被業(yè)界冠以2016年“乳業(yè)虧損王”稱號的貝因美，11月中旬又因旗下生產(chǎn)米粉和固體飲料的全資子公司—杭州貝因美豆逗兒童營養(yǎng)食品優(yōu)先公司發(fā)生火災(zāi)引起關(guān)注。

11月14日，貝因美發(fā)布公告稱，火災(zāi)未造成人員傷亡，具體財產(chǎn)損失尚在統(tǒng)計之中。此次火災(zāi)可能受牽連的米粉和固體飲料業(yè)務(wù)，在貝因美的整體業(yè)務(wù)中所占份額較小，根據(jù)貝因美此前發(fā)布的前三季度報告，米粉和固體飲料業(yè)務(wù)等輔助產(chǎn)品，占貝因美2016年前三季度總營業(yè)額比例為2.83%，其中米粉占比2.59%。

貝因美2016年前三季度報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收18.3億元，與去年同期相比下滑30.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約-4.09億元，同比跌幅高達89.45%。

貝因美曾在半年報發(fā)布后回復(fù)深交所關(guān)于業(yè)績虧損問詢函時表示，營業(yè)收入同比減少系市場假冒奶粉事件，以及奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂影響公司銷量下降所致。此外，為應(yīng)對激烈市場競爭、買贈促銷活動的力推，以及進口原材料庫存成本高均導(dǎo)致公司利潤率減少。

貝因美在接受多家機構(gòu)調(diào)研時表示，奶粉新政實施后，雜牌集中低價拋售產(chǎn)品，價格競爭會始終存在，預(yù)計奶粉價格戰(zhàn)到2018年1月1日后可能會塵埃落定，還需一年多時間過渡。

根據(jù)貝因美此前發(fā)布的2016年三季報，貝因美上半年虧損的局面在下半年并未得到緩解。報告顯示，貝因美第三季度實現(xiàn)營收4.69億元，同比下滑46.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-19.5億元，同比下降72.47%。

綜合上半年業(yè)績，貝因美今年前9個月累計實現(xiàn)營收18.3億元，與去年同期相比下滑30.79%，累計虧損超過4億元，達4.09億元，同比跌幅達89.45%。因出現(xiàn)較大幅度虧損，貝因美被冠上今年“乳業(yè)虧損王”的稱號。

在2014年之前，貝因美的業(yè)績狀況一直處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。以嬰兒米粉起家的貝因美，因未涉及2008年三聚氰胺事件，在國內(nèi)奶粉業(yè)務(wù)上占領(lǐng)了優(yōu)勢，業(yè)績不斷攀升。

記者查閱貝因美上市以來歷年年報發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2014年。2011年上市當(dāng)年，貝因美全年實現(xiàn)營收47.27億元，與2010年相比增長17.34%，凈利潤達4.37億元，同比增長3.49%。

2012年，公司全年實現(xiàn)營收53.54億元，同比增13.27%，凈利潤達5.09億元；2013年，營收61.17億元，同比增14.24%，凈利潤達7.21億元，同比增41.53%。

值得注意的是，上市前兩年，貝因美營收和凈利潤的上升，主要來自于產(chǎn)品的提價。貝因美招股說明書顯示，2010年，該公司奶粉銷量為42282.79噸，2011年奶粉銷量數(shù)據(jù)公司未公布， 2012年奶粉銷量為45710.68噸。根據(jù)2010-2012年相關(guān)數(shù)據(jù)，奶粉銷量增長8.1%，但同期營收增長32.92%，凈利潤增長20.62%。在這期間，公司銷售費用出現(xiàn)較大幅度增長，業(yè)績增長主要來自產(chǎn)品的不斷提價。

但2013年，受到國家發(fā)改委對奶粉行業(yè)反壟斷調(diào)查的影響，貝因美主動對產(chǎn)品全面降價。當(dāng)時有分析稱，因貝因美上市以來奶粉銷量增長緩慢，價格下調(diào)或?qū)楣疚磥順I(yè)績埋下隱患。

與此同時，2008年三聚氰胺事件后，國產(chǎn)品牌整體受到影響，外資品牌占嬰幼兒奶粉市場比例一度達到60%。直接從境外代購、海淘的興起，更是對國內(nèi)奶粉市場需求分流。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息數(shù)據(jù)顯示，2008年，中國進口嬰幼兒奶粉數(shù)量約為4.2萬噸，2015年達到17.6萬噸。

