手握青蛙王子的港股上市公司中國(guó)兒童護(hù)理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)兒童護(hù)理”），被稱為本土嬰童護(hù)理第一企業(yè)。如今，這個(gè)“老大”卻面臨著被創(chuàng)始人拋棄的命運(yùn)。

9月22日，中國(guó)兒童護(hù)理發(fā)布公告，稱由李振輝通過(guò)振飛投資有限公司間接全資擁有的青蛙王子國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青蛙王子”），向一名獨(dú)立第三方出售2.63億股公司股份，占其已發(fā)行股本的26.06%。至此，青蛙王子、振飛投資及李振輝不再是中國(guó)兒童護(hù)理主要股東。

與此同時(shí)，李振輝也辭任該公司主席、CEO、執(zhí)行董事等職務(wù)，擔(dān)任該公司非執(zhí)行董事一職。

在二胎政策的刺激下，嬰童市場(chǎng)被稱為一片藍(lán)海，而在該市場(chǎng)耕耘20多年的李振輝，為何在這個(gè)當(dāng)口，拋棄“親生子”？

黑色2013

“這是公司正常的戰(zhàn)略規(guī)劃。”青蛙王子一位不愿具名的人士告訴青眼，作為中國(guó)兒童護(hù)理主席，李振輝以往更注重旗下青蛙王子品牌的打造，而今后，憑借其業(yè)內(nèi)20多年的資源，將更為注重對(duì)中國(guó)兒童護(hù)理產(chǎn)業(yè)的支持。

不過(guò)，關(guān)于這一點(diǎn)，該人士以還未收到相關(guān)通知為由，表示不知曉具體細(xì)節(jié)。

雖然青蛙王子方面沒(méi)有就李振輝出售股權(quán)一事公開(kāi)表態(tài)，但從曾經(jīng)的輝煌至近年來(lái)的持續(xù)低迷，不難看出這個(gè)本土嬰童護(hù)理唯一的上市公司，當(dāng)下面臨不少挑戰(zhàn)。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2013年。

2013年以前，作為中國(guó)兒童護(hù)理核心品牌的青蛙王子，以結(jié)合卡通和動(dòng)畫系列宣傳，在國(guó)內(nèi)兒童護(hù)理領(lǐng)域，獲得了較高的知名度，并于2011年在香港上市。其招股書(shū)顯示，其兒童護(hù)理產(chǎn)品的銷售額一度由2008年的3.2億元增至2010年的5.78億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.4%。

青蛙王子資料圖

而進(jìn)入資本市場(chǎng)后，青蛙王子的表現(xiàn)并不盡如人意。

2011年7月中旬開(kāi)市首日，其股價(jià)就較2.6港幣的招股價(jià)倒跌8%，最終報(bào)收2.53港幣，跌2.7%。

緊接著的2013年，成為青蛙王子史上的灰色之年。先是當(dāng)年6月份，“青蛙王子兒童噴霧片仔癀花露水”被片仔癀藥業(yè)以侵犯“片仔癀”注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)為由起訴，最終，青蛙王子不再生產(chǎn)、銷售、宣傳“片仔癀”字樣的產(chǎn)品。

同年10月份，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)格勞克斯研究所質(zhì)疑青蛙王子夸大銷售數(shù)據(jù)并建議沽空，導(dǎo)致青蛙王子股價(jià)從頂峰時(shí)的6港元/股急瀉至停牌。

為打一場(chǎng)翻身仗，青蛙王子于2014年7月正式更名為中國(guó)兒童護(hù)理。然而，改頭換面后，其股價(jià)卻一直無(wú)力回天。

截至今天收盤，中國(guó)兒童護(hù)理股價(jià)報(bào)收0.53港元/股，較招股價(jià)跌去80%。

多元化失利

最近四年中國(guó)兒童護(hù)理業(yè)績(jī)概況

伴隨股價(jià)下跌的，還有業(yè)績(jī)。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)就是臉面。在業(yè)績(jī)不如預(yù)期樂(lè)觀的時(shí)候，通過(guò)多元化尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)成了慣用手法。而對(duì)一個(gè)鼎盛時(shí)期規(guī)模只有十幾億的企業(yè)來(lái)說(shuō)，多元化發(fā)展注定是對(duì)其內(nèi)力的巨大考驗(yàn)。

