經(jīng)濟(jì)下滑大背景下，凈利潤持續(xù)增長6年的國內(nèi)第三大乳企——光明乳業(yè)今年也出現(xiàn)凈利潤下滑。今年前三季度，光明乳業(yè)凈利潤為2.14億元，比去年同期下降47.30%。

早在2002年光明乳業(yè)上市時，其營業(yè)收入均高于伊利、蒙牛，多年來由于哪些戰(zhàn)略差異導(dǎo)致光明被競爭對手趕超并拉大差距？光明乳業(yè)今年為何出現(xiàn)業(yè)績下滑，業(yè)績下滑情況下其發(fā)展戰(zhàn)略是否會有所調(diào)整？就上述問題，記者發(fā)去采訪提綱并得到了光明乳業(yè)的書面回復(fù)。

被競爭對手趕超

光明乳業(yè)當(dāng)前營業(yè)收入雖位居內(nèi)地奶企第三，但與奶業(yè)龍頭伊利、蒙牛相比仍然有不小的差距，伊利股份前三季度所創(chuàng)營收為454.8億元，而光明則為202億元，其營收規(guī)模不足伊利的1/2。

然而，光明在早前其規(guī)模曾與伊利、蒙牛旗鼓相當(dāng)，甚至在2002光明乳業(yè)上市之年，其營收規(guī)模均高于伊利與蒙牛。光明乳業(yè)在2002年營收已達(dá)到50.2億元，同年伊利的營收為40.1億元，蒙牛的營收僅為4.59億元。多年來，光明乳業(yè)規(guī)模是如何漸漸與蒙牛、伊利拉大距離的？

記者翻閱財報發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)未能在過去中國乳業(yè)發(fā)展的黃金十年里得以迅速擴(kuò)張。光明乳業(yè)自上市后僅2010年、2011年、2014年、2015年前三季度營業(yè)收入增長率超過20%。2004~2009年間光明乳業(yè)均在不超過15%的溫和式增長。

光明乳業(yè)最初的擴(kuò)張失速與其在2005年經(jīng)歷的回爐奶事件有著莫大的關(guān)系。發(fā)生于光明乳業(yè)旗下子公司鄭州光明山盟乳業(yè)有限公司的這一事件，使得光明乳業(yè)品牌形象大損。光明雖然在事后聲稱未發(fā)現(xiàn)鄭州光明山盟從市場上回收牛奶再利用生產(chǎn)，但也承認(rèn)鄭州光明山盟存在著嚴(yán)重的管理問題，最后以對鄭州光明山盟生產(chǎn)線停產(chǎn)整頓，相關(guān)責(zé)任人免職處罰而得以平息。但這一事件仍暴露出光明乳業(yè)對旗下公司的管理不到位，從而引起消費者對其產(chǎn)生信任危機(jī)?；貭t奶事件使得本在2004年凈利潤已突破3億元的光明乳業(yè)一夜之間回到解放前，2006年的凈利潤僅為1.6億元，甚至少于2002年的2.2億元。

與光明相比較，蒙牛與伊利自2002年以來增長更為激進(jìn)。自2002年以來的13年間，伊利多數(shù)年頭營收增長幅度均超過20%以上，甚至在個別年頭能達(dá)到30%~40%。蒙牛在這十幾年來營收也多能達(dá)到20%以上增長率。

一步慢步步慢。某上市乳企內(nèi)部人士林雪（化名）對《投資者報》記者表示：“快消品有規(guī)模效應(yīng)的特點，若規(guī)模足夠大，資金的使用效率就會提高，就能在鋪貨時降低相應(yīng)費用，一家盤子夠大的公司就會因此明顯提升效益。如果規(guī)模不夠大，就沒有相應(yīng)的資源打開更大的市場。”

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異

戰(zhàn)略差異也是導(dǎo)致光明乳業(yè)上市以來營收與蒙牛、伊利差距逐漸拉大的重要原因。對此，光明乳業(yè)向本報表示，其過去未能如蒙牛、伊利般迅速擴(kuò)張，因“光明乳業(yè)同伊利、蒙牛的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同。”

