高樂(lè)股份（002348）近期幼兒早教越來(lái)越受投資者關(guān)注,公司2013年年報(bào)中提出將拓展文化創(chuàng)意及幼教產(chǎn)業(yè),打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),努力尋求拓展文化創(chuàng)意及幼教產(chǎn)業(yè)。

文化教育產(chǎn)業(yè)大市場(chǎng),其中幼兒早期教育是重要分支,估算市場(chǎng)規(guī)模千億。目前中國(guó)大陸0至3歲的嬰幼兒約為6031萬(wàn)人,其中城市0至3歲的嬰幼兒數(shù)量為1312萬(wàn)人,假設(shè)國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)家庭平均每月投入到孩子教育上的費(fèi)用約為300-500元。中國(guó)早教市場(chǎng)每年的規(guī)模約為300億元人民幣,如果再加上3-6歲的幼兒園適齡兒童,早教市場(chǎng)的規(guī)模能夠達(dá)到1000億水平。政策法規(guī)扶持新興早教市場(chǎng),目前早教市場(chǎng)滲透率不到20%,發(fā)展前景可期。國(guó)務(wù)院2010年發(fā)布了《關(guān)于當(dāng)前發(fā)展學(xué)前教育的若干意見(jiàn)》,近三年學(xué)前教育得到了快速的發(fā)展。隨著各地《經(jīng)營(yíng)性培訓(xùn)機(jī)構(gòu)管理辦法》的陸續(xù)出臺(tái),以及未來(lái)全國(guó)范圍的國(guó)務(wù)院文件出臺(tái),民辦教育的法律地位越來(lái)越明確,教育市場(chǎng)化的趨勢(shì)也越來(lái)越明顯。而在早教市場(chǎng)城市總體滲透率不到20%,發(fā)展前景可期。

公司2014年在建項(xiàng)目投產(chǎn),2015年玩具主業(yè)有望穩(wěn)健增長(zhǎng);未來(lái)公司新增看點(diǎn)在早教業(yè)務(wù)拓展,該業(yè)務(wù)與玩具業(yè)務(wù)有相當(dāng)協(xié)同效應(yīng),前期開(kāi)展的3D打印業(yè)務(wù)仍培育觀(guān)察期。預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS為0.12、0.14、0.17　元,維持公司“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí),重點(diǎn)觀(guān)察未來(lái)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展。投資該股的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括:幼兒教育市場(chǎng)開(kāi)拓較慢,原材料成本超預(yù)期上升。