瑞銀指出，面對國際快速時裝品牌在亞洲迅速擴展，及電子商務快速增長的沖擊，佐丹奴品牌定位困難，對集團在大中華區(qū)及東南亞業(yè)務前景看法維持審慎。

不過，由於已關閉大部份盈利欠佳的大中華區(qū)店鋪，當?shù)氐谌就赇N售增長(SSSG)已趨向穩(wěn)定(中國SSSG：1%，香港SSSG：-5%，臺灣SSSG：6%)，加上低基數(shù)效應，大中華及東南亞銷售跌幅收窄。

該行對集團升級其品牌形象的新策略存疑，因或會對銷量帶來負面影響，及令推廣成本增加。不過，在股東進行減持后，目前股東架構更為穩(wěn)固，進一步下跌空間有限，而且潛在私有化可支持股價。

基於下調(diào)銷售增長及毛利率預測，下調(diào)2014-16年每股盈測5%/12%/12%，目標價由4.03元降至3.6元。不過因年初至今股價已跌51%，相信品牌結構性挑戰(zhàn)已反映於股價中，加上資產(chǎn)負債表強勁，預期2014/15年股息收益率達7%/8%，股價下行空間有限，因此評級由“沽售”上調(diào)至“中性”