復(fù)星成員進入三元股份 能否蛻變尚需時日 （親貝網(wǎng)qinbei.com配圖）

三元股份能否蛻變尚需時日在股東大會后，三元股份的股價開始發(fā)力，兩個交易日漲幅達9.1%。

三元股份能否蛻變尚需時日

在股東大會后，三元股份的股價開始發(fā)力，兩個交易日漲幅達9.1%

原計劃于5月20日14時，在北京市大興區(qū)瀛海瀛昌街三元股份辦公樓召開的股東大會，在推遲了約15分鐘后正常召開。兩個小時的股東大會進展順利，而來自復(fù)星集團的兩位新董事成為了此次股東大會的一大亮點。

事實上，來參加股東大會的投資者多數(shù)也是沖著復(fù)星人員進入三元股份董事會而來的。

“如果不是有復(fù)星進入三元股份，今年的股東大會我是不會來的，來的目的就是想知道復(fù)星進入三元后會給三元帶來什么樣的改變。”一位參加股東大會的國女士對《證券日報》記者如此表示，三元股份今年應(yīng)該是個拐點。

另外，一位投資者對《證券日報》記者表示，雖然對三元股票上漲并未抱有任何幻想，“作為 小散與一股獨大的三元大股東相比，我們的投票起不到任何作用，來參會就是想了解三元股份有沒有改變。”

挑戰(zhàn)與機遇并存

過去的2014年，對乳企來說挑戰(zhàn)大于機遇。中國乳業(yè)不僅面臨國際進入者的沖擊，還要面對國內(nèi)乳制品銷售疲軟、奶源“過剩”的壓力。對于身處北京地區(qū)、并受歷史包袱拖累多年的三元股份，雖然去年業(yè)績不再虧損，但是扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍為-2.6億元。面對挑戰(zhàn)，三元股份如何在未來的行業(yè)競爭中奮力前行？引入復(fù)星戰(zhàn)投后，三元是否真的進入蛻變期？

抱著對三元股份未來發(fā)展的期許，《證券日報》記者在三元股份的股東大會上試圖找到答案。

根據(jù)三元股份發(fā)布的2014年年報顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5327.97萬元，實現(xiàn)營業(yè)總收入45.02億元，同比增長18.87%。

對于公司去年業(yè)績的表現(xiàn)，三元股份董事、總經(jīng)理常毅在股東大會上表示，2014年，對于三元股份來說，是挑戰(zhàn)與機遇并存的一年。面對乳制品行業(yè)的激烈競爭、進口乳制品的不斷沖擊、原輔料價格的持續(xù)上漲，公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強品牌宣傳，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

面對國內(nèi)嬰幼兒配方粉去年整體下滑，三元股份的奶粉業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)出高增長，這也成為本次股東大會上三元高管非常自豪的事情。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，三元股份固態(tài)奶營業(yè)收入約為11.43億元，同比增幅56.41%，其中奶粉事業(yè)部和干酪奶粉事業(yè)部收入分別約為6.22億元和4.95億元；而嬰幼兒配方奶粉去年銷售收入同比增幅高達102%。

值得注意的是，雖然三元股份的奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)了大幅增長，但是其奶粉原來的市場基數(shù)比較低。在乳粉市場價格下行已成定局的市場環(huán)境下，三元股份依然面臨較大的挑戰(zhàn)。

不過，在三元股份高管看來，公司未來還將在嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)上加大研發(fā)和生產(chǎn)。

加大開發(fā)中高端新品

作為三元股份的管理層，他們在積極轉(zhuǎn)變的同時，也認識到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在的缺陷，為了提高業(yè)績，三元股份開始進軍高端產(chǎn)品。

常毅對記者表示，三元股份的產(chǎn)品價格普遍都比較低，公司的高端產(chǎn)品相對較少。

通過三元股份的年報數(shù)據(jù)可以看出，三元股份的產(chǎn)品毛利率在行業(yè)內(nèi)并不高。作為公司增長率最快的奶粉的毛利率也低于同行水平，其毛利率僅為25.47%。

