被業(yè)界冠以2016年“乳業(yè)虧損王”稱(chēng)號(hào)的貝因美，11月中旬又因旗下生產(chǎn)米粉和固體飲料的全資子公司—杭州貝因美豆逗兒童營(yíng)養(yǎng)食品優(yōu)先公司發(fā)生火災(zāi)引起關(guān)注。

11月14日，貝因美發(fā)布公告稱(chēng)，火災(zāi)未造成人員傷亡，具體財(cái)產(chǎn)損失尚在統(tǒng)計(jì)之中。此次火災(zāi)可能受牽連的米粉和固體飲料業(yè)務(wù)，在貝因美的整體業(yè)務(wù)中所占份額較小，根據(jù)貝因美此前發(fā)布的前三季度報(bào)告，米粉和固體飲料業(yè)務(wù)等輔助產(chǎn)品，占貝因美2016年前三季度總營(yíng)業(yè)額比例為2.83%，其中米粉占比2.59%。

貝因美2016年前三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.3億元，與去年同期相比下滑30.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-4.09億元，同比跌幅高達(dá)89.45%。

貝因美曾在半年報(bào)發(fā)布后回復(fù)深交所關(guān)于業(yè)績(jī)虧損問(wèn)詢(xún)函時(shí)表示，營(yíng)業(yè)收入同比減少系市場(chǎng)假冒奶粉事件，以及奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序混亂影響公司銷(xiāo)量下降所致。此外，為應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、買(mǎi)贈(zèng)促銷(xiāo)活動(dòng)的力推，以及進(jìn)口原材料庫(kù)存成本高均導(dǎo)致公司利潤(rùn)率減少。

貝因美在接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，奶粉新政實(shí)施后，雜牌集中低價(jià)拋售產(chǎn)品，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)會(huì)始終存在，預(yù)計(jì)奶粉價(jià)格戰(zhàn)到2018年1月1日后可能會(huì)塵埃落定，還需一年多時(shí)間過(guò)渡。

根據(jù)貝因美此前發(fā)布的2016年三季報(bào)，貝因美上半年虧損的局面在下半年并未得到緩解。報(bào)告顯示，貝因美第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.69億元，同比下滑46.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-19.5億元，同比下降72.47%。

綜合上半年業(yè)績(jī)，貝因美今年前9個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.3億元，與去年同期相比下滑30.79%，累計(jì)虧損超過(guò)4億元，達(dá)4.09億元，同比跌幅達(dá)89.45%。因出現(xiàn)較大幅度虧損，貝因美被冠上今年“乳業(yè)虧損王”的稱(chēng)號(hào)。

在2014年之前，貝因美的業(yè)績(jī)狀況一直處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。以嬰兒米粉起家的貝因美，因未涉及2008年三聚氰胺事件，在國(guó)內(nèi)奶粉業(yè)務(wù)上占領(lǐng)了優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)不斷攀升。

記者查閱貝因美上市以來(lái)歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2014年。2011年上市當(dāng)年，貝因美全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.27億元，與2010年相比增長(zhǎng)17.34%，凈利潤(rùn)達(dá)4.37億元，同比增長(zhǎng)3.49%。

2012年，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.54億元，同比增13.27%，凈利潤(rùn)達(dá)5.09億元；2013年，營(yíng)收61.17億元，同比增14.24%，凈利潤(rùn)達(dá)7.21億元，同比增41.53%。

值得注意的是，上市前兩年，貝因美營(yíng)收和凈利潤(rùn)的上升，主要來(lái)自于產(chǎn)品的提價(jià)。貝因美招股說(shuō)明書(shū)顯示，2010年，該公司奶粉銷(xiāo)量為42282.79噸，2011年奶粉銷(xiāo)量數(shù)據(jù)公司未公布， 2012年奶粉銷(xiāo)量為45710.68噸。根據(jù)2010-2012年相關(guān)數(shù)據(jù)，奶粉銷(xiāo)量增長(zhǎng)8.1%，但同期營(yíng)收增長(zhǎng)32.92%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.62%。在這期間，公司銷(xiāo)售費(fèi)用出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自產(chǎn)品的不斷提價(jià)。

但2013年，受到國(guó)家發(fā)改委對(duì)奶粉行業(yè)反壟斷調(diào)查的影響，貝因美主動(dòng)對(duì)產(chǎn)品全面降價(jià)。當(dāng)時(shí)有分析稱(chēng)，因貝因美上市以來(lái)奶粉銷(xiāo)量增長(zhǎng)緩慢，價(jià)格下調(diào)或?qū)楣疚磥?lái)業(yè)績(jī)埋下隱患。

與此同時(shí)，2008年三聚氰胺事件后，國(guó)產(chǎn)品牌整體受到影響，外資品牌占嬰幼兒奶粉市場(chǎng)比例一度達(dá)到60%。直接從境外代購(gòu)、海淘的興起，更是對(duì)國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)需求分流。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息數(shù)據(jù)顯示，2008年，中國(guó)進(jìn)口嬰幼兒奶粉數(shù)量約為4.2萬(wàn)噸，2015年達(dá)到17.6萬(wàn)噸。

這一行業(yè)現(xiàn)狀對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉的產(chǎn)銷(xiāo)帶來(lái)較大影響。中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，貝因美年產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)噸，但銷(xiāo)量?jī)H為3.85萬(wàn)噸。

