葵花藥業(yè)IPO之路再次受阻。據(jù)最新消息，證監(jiān)會9月26日發(fā)布補(bǔ)充公告，公告顯示葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司(下稱“葵花藥業(yè)”)尚有相關(guān)事項(xiàng)需進(jìn)一步落實(shí)，取消本定于9月26日召開第163次主板發(fā)審委會議，即取消對葵花藥業(yè)首發(fā)IPO申請審核。

暫且不去追究葵花藥業(yè)IPO被取消的真實(shí)原因，查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，葵花藥業(yè)近年來負(fù)面輿情信息不斷。企業(yè)涉嫌上市圈錢、負(fù)債率高企、藥品質(zhì)量屢登黑榜等消息頻出，在市場引起很大反響。早在2011年，葵花藥業(yè)就已通過環(huán)保核查，最終上市計(jì)劃被IPO暫停所打斷。2014年隨著IPO的重啟，葵花藥業(yè)再次看到上市曙光，無奈此次IPO申請?jiān)儆霾ㄕ邸?/p>

葵花藥業(yè)IPO輿情解析

據(jù)監(jiān)測顯示，近一周來葵花藥業(yè)企業(yè)輿情指數(shù)為59分。正值企業(yè)上市關(guān)鍵階段，葵花藥業(yè)目前負(fù)面輿情信息已高度集中，聲譽(yù)嚴(yán)重受損，處于輿情衍生高發(fā)狀態(tài)。從監(jiān)測結(jié)果來看，目前葵花藥業(yè)輿情狀況已屬重大危機(jī)預(yù)警狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取積極措施進(jìn)行應(yīng)對。

截止9月28日，媒體關(guān)于葵花藥業(yè)相關(guān)新聞907條，其中關(guān)于企業(yè)IPO被否、上市圈錢、藥品質(zhì)量差等問題頻被媒體報(bào)道，自媒體方面，新浪微博中對于葵花藥業(yè)相關(guān)提及共10999條，多家媒體的微博賬號以及網(wǎng)友對葵花藥業(yè)目前所面臨的問題進(jìn)行了探討，其中不乏網(wǎng)友吐槽之聲。

監(jiān)測顯示，證監(jiān)會9月26日發(fā)布補(bǔ)充公告，由于葵花藥業(yè)尚有相關(guān)事項(xiàng)需要核實(shí)，取消葵花藥業(yè)首發(fā)IPO申請審核。至此企業(yè)上市之路再遇波折，其實(shí)早在2011年，葵花藥業(yè)就已通過環(huán)保核查，最終上市計(jì)劃被IPO暫停所打斷，當(dāng)時葵花藥業(yè)計(jì)劃發(fā)行不超過3650萬股，募集資金約11.1億元。

據(jù)監(jiān)測顯示，早在今年6月中旬，葵花藥業(yè)負(fù)面輿情開始爆發(fā)，同花順財(cái)經(jīng)連續(xù)刊登多篇文章，指出葵花藥業(yè)負(fù)債高企、上市為圈錢等多種隱患。文中指出葵花藥業(yè)2011年-2013年資產(chǎn)負(fù)債率為65.10%、59.97%和58.59%，明顯高于行業(yè)水平，存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。隨后包括金融界、證券之星等多家媒體對這一報(bào)道進(jìn)行了轉(zhuǎn)載，在行業(yè)引起廣泛熱議。

隨后，葵花藥業(yè)輿情態(tài)勢繼續(xù)升溫。時代周報(bào)7月中旬再次刊文“葵花藥業(yè)困境難解：近半數(shù)募資還債 產(chǎn)品廣告涉嫌夸大宣傳”，指出葵花藥業(yè)IPO過程中存在的相關(guān)問題，并對這錢媒體曝出的葵花藥業(yè)一些問題進(jìn)行了補(bǔ)充，隨后包括和訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、中國企業(yè)輿情網(wǎng)等媒體對這一消息進(jìn)行了轉(zhuǎn)載，葵花藥業(yè)網(wǎng)絡(luò)輿情狀況達(dá)到新的高度。