記者也了解到，與蒙牛、伊利相比，光明的常溫酸奶、巴氏奶、低溫酸奶等高毛利奶制品占比更多。不同于蒙牛、伊利以基礎(chǔ)白奶起家，光明乳業(yè)巴氏奶業(yè)務(wù)更為突出，但這也使得光明乳業(yè)在2000~2004年間，痛失中國常溫奶黃金5年。同時由于巴氏奶保質(zhì)期較短，光明乳業(yè)長期以來主要以華東市場為主，而未能像伊利、蒙牛將其產(chǎn)品在全國全面鋪開。

而今，光明雖然酸奶等高毛利產(chǎn)品占比較高，但對比伊利、蒙牛，其業(yè)務(wù)較單一，產(chǎn)品線不夠豐富，明星產(chǎn)品較少。這在國內(nèi)乳企已經(jīng)是全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式的大環(huán)境下較為不利。

光明乳業(yè)明星產(chǎn)品僅有常溫酸奶莫斯利安，新鮮酸奶暢優(yōu)，鮮牛奶優(yōu)倍。而伊利則在不同細(xì)分市場均有業(yè)務(wù)滲透，且已有多個明星產(chǎn)品。包括“金典”、“安慕希”、“暢輕”、“谷粒多燕麥牛奶”、“QQ星兒童成長牛奶”、“味可滋風(fēng)味奶”。

光明的明星產(chǎn)品莫斯利安近年來也因受到競品影響，出現(xiàn)增長放緩的現(xiàn)象。對此，光明也在2015年半年報中承認(rèn)“公司重點產(chǎn)品增速下降”，有券商預(yù)計稱，今年全年莫斯利安銷售收入增長18%，在70億之間。相比之下，伊利在2015年半年報中透露：2015年上半年，其常溫酸奶“安慕希”銷售增長9.8倍。

盡管銷量增速放緩，光明乳業(yè)仍計劃將明星產(chǎn)品作為重點投入對象，其有關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)本報記者時表示：“公司將通過進(jìn)一步加強(qiáng)品牌建設(shè)，拓展銷售渠道，提升網(wǎng)點質(zhì)量，來促進(jìn)明星產(chǎn)品的銷售。”

寄望海外并購

明星產(chǎn)品銷量增長乏力狀況下，光明乳業(yè)今年出現(xiàn)業(yè)績下滑。今年前三季度其營業(yè)收入雖然達(dá)到202億，比去年同期增長31.93%。但凈利潤卻并未隨著營收的增長而增長，今年前三季度其凈利潤為2.14億元，比去年同期下降47.30%。早在2004年，光明乳業(yè)的凈利潤已達(dá)到3.18億元，也就是說，今年凈利潤額很可能無法達(dá)到十幾年前的水準(zhǔn)。

對于業(yè)績下滑原因，光明乳業(yè)也向本報回應(yīng)稱，“因市場競爭激烈，費用投入加大。”此外，光明乳業(yè)還向本報回應(yīng)：“所示財務(wù)數(shù)據(jù)變動的主要原因是受公司合并BrightFoodSingaporeInvestmentPte.Ltd.報表及公司旗下子公司購買光明食品（集團(tuán)）有限公司下屬子公司牧業(yè)資產(chǎn)影響。”

這表明當(dāng)前光明乳業(yè)似乎將海外并購作為提升其競爭力，與龍頭乳企減小差距的大棋。其向本報表示，“擬收購BrightFoodSingaporeInvestment100%股權(quán)，意在獲得其所有的以色列乳品公司TNUVA集團(tuán)的控制權(quán)，旨在通過并購海外乳制品知名企業(yè)進(jìn)一步打開并深入國際乳制品市場，并通過引入TNUVA集團(tuán)高端乳制品產(chǎn)品及其生產(chǎn)技術(shù)，促進(jìn)公司在國內(nèi)市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)結(jié)構(gòu)升級，進(jìn)而提高企業(yè)效益，增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力。”

而光明乳業(yè)曾在今年6月就此次收購拋出了募集90億元的定增方案，宣布擬以68.73億元的價格達(dá)成此次收購。

然而收購海外公司后續(xù)發(fā)展中需克服重重問題。林雪表示：“收購海外公司，在文化差距較大的情況下，是否能將所收購的海外公司融入企業(yè)文化當(dāng)中是個不小的難題。此外，是否派遣足夠多的中國員工涉足所收購的海外企業(yè)的生產(chǎn)管理也是個問題。”