手握青蛙王子的港股上市公司中國兒童護理有限公司（以下簡稱“中國兒童護理”），被稱為本土嬰童護理第一企業(yè)。如今，這個“老大”卻面臨著被創(chuàng)始人拋棄的命運。

9月22日，中國兒童護理發(fā)布公告，稱由李振輝通過振飛投資有限公司間接全資擁有的青蛙王子國際控股有限公司（以下簡稱“青蛙王子”），向一名獨立第三方出售2.63億股公司股份，占其已發(fā)行股本的26.06%。至此，青蛙王子、振飛投資及李振輝不再是中國兒童護理主要股東。

與此同時，李振輝也辭任該公司主席、CEO、執(zhí)行董事等職務，擔任該公司非執(zhí)行董事一職。

在二胎政策的刺激下，嬰童市場被稱為一片藍海，而在該市場耕耘20多年的李振輝，為何在這個當口，拋棄“親生子”？

黑色2013

“這是公司正常的戰(zhàn)略規(guī)劃。”青蛙王子一位不愿具名的人士告訴青眼，作為中國兒童護理主席，李振輝以往更注重旗下青蛙王子品牌的打造，而今后，憑借其業(yè)內20多年的資源，將更為注重對中國兒童護理產業(yè)的支持。

不過，關于這一點，該人士以還未收到相關通知為由，表示不知曉具體細節(jié)。

雖然青蛙王子方面沒有就李振輝出售股權一事公開表態(tài)，但從曾經的輝煌至近年來的持續(xù)低迷，不難看出這個本土嬰童護理唯一的上市公司，當下面臨不少挑戰(zhàn)。

轉折點在2013年。

2013年以前，作為中國兒童護理核心品牌的青蛙王子，以結合卡通和動畫系列宣傳，在國內兒童護理領域，獲得了較高的知名度，并于2011年在香港上市。其招股書顯示，其兒童護理產品的銷售額一度由2008年的3.2億元增至2010年的5.78億元，年復合增長率為34.4%。

青蛙王子資料圖

而進入資本市場后，青蛙王子的表現并不盡如人意。

2011年7月中旬開市首日，其股價就較2.6港幣的招股價倒跌8%，最終報收2.53港幣，跌2.7%。

緊接著的2013年，成為青蛙王子史上的灰色之年。先是當年6月份，“青蛙王子兒童噴霧片仔癀花露水”被片仔癀藥業(yè)以侵犯“片仔癀”注冊商標專用權為由起訴，最終，青蛙王子不再生產、銷售、宣傳“片仔癀”字樣的產品。

同年10月份，美國做空機構格勞克斯研究所質疑青蛙王子夸大銷售數據并建議沽空，導致青蛙王子股價從頂峰時的6港元/股急瀉至停牌。

為打一場翻身仗，青蛙王子于2014年7月正式更名為中國兒童護理。然而，改頭換面后，其股價卻一直無力回天。

截至今天收盤，中國兒童護理股價報收0.53港元/股，較招股價跌去80%。

多元化失利

最近四年中國兒童護理業(yè)績概況

伴隨股價下跌的，還有業(yè)績。

對于上市公司來說，財報就是臉面。在業(yè)績不如預期樂觀的時候，通過多元化尋求新的利潤增長點成了慣用手法。而對一個鼎盛時期規(guī)模只有十幾億的企業(yè)來說，多元化發(fā)展注定是對其內力的巨大考驗。

比如兩面針的造紙、霸王的涼茶讓一度尋求多元化發(fā)展的他們，因涉足的領域過于廣泛，或與主營業(yè)務關聯度較小，最終在資本市場長期面臨巨額虧損的尷尬。

而中國兒童護理也走上了這樣的道路。

今年2月份，其發(fā)布公告稱，公司一直在積極尋求新的業(yè)務機會，以多元化發(fā)展業(yè)務，提升長遠增長潛力及股東價值。

公告顯示，其有意收購廣州東星在線網絡科技有限公司100%股權，發(fā)展線上旅游服務業(yè)務。雖然5月份，中國兒童護理又公告稱因雙方未能在相關收購條款及條件上達成共識，終止有可能收購的諒解備忘錄，但從此不難看出其多元化發(fā)展的野心。

青蛙王子國內營銷公司總經理劉龍平介紹，目前青蛙王子品牌相關產品已覆蓋了KA、專營店、電商等渠道，而且伴隨著消費升級，今年以來該品牌各個系列產品也都全面升級。

是舍還是得？

與中國兒童護理業(yè)績逐年下跌形成強烈反差的是，伴隨著二孩的放開，嬰童洗護市場成為藍海的呼聲此起彼伏。

之前，有調查顯示，我國0-3歲嬰幼兒數量超過5000萬，按人均每年消費300元計算，我國嬰幼兒洗護市場容量約為150億元。有分析預計未來4年將多生育2500萬-5212萬嬰兒，因此未來10年，整個中國嬰幼兒洗護用品市場規(guī)模將超過300億。

作為在嬰童護理市場耕耘20多年的品牌，這對青蛙王子來說，應該是發(fā)力的好時機，但在這個關鍵時刻，李振輝卻拋棄了一手創(chuàng)辦并養(yǎng)大的“親生子”，這是為何？

首先，面對業(yè)績的跌跌不休，李振輝此時放手，或許是其套現的較佳時機。

早在今年7月份，青蛙王子向伊黎洛國際貿易（香港）有限公司出售中國兒童護理8000萬股股份，占已發(fā)行股本的7.92%。伊黎洛是李振輝兒子李亮全資控股的一家進口化妝品代理銷售公司。

而此次，李振輝出售的26.06%股權，根據現有市價，賣價在億元左右。由此來看，對于一個鼎盛時期凈利潤還不到2億元的公司來說，這樣的售價，是一筆比較劃算的買賣。

另外，上海家化啟初、上美紅色小象等新興嬰童品牌的加入，以及海淘的強勢興起，讓青蛙王子這樣由盛而衰的“老品牌”壓力陡增，尤其是在國內外嬰童品牌的內外夾擊下，主營業(yè)務的持續(xù)下跌，使其要東山再起并非易事。