進(jìn)入9月底，葵花藥業(yè)IPO申請被取消的消息再次引起行業(yè)內(nèi)關(guān)注，輿情態(tài)勢達(dá)到頂點(diǎn)。截至目前發(fā)稿，監(jiān)測顯示，多家媒體的報(bào)道還只是針對葵花藥業(yè)相關(guān)負(fù)面事件本身，率先利用自己的輿情監(jiān)測系統(tǒng)并結(jié)合網(wǎng)絡(luò)調(diào)查，對葵花藥業(yè)IPO相關(guān)問題進(jìn)行了詳細(xì)的監(jiān)測與輿情分析，引發(fā)社會關(guān)注。

輿情直擊

葵花藥業(yè)IPO首發(fā)被取消

據(jù)悉，證監(jiān)會于9月26日發(fā)布補(bǔ)充公告，公告顯示葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，取消本定于9月26日召開第163次主板發(fā)審委會議，即取消對葵花藥業(yè)首發(fā)IPO申請審核。不過，證監(jiān)會并未標(biāo)明原因。

據(jù)觀察，當(dāng)初葵花藥業(yè)招股書一經(jīng)披露就被市場質(zhì)疑公司存在資產(chǎn)負(fù)債率較高，實(shí)際控制人一股獨(dú)大等問題。

葵花藥業(yè)經(jīng)營不看療效看廣告

證券市場紅周刊記者查閱葵花藥業(yè)招股書顯示，各報(bào)告期內(nèi)企業(yè)廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用分別為2.28億元、2.2億元、2.48億元、1.17億元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例分別為40.61%、36.73%、30.45%、27.08%，成為其銷售費(fèi)用最重要的組成部分。相較而言，公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤分別僅有1.99億元、2.48億元、2.83億元、1.86億元。

廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)的投入接近甚至都超過了其凈利潤，可謂為宣傳而不惜血本。據(jù)其招股書介紹，公司成立以來累計(jì)投入媒體廣告宣傳費(fèi)用超過13億元，累計(jì)投入終端POP類宣傳，費(fèi)用超過1億元，累計(jì)投入各類宣傳及促銷活動超過2億元。

巨額的廣告投入或許能為公司帶來不小的收益，然而如果精力集中于此而忽略了產(chǎn)品本身質(zhì)量與安全性，那就本末倒置了。

上市圈錢為還銀行貸款

據(jù)北京商報(bào)消息，葵花藥業(yè)此次擬登陸深交所，公開發(fā)行不超過3650萬股，募集資金約20.13億元。

有意思的是，葵花藥業(yè)的IPO募投項(xiàng)目除了擴(kuò)產(chǎn)、搬遷擴(kuò)建等8個項(xiàng)目，20.13億元的募資投向中，投入最大的并不是這些實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目，而是償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金，該項(xiàng)投資總額達(dá)到9億元，占募資總額的44.71%。

近一半的募資將用于償還貸款及補(bǔ)充流動資金，這暴露了公司面臨著巨大的償債壓力和現(xiàn)金流壓力。而造成公司高負(fù)債的原因，恐源于其自2010年開始的大肆舉債擴(kuò)張的步伐。

公司自2010年開始逐步啟動佳木斯公司異地建廠項(xiàng)目、伊春擴(kuò)產(chǎn)改造項(xiàng)目等一系列重大工程，這些項(xiàng)目所需資金量較大，工程周期較長，主要通過對外負(fù)債（主要是銀行短期借款）的方式進(jìn)行投入，這使得報(bào)告期內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，2011年、2012年和2013年末該指標(biāo)分別達(dá)到65.10%、59.97%和58.59%，高于同行業(yè)平均水平近20%。