比如兩面針的造紙、霸王的涼茶讓一度尋求多元化發(fā)展的他們，因涉足的領(lǐng)域過(guò)于廣泛，或與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較小，最終在資本市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨巨額虧損的尷尬。

而中國(guó)兒童護(hù)理也走上了這樣的道路。

今年2月份，其發(fā)布公告稱，公司一直在積極尋求新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，以多元化發(fā)展業(yè)務(wù)，提升長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)潛力及股東價(jià)值。

公告顯示，其有意收購(gòu)廣州東星在線網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，發(fā)展線上旅游服務(wù)業(yè)務(wù)。雖然5月份，中國(guó)兒童護(hù)理又公告稱因雙方未能在相關(guān)收購(gòu)條款及條件上達(dá)成共識(shí)，終止有可能收購(gòu)的諒解備忘錄，但從此不難看出其多元化發(fā)展的野心。

青蛙王子國(guó)內(nèi)營(yíng)銷公司總經(jīng)理劉龍平介紹，目前青蛙王子品牌相關(guān)產(chǎn)品已覆蓋了KA、專營(yíng)店、電商等渠道，而且伴隨著消費(fèi)升級(jí)，今年以來(lái)該品牌各個(gè)系列產(chǎn)品也都全面升級(jí)。

是舍還是得？

與中國(guó)兒童護(hù)理業(yè)績(jī)逐年下跌形成強(qiáng)烈反差的是，伴隨著二孩的放開(kāi)，嬰童洗護(hù)市場(chǎng)成為藍(lán)海的呼聲此起彼伏。

之前，有調(diào)查顯示，我國(guó)0-3歲嬰幼兒數(shù)量超過(guò)5000萬(wàn)，按人均每年消費(fèi)300元計(jì)算，我國(guó)嬰幼兒洗護(hù)市場(chǎng)容量約為150億元。有分析預(yù)計(jì)未來(lái)4年將多生育2500萬(wàn)-5212萬(wàn)嬰兒，因此未來(lái)10年，整個(gè)中國(guó)嬰幼兒洗護(hù)用品市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)300億。

作為在嬰童護(hù)理市場(chǎng)耕耘20多年的品牌，這對(duì)青蛙王子來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是發(fā)力的好時(shí)機(jī)，但在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，李振輝卻拋棄了一手創(chuàng)辦并養(yǎng)大的“親生子”，這是為何？

首先，面對(duì)業(yè)績(jī)的跌跌不休，李振輝此時(shí)放手，或許是其套現(xiàn)的較佳時(shí)機(jī)。

早在今年7月份，青蛙王子向伊黎洛國(guó)際貿(mào)易（香港）有限公司出售中國(guó)兒童護(hù)理8000萬(wàn)股股份，占已發(fā)行股本的7.92%。伊黎洛是李振輝兒子李亮全資控股的一家進(jìn)口化妝品代理銷售公司。

而此次，李振輝出售的26.06%股權(quán)，根據(jù)現(xiàn)有市價(jià)，賣價(jià)在億元左右。由此來(lái)看，對(duì)于一個(gè)鼎盛時(shí)期凈利潤(rùn)還不到2億元的公司來(lái)說(shuō)，這樣的售價(jià)，是一筆比較劃算的買賣。

另外，上海家化啟初、上美紅色小象等新興嬰童品牌的加入，以及海淘的強(qiáng)勢(shì)興起，讓青蛙王子這樣由盛而衰的“老品牌”壓力陡增，尤其是在國(guó)內(nèi)外嬰童品牌的內(nèi)外夾擊下，主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)下跌，使其要東山再起并非易事。