此次雅士利全資收購(gòu)多美滋，即將改變國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)格局，蒙牛乳業(yè)今年很可能憑借旗下雅士利、多美滋、君樂(lè)寶三大品牌，躍居國(guó)產(chǎn)奶粉品牌市場(chǎng)占有率第一。

這一次，蒙牛乳業(yè)扮演了國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)整合大鱷，即將成為外資品牌多美滋的新主人。

7月24日，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）、雅士利（1230.HK）與法國(guó)達(dá)能集團(tuán)簽訂諒解備忘錄，雅士利擬全資收購(gòu)曾經(jīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)份額第一的多美滋，而達(dá)能將出售款項(xiàng)用來(lái)增持蒙牛股份。

當(dāng)天，達(dá)能CFO在達(dá)能投資者會(huì)議上披露，出售多美滋的資金將用來(lái)增持約2%蒙牛股份。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)計(jì)算，蒙牛乳業(yè)現(xiàn)有總股份為19.61億股，7月24日當(dāng)天收盤(pán)價(jià)為39港元，如果以此價(jià)格增持，多美滋出售價(jià)在15億港元左右。

對(duì)于出售多美滋，達(dá)能官方告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：達(dá)能擬調(diào)整并加強(qiáng)其在華的早期生命營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式，在成功發(fā)展旗下國(guó)際品牌的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化與蒙牛乳業(yè)及雅士利的合作。

雅士利收購(gòu)多美滋，預(yù)示國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)洗牌正在加速。龍丹乳業(yè)總經(jīng)理高扶良在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說(shuō)，奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，現(xiàn)在的趨勢(shì)是行業(yè)整合加快，集中度越來(lái)越高；奶粉“三高”模式向平價(jià)過(guò)渡，中小品牌面臨壓力越來(lái)越大，守不住的品牌面臨被淘汰。一乳品企業(yè)奶粉業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在行業(yè)發(fā)展遇到了一定的困難，需要抱團(tuán)取暖。目前大部分奶粉企業(yè)業(yè)績(jī)都是負(fù)增長(zhǎng)。

通過(guò)控股雅士利以及君樂(lè)寶，再加上即將全資收購(gòu)多美滋，蒙牛乳業(yè)今年很可能超過(guò)伊利，一躍成為國(guó)產(chǎn)奶粉市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)。

蒙牛乳業(yè)或躍居國(guó)產(chǎn)奶粉第一

根據(jù)蒙牛乳業(yè)與達(dá)能、雅士利三方簽訂的諒解備忘錄，達(dá)能擬向雅士利出售持有的多美滋中國(guó)的全部股權(quán)；二是使用擬收購(gòu)中將獲取的對(duì)價(jià)，通過(guò)中糧乳業(yè)投資認(rèn)購(gòu)蒙牛乳業(yè)發(fā)行的股份。

對(duì)于出售多美滋，達(dá)能中國(guó)區(qū)主席秦鵬表示：達(dá)能非?？春醚攀坷鳛橐粋€(gè)中國(guó)本土成功的專(zhuān)業(yè)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)食品品牌的實(shí)力，希望通過(guò)整合雙方的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，更好地發(fā)展多美滋品牌，為中國(guó)的媽媽們提供更好的產(chǎn)品。同時(shí)，達(dá)能也將繼續(xù)在中國(guó)大力發(fā)展旗下其他國(guó)際品牌的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)。

蒙牛方面告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于雙方未最終簽訂收購(gòu)協(xié)議，目前具體收購(gòu)價(jià)是多少，還尚不清楚。

盡管雙方未披露收購(gòu)價(jià)，達(dá)能CFO Cécile Cabanis間接披露了此次多美滋的出售價(jià)。Cécile Cabanis在達(dá)能投資者溝通的會(huì)議上表示，該項(xiàng)交易將令達(dá)能集團(tuán)增持蒙牛“不超過(guò)2%”的股份。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，蒙牛股份總股份為19.61億股，當(dāng)天簽訂備忘錄時(shí)蒙牛的收盤(pán)價(jià)為39港元，如果按照增持蒙牛2%股份計(jì)算，多美滋的出售價(jià)在15億港元。