在上述背景下，2014年貝因美發(fā)布的年報(bào)顯示，全年?duì)I收50.62億元，同比下降17.24%，凈利潤(rùn)6567.77萬(wàn)元，同比大降90.89%。2014年，公司產(chǎn)品毛利率為53.86%，與2013年的61.85%相比，下降7.99%。

2015年，貝因美全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.34億元，同比下降10.20%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50.62%，達(dá)1.03億元。但值得注意的是，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)1.24億元。

2016年半年報(bào)顯示，貝因美出現(xiàn)2.14億元的虧損，與去年同期相比，虧損額倍增。

貝因美今年在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，這兩年奶價(jià)下降的基本面是歐盟配額放開(kāi)。據(jù)了解，2015年，歐盟取消實(shí)施多年的奶業(yè)配額制度，奶源過(guò)剩的歐盟與新西蘭開(kāi)啟了共同爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)的步伐。但歐盟的奶價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)奶價(jià)，短期內(nèi)將對(duì)國(guó)內(nèi)奶企帶來(lái)影響。

而貝因美在回復(fù)深交所關(guān)于半年業(yè)績(jī)虧損問(wèn)詢(xún)函時(shí)則表示，營(yíng)業(yè)收入同比減少，主要因市場(chǎng)假冒奶粉事件，以及奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序混亂影響公司銷(xiāo)量下降所致。此外，為應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、買(mǎi)贈(zèng)促銷(xiāo)活動(dòng)的推進(jìn)，以及進(jìn)口原材料庫(kù)存成本高均導(dǎo)致公司利潤(rùn)率減少。

長(zhǎng)江證券研報(bào)分析指出，從今年10月1日正式執(zhí)行的奶粉注冊(cè)制，促使渠道低價(jià)甩貨，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。2015年第四季度貝因美收入大幅增長(zhǎng)18%，主要是因?yàn)?015年年底公司為了搶占注冊(cè)制實(shí)施之后雜牌退出空出的市場(chǎng)份額，所以在渠道壓了庫(kù)存，今年上半年收入明顯下滑，也有消化庫(kù)存的影響。

除上述市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇帶來(lái)的困境之外，很多業(yè)界人士認(rèn)為，2013年后貝因美價(jià)格體系的調(diào)整導(dǎo)致了渠道的混亂，這對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定和政策落實(shí)均有影響。

據(jù)記者了解，自上而下設(shè)置多層級(jí)營(yíng)銷(xiāo)，尤其是商超＋嬰童店的深度分銷(xiāo)模式，是貝因美在2008年行業(yè)三聚氰胺事件后采用的主要銷(xiāo)售渠道。但深度分銷(xiāo)模式的成本很高，根據(jù)貝因美年報(bào)顯示，貝因美的銷(xiāo)售費(fèi)用近年持續(xù)增長(zhǎng)，2013年銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)24億元。

在新一輪的奶粉市場(chǎng)調(diào)整中，貝因美調(diào)整了原本的價(jià)格體系和營(yíng)銷(xiāo)渠道。2015年上半年，貝因美開(kāi)始渠道方面的改革，將經(jīng)銷(xiāo)商變?yōu)榇砩腆w制，代理商直接從總部拿貨，讓原本供應(yīng)鏈的四個(gè)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為三個(gè)環(huán)節(jié)，增大了一級(jí)二級(jí)代理商的利潤(rùn)空間。

貝因美今年在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)奶粉價(jià)格體系是由渠道布局形成，若渠道全部消亡，國(guó)內(nèi)奶粉價(jià)格確實(shí)可以很便宜，但國(guó)內(nèi)確實(shí)很多消費(fèi)者需要導(dǎo)購(gòu)，尤其是三、四線城市的媽媽。

渠道改革之后，貝因美此前1000多個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商剩下500個(gè)。“經(jīng)銷(xiāo)商以前的日子相對(duì)滋潤(rùn)，毛利并不低，但隨著電商、海淘等渠道對(duì)傳統(tǒng)渠道的侵蝕，自2014年開(kāi)始奶粉行業(yè)高毛利的日子一去不復(fù)返，這也是經(jīng)銷(xiāo)商需要接受的事實(shí)。”貝因美高管曾對(duì)外表示。

除對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)渠道進(jìn)行改革外，貝因美開(kāi)始在電商渠道上布局。2015年11月，貝因美擬以自有資金1000萬(wàn)元在北京投資設(shè)立全資子公司貝因美科技有限公司，從事特殊配方奶粉等產(chǎn)品的批發(fā)及零售業(yè)務(wù)，正式進(jìn)入電商。“這里有個(gè)很尖銳的問(wèn)題，就是電商占比確實(shí)在提升，但電商價(jià)格也不便宜。”貝因美在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示。

傳統(tǒng)渠道改革流失掉過(guò)半經(jīng)銷(xiāo)商，新的代理商和網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售渠道尚未成熟，使貝因美的業(yè)績(jī)持續(xù)受到影響。“但這樣的轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展只能走下去，而且要重視網(wǎng)絡(luò)渠道。”貝因美高管在接受媒體采訪時(shí)表示。

貝因美對(duì)外公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售渠道在公司整體銷(xiāo)售額中所占比例為6%。