豫東的科迪“看上了”豫西的巨爾

有人戲稱這是科迪開始“從農(nóng)村走向城市”，河南乳企格局可能因此發(fā)生變化

在銷售渠道上，農(nóng)村和四線城市一直是科迪乳業(yè)選擇的重點區(qū)域報記。

上市4個多月后，一直專注于“區(qū)域為王、渠道下沉”的科迪乳業(yè)出手了。這一次，他們把收購的目標對準了洛陽巨爾乳業(yè)有限公司（以下簡稱“巨爾乳業(yè)”）。而通過這樣的合縱連橫，科迪乳業(yè)的觸角將從豫東伸向豫西。

【消息】

科迪乳業(yè)欲收購巨爾乳業(yè)

停牌半月后，11月17日，河南板塊的A股新軍科迪乳業(yè)公布了收購計劃。這一次，科迪乳業(yè)欲將洛陽巨爾乳業(yè)攬入旗下。

根據(jù)科迪乳業(yè)的公告，11月16日，科迪乳業(yè)與巨爾乳業(yè)簽訂了《關于河南科迪乳業(yè)股份有限公司收購洛陽巨爾乳業(yè)有限公司股權之框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，科迪乳業(yè)將向巨爾乳業(yè)的全體或部分股東以支付現(xiàn)金或發(fā)行股份方式收購其所持巨爾乳業(yè)對應股權。

資料顯示，洛陽巨爾乳業(yè)有限公司始建于1955年，起初專供援洛蘇聯(lián)專家飲奶，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展，如今的巨爾乳業(yè)已成為集奶牛養(yǎng)殖、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)加工、產(chǎn)品銷售為一體的綜合性乳品加工企業(yè)，躋身全國乳品行業(yè)前30強。公司總資產(chǎn)超億元，員工600人，其中專業(yè)技術人員230名。該公司近年來引進芬蘭、丹麥、瑞典生產(chǎn)線，采用歐洲先進工藝，開發(fā)出無菌磚、無菌袋、屋頂盒、塑杯等系列50多個品種，形成年產(chǎn)16萬噸的加工規(guī)模，成為中部地區(qū)大型乳品加工基地。

然而，在公告當中，科迪乳業(yè)并沒有公布此次收購的詳細計劃?？频先闃I(yè)董秘崔少松在接受河南商報記者采訪時表示：“現(xiàn)在這個只是初步的計劃，具體的內(nèi)容現(xiàn)在仍處于談判階段，一有進展，我們會及時予以披露。”

【分析】

科迪乳業(yè)“從農(nóng)村走向城市”

盡管在11月17日的公告中只有寥寥數(shù)語，但科迪乳業(yè)的重組計劃一經(jīng)披露就立刻引來眾多圍觀。在股吧里，更有投資者發(fā)帖指出：“科迪要從農(nóng)村走向城市。”

眾所周知，區(qū)域為王和渠道下沉一直是科迪乳業(yè)成功的法寶。在面對國內(nèi)行業(yè)巨頭蒙牛、伊利的聯(lián)合圍剿下，科迪乳業(yè)將產(chǎn)品主要銷售區(qū)域鎖定在河南東部、山東西南、安徽東北、江蘇北部等區(qū)域，這些區(qū)域都遠離每個省份的中心市場，也就成功避開了蒙牛和伊利的主攻方向。

并且，在銷售渠道上，農(nóng)村和四線城市一直是科迪乳業(yè)選擇的重點區(qū)域。根據(jù)科迪乳業(yè)的招股說明書，科迪乳業(yè)產(chǎn)品主要銷售區(qū)域覆蓋豫魯蘇皖四省，銷售輻射范圍內(nèi)的地區(qū)人口達3.27億，占全國人口總數(shù)的24%，其中農(nóng)村人口總數(shù)達到2.09億，占全國農(nóng)村人口總數(shù)的31%（第六次人口普查數(shù)據(jù)），在銷售區(qū)域內(nèi)品牌知名度較高。

而從巨爾乳業(yè)的銷售區(qū)域來看，洛陽及其周邊地區(qū)是其主要“勢力范圍”。同科迪乳業(yè)傳統(tǒng)的農(nóng)村市場相比，洛陽等城市的消費能力更強。

雖然崔少松在接受采訪時，對于此次收購完成之后科迪乳業(yè)是否會取消巨爾乳業(yè)的“番號”語焉不詳，但在河南九鼎德盛投資顧問有限公司董事長張保盈看來，巨爾乳業(yè)這個品牌保留下來的可能性極大。