蒙牛乳業(yè)人士表示，如果按照簽訂協(xié)議之前若干日，公司股價(jià)平均價(jià)計(jì)算，加上溢價(jià)大體上不會(huì)超過(guò)20億港元，相對(duì)比較便宜。

多美滋曾經(jīng)為國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的龍頭。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2012年多美滋國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉的市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)11.7%，位居第一。2013年8月份的恒天然烏龍事件以及央視“第一口奶”事件疊加，讓多美滋遭遇重創(chuàng)，不僅業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，市場(chǎng)份額甚至跌出前十名之內(nèi)。

6月份，Cécile Cabanis在德意志銀行的全球消費(fèi)者會(huì)議上曾指出，達(dá)能以前在中國(guó)市場(chǎng)份額的三分之二是由多美滋貢獻(xiàn)的，而現(xiàn)在三分之二是基于電商。多美滋的發(fā)展正遭受恒天然事件余波及通路組合變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

在此次雙方互相換股之前，蒙牛已經(jīng)與達(dá)能進(jìn)行深入合作。2014年10月31日，達(dá)能入股雅士利，持有25%的股份成為第二大股東；蒙牛乳業(yè)持有雅士利股份降至51.04%，仍為控股股東。當(dāng)時(shí)，三方就考慮由雅士利入股達(dá)能旗下奶粉品牌多美滋少數(shù)股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)更深度合作。

此次雅士利全資收購(gòu)多美滋，即將改變國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)格局，蒙牛今年很可能憑借旗下雅士利、多美滋、君樂(lè)寶三大品牌躍居國(guó)產(chǎn)奶粉品牌市場(chǎng)占有率第一。

雅士利2014年銷(xiāo)售額為28.16億元；多美滋的銷(xiāo)售一直未有披露，據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，多美滋2014年市場(chǎng)份額在2.9%，多個(gè)奶粉企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，多美滋2014年銷(xiāo)售額在20億元左右。而君樂(lè)寶副總裁劉森淼告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，今年君樂(lè)寶奶粉銷(xiāo)售額將達(dá)到8億元。

目前國(guó)產(chǎn)奶粉市場(chǎng)份額最大的為伊利，2014年伊利奶粉及奶制品銷(xiāo)售額為60.13億元。

奶粉行業(yè)加速整合

雅士利收購(gòu)多美滋，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)乳業(yè)品牌收購(gòu)?fù)赓Y大品牌先河，此前，國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)整合多以國(guó)產(chǎn)品牌之間兼并重組為主。

2014年6月，國(guó)務(wù)院公布《嬰幼兒配方乳粉企業(yè)兼并重組工作方案》，方案指出：2015年年底，爭(zhēng)取形成大約10家年銷(xiāo)售收入超過(guò)人民幣20億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團(tuán)；前10家國(guó)產(chǎn)品牌企業(yè)的行業(yè)集中度達(dá)到65%；到2018年，爭(zhēng)取形成3-5家年銷(xiāo)售收入超過(guò)50億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業(yè)集團(tuán)。

之前6月30日，工信部總工程師王黎明在奶粉行業(yè)兼并重組會(huì)議上指出，通過(guò)兼并重組，到2014年底，前10家國(guó)產(chǎn)品牌的行業(yè)集中度達(dá)到54.2%，較上一年提升了近10%。

雅士利收購(gòu)多美滋，對(duì)國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)的發(fā)展影響深遠(yuǎn)。

高扶良表示，整個(gè)行業(yè)加速整合已經(jīng)成為趨勢(shì)，以往奶粉“三高”模式（高價(jià)格、高費(fèi)用、高利潤(rùn)）需要向平價(jià)過(guò)渡，奶粉市場(chǎng)諸強(qiáng)林立，面對(duì)大品牌資本實(shí)力，中小品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大，盈利能力不斷下降，生存空間相對(duì)變小。

前述企業(yè)奶粉業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，面對(duì)行業(yè)趨于飽和，品牌間抱團(tuán)取暖越來(lái)越明顯，目前盡管洋品牌受歡迎，但是市場(chǎng)占有率國(guó)產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)外資，而且隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)海外投資加大，外資不斷在國(guó)內(nèi)投資，內(nèi)外資界限淡化，資源會(huì)向大品牌集中。