關(guān)氏家族一股獨(dú)大存隱憂

葵花藥業(yè)實(shí)際上是一個典型的“一股獨(dú)大”型家族式企業(yè)。公司招股書顯示，其實(shí)際控制人關(guān)彥斌持股占總股本19.94%，是葵花藥業(yè)的第二大股東，妻子張曉蘭和弟弟關(guān)彥明持股0.3%和1.63%，三人合計(jì)持股占總股本的21.87%，不過如結(jié)合第一大股東葵花集團(tuán)持股和第三大股東金葵投資的持股，則關(guān)氏家族對葵花藥業(yè)的實(shí)際控股比例將高達(dá)82.84%。

資料顯示，關(guān)氏家族通過葵花集團(tuán)和金葵投資間接控制了葵花藥業(yè)的股權(quán)比例高達(dá)60.97%。在持股占公司總股本55.49%的第一大股東葵花集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，關(guān)彥斌直接持有葵花集團(tuán)5109萬元股權(quán)，占葵花集團(tuán)注冊資本比例為51.09%，任葵花集團(tuán)董事長。

在A股歷史上或資本市場上，上市公司控股大股東通過行使表決權(quán)及管理權(quán)等控制公司生產(chǎn)經(jīng)營和重大決策，利用關(guān)聯(lián)交易，拖欠上市公司巨額資金，侵占上市公司利益，損害中小股東利益的案例并不在少數(shù)，典型代表公司如猴王A，由于大股東最終無法償還對上市公司的巨額欠款，直接導(dǎo)致了上市公司巨額虧損并退市。正因如此，上市公司“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象已成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，而葵花藥業(yè)在關(guān)氏家族“一股獨(dú)大”的情況下，有何制度能確保其他投資人的利益不被損害呢？

公司產(chǎn)品屢次登質(zhì)量黑榜

近年來，各種藥品安全事件層出不窮，而葵花藥業(yè)是被屢屢爆出藥品存在各種問題：2013年2月5日的消息顯示，葵花藥業(yè)葵花康寶旗下藥品小兒氨酚烷胺顆粒因被國家禁止1歲以下的嬰兒服用，5歲以下的兒童也不推薦使用而修改了其說明書。此前，葵花康寶小兒氨酚烷胺顆粒說明書注意事項(xiàng)中稱，1歲以下兒童應(yīng)在醫(yī)師指導(dǎo)下使用，并未對該年齡段兒童用藥加以明言禁止。

而在此之前，湖北省食藥監(jiān)局發(fā)布的2013年第1期湖北省藥品質(zhì)量公告顯示，由葵花藥業(yè)生產(chǎn)的一批牛黃解毒片不合格；2012年10月重慶市食品藥品監(jiān)督管理局公布了14個批次的不合格藥品。不合格藥品中包括了葵花藥業(yè)的3個批次產(chǎn)品，涉及的產(chǎn)品為葵花藥業(yè)集團(tuán)佳木斯鹿靈制藥有限公司生產(chǎn)的維生素D2丸(3個批次)。

山東省食品藥品監(jiān)督管理局2010年發(fā)布的第2期山東省違法藥品廣告公告中，葵花藥業(yè)集團(tuán)(佳木斯)有限公司“愈風(fēng)丹”虛假宣傳上榜！上榜理由為表示功效的斷言、保證處方藥。

2010年，廣東省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布2009年第二季度藥品質(zhì)量公告不合格名單中，葵花藥業(yè)的小兒氨酚黃那敏顆粒赫然在列。

企業(yè)監(jiān)管信息查證

葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱葵花藥業(yè))是以生產(chǎn)各類中成藥為主，生物制藥和化學(xué)藥為輔，集生產(chǎn)、銷售和研發(fā)于一體的醫(yī)藥集團(tuán)公司。葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長為關(guān)彥斌。

另外監(jiān)測顯示全國法院失信被執(zhí)行人名單中無葵花藥業(yè)相關(guān)信息。國家食品藥品監(jiān)督管理總局、國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局、國家工商行政管理總局等官方網(wǎng)站中關(guān)于葵花藥業(yè)相關(guān)輿情信息8條。