“從消費習慣上來看，巨爾乳業(yè)在當?shù)匾呀?jīng)形成了自己的品牌知名度和營銷渠道，科迪乳業(yè)此次收購巨爾乳業(yè)，可借助巨爾乳業(yè)的品牌和渠道，深入到洛陽地區(qū)，同時利用自己資本市場的優(yōu)勢，為其補充足夠的現(xiàn)金流，從而達到雙贏的目的。”張保盈表示。

【說法】

河南本地乳企格局將受影響

雖然科迪乳業(yè)收購巨爾乳業(yè)仍處于談判階段，并且還存在一定的變數(shù)，但一旦該計劃成行，對于河南本地奶制品行業(yè)來說，乳企之間的勢力范圍將重新劃分。

根據(jù)科迪乳業(yè)的招股說明書，科迪乳業(yè)目前在省內(nèi)的競爭對手主要是花花牛、巨爾乳業(yè)、三色鴿和三劍客。

從地域上來看，科迪乳業(yè)的主要銷售區(qū)域在河南東部，而巨爾乳業(yè)的銷售區(qū)域則為洛陽周邊為代表的河南西北部，花花牛則主要輻射鄭州等周邊地市，而三色鴿主要銷售區(qū)域是南陽地區(qū)，三劍客則是漯河的品牌。

如果僅從地域上來考量，科迪乳業(yè)收購巨爾乳業(yè)之后，除了洛陽及其周邊地區(qū)被科迪乳業(yè)收編之外，整個河南北部市場的大部分份額將被科迪乳業(yè)收入囊中。

那么這一區(qū)域的市場有多大呢？根據(jù)科迪乳業(yè)的招股說明書，從產(chǎn)量上來看，科迪乳業(yè)、花花牛、三劍客、三色鴿、巨爾乳業(yè)2012年的乳制品產(chǎn)量分別為10萬噸、55670噸、11755噸、20380噸、23852噸。

也就是說，在科迪乳業(yè)20萬噸奶制品募投項目尚未達產(chǎn)的情況下，科迪乳業(yè)的年產(chǎn)量是花花牛的近2倍。

不過這看起來并不是科迪乳業(yè)想要的，因為科迪乳業(yè)的野心可能更大。根據(jù)媒體報道，科迪乳業(yè)董事長張清海曾表示：“未來三年，公司的目標將致力于打造中國中部乳業(yè)第一品牌。”

對此，張保盈認為，“這可能只是科迪乳業(yè)的第一步”。

“在整個奶制品市場產(chǎn)能過剩的背景下，各家乳企生存都多多少少存在問題。但對于科迪乳業(yè)來說，因其有著上市公司的背景，資金顯然不是問題，那么剩下的就是在這個最適合收購的季節(jié)看科迪乳業(yè)的胃口有多大了。”張保盈說。

【觀點】

收購對管理層

提出了更高要求

雖然目前我們無法得知張清海“中部第一”的具體規(guī)劃，但從科迪乳業(yè)收購巨爾乳業(yè)進軍三線市場，科迪乳業(yè)實現(xiàn)從農(nóng)村走向城市來看，對其管理層就提出了不小的要求。

乳業(yè)專家王丁棉認為：“雖然看起來科迪乳業(yè)收購巨爾乳業(yè)是一次正當其時的收購，但從公司治理的角度來看，這對科迪乳業(yè)的管理層提出了更高的要求。畢竟從歷史沿革來看，這兩家企業(yè)分屬于兩個不同的地區(qū)，在收購完成之后，管理層之間是否需要磨合，磨合的時間有多長，將直接決定此次重組的效果。”

事實上，相較于王丁棉的擔心，有一個更直接的例子似乎能佐證區(qū)域性企業(yè)走出去的風險。

皇氏乳業(yè)本是陜西省內(nèi)一家知名乳企，同科迪乳業(yè)類似，都是區(qū)域性乳企，在成功上市后，其面臨的情況，與科迪乳業(yè)也極其相似，同樣要進行產(chǎn)業(yè)升級，同樣要進行市場升級擴張。其中皇氏乳業(yè)曾試圖在一線城市有所作為，并投入大量資源，最終不僅沒有實現(xiàn)突破，還嚴重拖累了公司業(yè)績，最后被迫斷臂止血重回大本營。