高樂股份（002348）近期幼兒早教越來越受投資者關(guān)注,公司2013年年報中提出將拓展文化創(chuàng)意及幼教產(chǎn)業(yè),打造新的利潤增長點,努力尋求拓展文化創(chuàng)意及幼教產(chǎn)業(yè)。

文化教育產(chǎn)業(yè)大市場,其中幼兒早期教育是重要分支,估算市場規(guī)模千億。目前中國大陸0至3歲的嬰幼兒約為6031萬人,其中城市0至3歲的嬰幼兒數(shù)量為1312萬人,假設(shè)國內(nèi)城鎮(zhèn)家庭平均每月投入到孩子教育上的費用約為300-500元。中國早教市場每年的規(guī)模約為300億元人民幣,如果再加上3-6歲的幼兒園適齡兒童,早教市場的規(guī)模能夠達到1000億水平。政策法規(guī)扶持新興早教市場,目前早教市場滲透率不到20%,發(fā)展前景可期。國務(wù)院2010年發(fā)布了《關(guān)于當(dāng)前發(fā)展學(xué)前教育的若干意見》,近三年學(xué)前教育得到了快速的發(fā)展。隨著各地《經(jīng)營性培訓(xùn)機構(gòu)管理辦法》的陸續(xù)出臺,以及未來全國范圍的國務(wù)院文件出臺,民辦教育的法律地位越來越明確,教育市場化的趨勢也越來越明顯。而在早教市場城市總體滲透率不到20%,發(fā)展前景可期。

公司2014年在建項目投產(chǎn),2015年玩具主業(yè)有望穩(wěn)健增長;未來公司新增看點在早教業(yè)務(wù)拓展,該業(yè)務(wù)與玩具業(yè)務(wù)有相當(dāng)協(xié)同效應(yīng),前期開展的3D打印業(yè)務(wù)仍培育觀察期。預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.12、0.14、0.17　元,維持公司“審慎推薦-A”的投資評級,重點觀察未來公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進展。投資該股的主要風(fēng)險因素包括:幼兒教育市場開拓較慢,原材料成本超預(yù)期上升。