根據(jù)常毅的介紹，三元股份在注重質(zhì)量第一的原則的同時，深化落實國家乳業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，將充分打造和發(fā)揮簽約的技術(shù)優(yōu)勢，聚焦嬰兒配方乳粉的發(fā)展，并樹立名族品牌。另外，以發(fā)展常低溫明星產(chǎn)品為重點，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升盈利空間。而為了保證戰(zhàn)略規(guī)劃的實施，公司對各業(yè)務(wù)板塊及職能部門制定并執(zhí)行相應(yīng)的計劃及保障措施，未來將以新品研發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道建設(shè)、生產(chǎn)布局、品牌建設(shè)、資源引進等主要內(nèi)容。

常毅還告訴本報記者，未來，公司會在現(xiàn)有的奶源安全送達半徑圈內(nèi)推出三元的低溫高端酸奶，以及加大中高端奶粉的研發(fā)和生產(chǎn)，而公司的新產(chǎn)品（高端低溫酸奶）已經(jīng)獲得實驗通過，很快就要上市了。

一手穩(wěn)步推進現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，一手推高端低溫酸奶和高端嬰幼兒配方奶粉，有了復(fù)星的進入后，三元股份或許會進入質(zhì)的改變。

而據(jù)《證券日報》記者了解，三元股份投資16億元（募集資金和自籌資金），對河北三元年產(chǎn)4萬噸乳粉、25萬噸液態(tài)奶的搬遷改造，該項目正在順利進行中。

“在國家大力治理食品安全的背景下，對三元股份來說都是好事。”三元股份財務(wù)總監(jiān)劉旭對記者表示，三元的低溫奶在北京一直做的比較好，現(xiàn)在三元股份在全國有多個分公司，未來會圍繞奶源的安全送達半徑內(nèi)推出三元低溫酸奶，而所有的產(chǎn)品都是以鮮牛奶做成的。

對于2015年公司的營收計劃，常毅表示，2015年的營業(yè)收入目標是要達到50億元，費用控制在16.2億元以內(nèi)。

股權(quán)激勵計劃提上日程

今年是國資改革的關(guān)鍵之年，三元股份作為一家國有體系上市公司，自今年2月份完成定增，復(fù)星入股成為公司戰(zhàn)略投資者后，三元股份的混改有了實質(zhì)性進展。而在3月份，陳啟宇（擔(dān)任復(fù)興醫(yī)藥董事長、及復(fù)興國際、復(fù)星高科、國藥控股、迪安診斷等公司高管）和張學(xué)慶（曾任光明乳業(yè)投資總監(jiān)、UHT事業(yè)部總經(jīng)理，上海全球兒童用品股份董事長，現(xiàn)任復(fù)星高科技安康控股董事長，具備豐富的乳業(yè)從業(yè)經(jīng)驗）兩名復(fù)星成員進入三元股份董事會后，業(yè)界對這股來自復(fù)星的新鮮血液開始更加關(guān)注。

對于復(fù)星是否會幫助三元股份并購一些國內(nèi)外項目一事，復(fù)星集團董事總經(jīng)理、三元股份董事張學(xué)慶雖然沒有正面的回答《證券日報》記者的問題，但卻表示，復(fù)星進入三元是看好了這家公司的品牌，目前，復(fù)星正在對三元股份做一些調(diào)研工作，而這些工作會涉及到公司的方方面面。

而對于去年就被外界炒作的三元股份推股權(quán)激勵一事，三元股份的高管們表示可能會推股權(quán)激勵計劃，但目前沒有時間點。

事實上，國有上市公司受證監(jiān)會和國資委的雙重監(jiān)管，在實施股權(quán)激勵方能的約束條件比較多，因此推行起來相對較慢。復(fù)星的進入讓股東們看到了希望。另外，陳啟宇也對在場的股東表示了會推股權(quán)激勵一事，由此看來，三元股份的股權(quán)激勵應(yīng)該不會太遠。

在股東大會上，多數(shù)股東表示三元股份的股價漲幅太慢，趕不上伊利股份和光明乳業(yè)。不過，在三元股份股東大會后，三元股份的股價開始發(fā)力，股價從5月20日的10.31元/股開始一路上漲，5月22日報收于11.25元/股，兩個交易日漲幅達9.1%。