美盛文化一家全文化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2013年以前主要從事動漫與非動漫衍生品制作與銷售，2013年后以自有動漫市場優(yōu)勢為核心，整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，逐步優(yōu)化公司文化產(chǎn)業(yè)布局，轉(zhuǎn)型成以內(nèi)容為核心的動漫文化企業(yè)。公司2016年第一季度主營業(yè)務(wù)8881.45萬，同比增長69.26%。歸屬上市公司股東凈利潤1381.32萬，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1201.02萬，同比增長181.65%。

渠道優(yōu)化整合，拓寬海外線上線下市場。公司在傳統(tǒng)動漫衍生品制造業(yè)務(wù)上積極部署平臺資源。針對國內(nèi)市場方面，建立悠窩窩線上動漫衍生品垂直電子商務(wù)平臺，聚合粉絲群體，打造全方位覆蓋的動漫玩具和動漫cosplay服飾銷售通道；針對海外市場方面，收購荷蘭ScheepersB.V下游渠道商，該公司主要經(jīng)營嘉年華和節(jié)慶禮物物品、服飾、配件及動漫服飾的設(shè)計、采購和銷售。通過此次收購，美盛文化建立自有海外線上與線下渠道，滲入歐洲市場。公司通過線上與線下，國內(nèi)與海外市場平臺的搭建，穩(wěn)定國內(nèi)市場份額，同時不斷擴張海外市場份額，豐富產(chǎn)品下游產(chǎn)業(yè)鏈。

影視方面聚焦網(wǎng)絡(luò)劇市場，主打“星座”文化。2015年動漫、游戲和影視方面占營業(yè)收入的26%，2016年公司不斷擴張影視與動畫片業(yè)務(wù)，重點布局網(wǎng)絡(luò)劇市場。公司抓住“星座”大眾熱點話題，拍攝多部相關(guān)網(wǎng)絡(luò)劇和動畫。網(wǎng)絡(luò)劇方面，于2016年初拍攝《星座啪啪啪》、《超能星學(xué)員》，即將在騰訊視頻等各大視頻平臺播放，預(yù)計成為S級網(wǎng)絡(luò)劇作品；動畫方面，正在制作《星學(xué)院》第二季?！缎菍W(xué)院》第一季，愛奇藝平臺播放量累計達到2.17億，登錄華數(shù)，中央少兒，樂視等多大型播放平臺，《星學(xué)院》第二季火爆程度有望趕超第一季。星座大電影方面，美盛文化正在與同道大叔合作拍攝一部關(guān)于同道大叔和星座的真人電影。

傳統(tǒng)動漫衍生品業(yè)務(wù)受“魔獸”、“美國隊長”IP影響，看好中長期衍生品銷售量。

2015年公司動漫與非動漫服飾占總營業(yè)收入74%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍然是公司主營業(yè)務(wù)。

2016年6月8日魔獸大電影上映，4天票房達到10億，將魔獸IP引爆市場。海外市場方面，受魔獸+美國隊長+萬圣節(jié)等國外節(jié)假日影響，外加自有海外渠道布局，動漫衍生品銷售量可觀；國內(nèi)市場則是公司與美國Jakkspacific公司合資成立杰克仕貿(mào)易公司，具有中國地區(qū)的魔獸電影玩具獨家代理權(quán)，是被授權(quán)中國唯一正版玩具供應(yīng)商?；诤Ｍ馐袌雠c國內(nèi)市場優(yōu)勢分析，看好動漫與非動漫衍生品業(yè)務(wù)在中長期增長速度。

估值與建議：我們看好公司文化全產(chǎn)業(yè)鏈布局。中短期公司受魔獸大電影影響，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)計有較大的增長；影視動漫方面公司今年有多部網(wǎng)絡(luò)劇開拍，預(yù)計2016下半年紛紛上線。長期公司積極擴張動漫、影視、游戲布局，以內(nèi)容IP為核心，增量傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，形成“動漫IP+衍生品”的格局。預(yù)計公司2016-2017年EPS分別為0.38，0.49，0.64。公司首次覆蓋，給予“增持”評級。