從7月1日起，黑龍江乳業(yè)公司飛鶴國際正式完成私有化，從紐約證券交易所退市。退市之后，飛鶴國際將花費兩到三年時間梳理渠道和市場，未來投資主要投向品牌、研發(fā)等下游。

有乳業(yè)分析師對財新記者表示，此次飛鶴退市，并引入大摩，意在對飛鶴進一步整合包裝之后，重新在香港聯(lián)交所上市。飛鶴國際CEO冷友斌就退市接受媒體采訪時也沒有否認將會再上市，不過他表示：“至于將來是在內(nèi)地還是香港上市還要再視情況而定。”

6月26日，飛鶴國際有限公司股東大會通過了私有化協(xié)議，飛鶴國際CEO冷友斌聯(lián)合摩根士丹利以每普通股7.4美元的價格，總計1.46億美元，向外界回購了20%流通股股份。

此次回購的資金來自于摩根士丹利旗下的亞洲私募股權(quán)部門和冷友斌的海外銀行借款?；刭復瓿珊?，摩根士丹利在飛鶴大概占有20%的股份，而余下股份均為冷友斌及高管團隊持有，其中，冷友斌個人約占50%的股份。

“由于國外監(jiān)管很嚴，對利潤要求高，且不了解國內(nèi)市場規(guī)模和利潤的關(guān)系，導致很難溝通，財務(wù)成本太高，企業(yè)經(jīng)營經(jīng)常受到阻力。”一位奶粉業(yè)內(nèi)人士對財新記者表示，在美國資本市場融資困難是飛鶴退市的主要原因之一。

飛鶴業(yè)績不佳，也是其退出美國市場的原因之一。奶粉業(yè)內(nèi)人士分析稱，同質(zhì)化和缺乏持久訴求是國內(nèi)奶粉企業(yè)的短板，雖然飛鶴的營銷側(cè)重點是突出自己“打通了產(chǎn)業(yè)鏈”的優(yōu)勢，但國內(nèi)的消費者或許并不買賬，“有自己的奶源就安全嗎？國內(nèi)的消費者或許更相信進口的奶源，而且更便宜。”

2003年5月，飛鶴國際在美國納斯達克上市后，于2005年4月轉(zhuǎn)到紐交所，2009年自高位40多美元/股下跌后，長時間一直徘徊在6~7美元/股之間。

2009年8月投資機構(gòu)紅杉進入后，飛鶴國際股價一路下跌，未達到投資者要求，之后紅杉提前終止了對賭協(xié)議，以飛鶴國際共分四次向紅杉支付約6500萬美元及年利率1.5%利息為代價，紅杉平進平出離場。

“飛鶴結(jié)束和紅杉對賭，已經(jīng)解決了資金困局。再下來其發(fā)展就相對穩(wěn)定了，但在美國股市繼續(xù)平淡下去對自己很不利，因此退市未嘗不是好事。”上述奶粉業(yè)內(nèi)人士稱。

根據(jù)2013年第一季度財報，飛鶴銷售收入為7980萬美元，比去年同期增長了26.9%，相比于2012年第四季度收入增長了5.7%。本季度毛利率為56.8%，高于去年同期的54.0%；凈利潤為1060萬美元，同比增長27.7%。