在二級市場日趨邊緣化的兩面針，近期重回不少投資人士的視線。

消痛牙膏新品起先并不被業(yè)界看好，不過公司高管日前卻向機構人士報喜稱，“去年推出以來，收入兩千多萬，今年一季度就增長到三千多萬。”此外，6月23日兩面針公告顯示，柳州市國資委承諾，如果2014-2016年公司連續(xù)三年實現(xiàn)扣非后盈利增長，塵封已久的管理層激勵計劃可以啟動，這讓公司高管動力十足。然而冰凍三尺，非一日之寒。兩面針能否柳暗花明，尚待觀察。

　　回歸牙膏

“一口好牙，兩面針。”這句廣告語一度廣為人知，兩面針也曾貴為“國產(chǎn)牙膏第一品牌”，輝煌時期年銷5億支。但如今，兩面針被戲稱為“快消界的雅戈爾”，主營業(yè)務范圍從日化產(chǎn)品擴展到房地產(chǎn)、造紙等多個領域。然而，多元化戰(zhàn)略并沒有帶來甜頭，近年來公司一直靠賣中信證券的股票度日，主營業(yè)務持續(xù)虧損。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)于2013年年初。1月，曾任柳工副總裁的鐘春彬“空降”兩面針，出任公司董事長。“鐘春彬是柳州當?shù)爻隽嗣哪苋?、強人，善于幫助企業(yè)起死回生，在營銷改革方面也有一手。”《金證券》記者相熟的京城一券商研究員介紹。

去年5月，兩面針大張旗鼓推出中藥消痛系列牙膏，包括消痛全面預防、消痛快速消止和消痛深效修復3種單品，零售價格分別為29.9元、39.9元和59.9元。相比于高露潔“防蛀”、云南白藥“止血”的賣點，消痛系列填補了市場空白，也被外界認為兩面針重塑輝煌的回歸之作。

兩面針不再四面出擊，鐘春彬在多個場合強調(diào)，公司以做大、做強、做優(yōu)大日化主業(yè)為核心。為此，2013年公司大日化板塊專門成立了營銷部、制造部、行政人事部、財務部等部門。前述研究員更對《金證券》記者透露，“兩面針還買過少量的上海家化股票，參加家化股東大會，學習先進管理、營銷經(jīng)驗，并在公司推廣。”

對于兩面針的這些變化，不少市場人士仍心存顧慮：這時候兩面針發(fā)力中高端產(chǎn)品，會不會“起大早趕晚集”？2008年公司推出的高端產(chǎn)品“御方”牙膏折戟，營銷短腿會不會再度拖累消痛牙膏？

　　潛在激勵

據(jù)悉，在日前的一次機構投資者交流會上，兩面針高管“曬”出了消痛新品的成績單。“去年收入兩千多萬，今年一季度增長40%，達到三千多萬。”公司內(nèi)部人士本周也對《金證券》記者介紹，最近不少投資者、消費者打電話過來，對消痛牙膏的效果比較滿意。加上銷售收入的增長，公司上下對產(chǎn)品比較有信心。

對此，中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠分析，兩面針之前就是中藥起家，在制造中草藥牙膏方面具有一定的研發(fā)和經(jīng)驗優(yōu)勢。定位消痛的功能也能夠滿足一部分消費者的需求，尤其是在當下白領工作壓力大，牙病問題較為普遍的情況下。另外，消痛系列三級定價，不同的檔位吸引不同的客戶，有利于拓展消費群體并增加盈利空間。

按照公司的設想，對于牙膏新品，公司二季度會有進一步促銷手段。“之前營銷比較保守，今后會打開思路，現(xiàn)在已經(jīng)和分眾傳媒合作樓宇廣告，和省廣集團的廣告合作也在談。未來會考慮引入國內(nèi)成熟的營銷團隊。”高管對機構人士透露。

前述公司內(nèi)部人士也對《金證券》記者表示，今年會進一步擴充牙膏新品的銷售渠道?？紤]到賣場、超市的成本比較高，公司正在推廣經(jīng)銷商渠道。

值得一提的是，今年6月24日兩面針發(fā)布《關于完善相關承諾事項的公告》，如果未來三年(2014年-2016年)公司連續(xù)三年實現(xiàn)經(jīng)營性盈利(扣除非經(jīng)營性損益)增長，且公司及高管人員未發(fā)生重大經(jīng)營決策失誤、重大違紀和法律糾紛案件等事項，則在任期結束的次年啟動管理團隊、核心業(yè)務骨干為主要對象且與經(jīng)濟增長值EVA掛鉤的激勵計劃。

“考慮到公司目前經(jīng)營情況，柳州市國資委的要求還是比較高。不過高管動力很足，希望兩面針品牌牙膏三年做到3個億，這不包括酒店用品和安徽芳草品牌。”券商人士指出。財報可見，2013年兩面針牙膏的收入不到8000萬元。

　改革陣痛

前去調(diào)研的券商研究員認為，公司高層對股權激勵意愿是極強的，如果要推股權激勵，今年公司主營業(yè)務改善將非常大，“至少盈利，然后再賣一部分金融股權，預計今年每股盈利在1-2毛錢。這超出我們的預期，之前是預計公司今年主業(yè)仍會有幾千萬的虧損。”

據(jù)了解，造紙業(yè)務方面，公司打算從新聞紙、紙漿等過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)換到生活用紙、配漿業(yè)務，兩年左右完成扭虧，其他不良資產(chǎn)也在逐步推進剝離。

眼下，兩面針正在“尋錢”。6月底，兩面針發(fā)布的控股股東柳州市產(chǎn)業(yè)投資有限公司的收購報告書顯示，柳州產(chǎn)投以4.6元/股、總價4.6億元的價格認購兩面針1億股，其中3億元用來補充公司財務需求。此外，公司短期融資有7個億額度獲批，已于7月9日發(fā)行第一期短融券，發(fā)行規(guī)模3.5億元。

采訪中，李加楠對《金證券》記者指出，近期兩面針的人事變動、營銷改革以及新品面市等，短期內(nèi)影響公司原有的經(jīng)營秩序，需要高管有較強的能力來應對波動。另外，電商也是企業(yè)未來需要跨越的障礙。

《金證券》記者接觸的其他券商人士也認為，云南白藥當初做牙膏，是錦上添花。目前兩面針是絕境求生，本身新品推廣過程中費用會大幅上升，銷量有沒有持續(xù)性也值得觀察。加上其他業(yè)務有很大的不確定，高管在巨大的壓力下會否動作變形令人擔憂。

不過，在6月25日舉行的廣西轄區(qū)公司集體接待日活動上，董事長鐘春彬表示，“我相信，方向?qū)α耍业铰妨?，就不怕路遠。”