告顯示，資訊港和原創(chuàng)動(dòng)力今年上半年?duì)I業(yè)收入分別為2656.28萬元和3062.95萬元萬元，凈利潤則分別只有 72.74萬元和171.00萬元。

不僅如此，就在奧飛動(dòng)漫宣布收購《喜羊羊與灰太狼》不久后，這部熱度不如當(dāng)年的動(dòng)畫片就被央視新聞聯(lián)播點(diǎn)名批評(píng)存在“暴力失度”等問題。對(duì)此《喜羊羊與灰太狼》制作方原創(chuàng)動(dòng)力公開回應(yīng)媒體稱，已經(jīng)啟動(dòng)內(nèi)容修改計(jì)劃，計(jì)劃投入近千萬元。

此外，為了走上文化產(chǎn)業(yè)化道路，近幾年以生產(chǎn)玩具發(fā)家的奧飛動(dòng)漫大舉擴(kuò)張，3年內(nèi)完成了包括手游公司在內(nèi)的6筆收購。

從2010年起，奧飛動(dòng)漫斥資收購嘉佳卡通、“明星動(dòng)畫”等，又與上海祥同兒童用品有限公司簽訂投資合作協(xié)議，共同成立上海樂客友聯(lián)童鞋。加上今年的兩筆收購，至此，奧飛動(dòng)漫已花費(fèi)十億余元布局文化產(chǎn)業(yè)。

雖然收購動(dòng)作連連，卻未見明顯成效。據(jù)奧飛動(dòng)漫2013年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其電視媒體類營業(yè)收入2101.2萬元，毛利率6.36%，同比下降11.81%；而其他嬰童用品類營業(yè)收入3348.1萬，毛利率38.9%，同比下降4.73%。