美盛文化一家全文化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2013年以前主要從事動(dòng)漫與非動(dòng)漫衍生品制作與銷(xiāo)售，2013年后以自有動(dòng)漫市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)為核心，整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，逐步優(yōu)化公司文化產(chǎn)業(yè)布局，轉(zhuǎn)型成以?xún)?nèi)容為核心的動(dòng)漫文化企業(yè)。公司2016年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)8881.45萬(wàn)，同比增長(zhǎng)69.26%。歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1381.32萬(wàn)，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1201.02萬(wàn)，同比增長(zhǎng)181.65%。

渠道優(yōu)化整合，拓寬海外線(xiàn)上線(xiàn)下市場(chǎng)。公司在傳統(tǒng)動(dòng)漫衍生品制造業(yè)務(wù)上積極部署平臺(tái)資源。針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，建立悠窩窩線(xiàn)上動(dòng)漫衍生品垂直電子商務(wù)平臺(tái)，聚合粉絲群體，打造全方位覆蓋的動(dòng)漫玩具和動(dòng)漫cosplay服飾銷(xiāo)售通道；針對(duì)海外市場(chǎng)方面，收購(gòu)荷蘭ScheepersB.V下游渠道商，該公司主要經(jīng)營(yíng)嘉年華和節(jié)慶禮物物品、服飾、配件及動(dòng)漫服飾的設(shè)計(jì)、采購(gòu)和銷(xiāo)售。通過(guò)此次收購(gòu)，美盛文化建立自有海外線(xiàn)上與線(xiàn)下渠道，滲入歐洲市場(chǎng)。公司通過(guò)線(xiàn)上與線(xiàn)下，國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)平臺(tái)的搭建，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，同時(shí)不斷擴(kuò)張海外市場(chǎng)份額，豐富產(chǎn)品下游產(chǎn)業(yè)鏈。

影視方面聚焦網(wǎng)絡(luò)劇市場(chǎng)，主打“星座”文化。2015年動(dòng)漫、游戲和影視方面占營(yíng)業(yè)收入的26%，2016年公司不斷擴(kuò)張影視與動(dòng)畫(huà)片業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局網(wǎng)絡(luò)劇市場(chǎng)。公司抓住“星座”大眾熱點(diǎn)話(huà)題，拍攝多部相關(guān)網(wǎng)絡(luò)劇和動(dòng)畫(huà)。網(wǎng)絡(luò)劇方面，于2016年初拍攝《星座啪啪啪》、《超能星學(xué)員》，即將在騰訊視頻等各大視頻平臺(tái)播放，預(yù)計(jì)成為S級(jí)網(wǎng)絡(luò)劇作品；動(dòng)畫(huà)方面，正在制作《星學(xué)院》第二季?！缎菍W(xué)院》第一季，愛(ài)奇藝平臺(tái)播放量累計(jì)達(dá)到2.17億，登錄華數(shù)，中央少兒，樂(lè)視等多大型播放平臺(tái)，《星學(xué)院》第二季火爆程度有望趕超第一季。星座大電影方面，美盛文化正在與同道大叔合作拍攝一部關(guān)于同道大叔和星座的真人電影。

傳統(tǒng)動(dòng)漫衍生品業(yè)務(wù)受“魔獸”、“美國(guó)隊(duì)長(zhǎng)”IP影響，看好中長(zhǎng)期衍生品銷(xiāo)售量。

2015年公司動(dòng)漫與非動(dòng)漫服飾占總營(yíng)業(yè)收入74%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍然是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。

2016年6月8日魔獸大電影上映，4天票房達(dá)到10億，將魔獸IP引爆市場(chǎng)。海外市場(chǎng)方面，受魔獸+美國(guó)隊(duì)長(zhǎng)+萬(wàn)圣節(jié)等國(guó)外節(jié)假日影響，外加自有海外渠道布局，動(dòng)漫衍生品銷(xiāo)售量可觀；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則是公司與美國(guó)Jakkspacific公司合資成立杰克仕貿(mào)易公司，具有中國(guó)地區(qū)的魔獸電影玩具獨(dú)家代理權(quán)，是被授權(quán)中國(guó)唯一正版玩具供應(yīng)商。基于海外市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)分析，看好動(dòng)漫與非動(dòng)漫衍生品業(yè)務(wù)在中長(zhǎng)期增長(zhǎng)速度。

估值與建議：我們看好公司文化全產(chǎn)業(yè)鏈布局。中短期公司受魔獸大電影影響，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有較大的增長(zhǎng)；影視動(dòng)漫方面公司今年有多部網(wǎng)絡(luò)劇開(kāi)拍，預(yù)計(jì)2016下半年紛紛上線(xiàn)。長(zhǎng)期公司積極擴(kuò)張動(dòng)漫、影視、游戲布局，以?xún)?nèi)容IP為核心，增量傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，形成“動(dòng)漫IP+衍生品”的格局。預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.38，0.49，0.64。公司首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。