這一行業(yè)現(xiàn)狀對國產(chǎn)奶粉的產(chǎn)銷帶來較大影響。中國產(chǎn)業(yè)信息發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，貝因美年產(chǎn)能達到10萬噸，但銷量僅為3.85萬噸。

在上述背景下，2014年貝因美發(fā)布的年報顯示，全年營收50.62億元，同比下降17.24%，凈利潤6567.77萬元，同比大降90.89%。2014年，公司產(chǎn)品毛利率為53.86%，與2013年的61.85%相比，下降7.99%。

2015年，貝因美全年實現(xiàn)營收45.34億元，同比下降10.20%，凈利潤增長50.62%，達1.03億元。但值得注意的是，計入當(dāng)期損益的政府補助達1.24億元。

2016年半年報顯示，貝因美出現(xiàn)2.14億元的虧損，與去年同期相比，虧損額倍增。

貝因美今年在接待機構(gòu)調(diào)研時表示，這兩年奶價下降的基本面是歐盟配額放開。據(jù)了解，2015年，歐盟取消實施多年的奶業(yè)配額制度，奶源過剩的歐盟與新西蘭開啟了共同爭奪中國市場的步伐。但歐盟的奶價遠低于國內(nèi)奶價，短期內(nèi)將對國內(nèi)奶企帶來影響。

而貝因美在回復(fù)深交所關(guān)于半年業(yè)績虧損問詢函時則表示，營業(yè)收入同比減少，主要因市場假冒奶粉事件，以及奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂影響公司銷量下降所致。此外，為應(yīng)對激烈市場競爭、買贈促銷活動的推進，以及進口原材料庫存成本高均導(dǎo)致公司利潤率減少。

長江證券研報分析指出，從今年10月1日正式執(zhí)行的奶粉注冊制，促使渠道低價甩貨，行業(yè)競爭激烈。2015年第四季度貝因美收入大幅增長18%，主要是因為2015年年底公司為了搶占注冊制實施之后雜牌退出空出的市場份額，所以在渠道壓了庫存，今年上半年收入明顯下滑，也有消化庫存的影響。

除上述市場競爭的加劇帶來的困境之外，很多業(yè)界人士認為，2013年后貝因美價格體系的調(diào)整導(dǎo)致了渠道的混亂，這對于市場穩(wěn)定和政策落實均有影響。

據(jù)記者了解，自上而下設(shè)置多層級營銷，尤其是商超＋嬰童店的深度分銷模式，是貝因美在2008年行業(yè)三聚氰胺事件后采用的主要銷售渠道。但深度分銷模式的成本很高，根據(jù)貝因美年報顯示，貝因美的銷售費用近年持續(xù)增長，2013年銷售費用高達24億元。

在新一輪的奶粉市場調(diào)整中，貝因美調(diào)整了原本的價格體系和營銷渠道。2015年上半年，貝因美開始渠道方面的改革，將經(jīng)銷商變?yōu)榇砩腆w制，代理商直接從總部拿貨，讓原本供應(yīng)鏈的四個環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為三個環(huán)節(jié)，增大了一級二級代理商的利潤空間。

貝因美今年在接受機構(gòu)調(diào)研時稱，國內(nèi)奶粉價格體系是由渠道布局形成，若渠道全部消亡，國內(nèi)奶粉價格確實可以很便宜，但國內(nèi)確實很多消費者需要導(dǎo)購，尤其是三、四線城市的媽媽。

渠道改革之后，貝因美此前1000多個經(jīng)銷商剩下500個。“經(jīng)銷商以前的日子相對滋潤，毛利并不低，但隨著電商、海淘等渠道對傳統(tǒng)渠道的侵蝕，自2014年開始奶粉行業(yè)高毛利的日子一去不復(fù)返，這也是經(jīng)銷商需要接受的事實。”貝因美高管曾對外表示。

除對傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道進行改革外，貝因美開始在電商渠道上布局。2015年11月，貝因美擬以自有資金1000萬元在北京投資設(shè)立全資子公司貝因美科技有限公司，從事特殊配方奶粉等產(chǎn)品的批發(fā)及零售業(yè)務(wù)，正式進入電商。“這里有個很尖銳的問題，就是電商占比確實在提升，但電商價格也不便宜。”貝因美在接受機構(gòu)調(diào)研時表示。

傳統(tǒng)渠道改革流失掉過半經(jīng)銷商，新的代理商和網(wǎng)絡(luò)銷售渠道尚未成熟，使貝因美的業(yè)績持續(xù)受到影響。“但這樣的轉(zhuǎn)型是大勢所趨，要想長遠發(fā)展只能走下去，而且要重視網(wǎng)絡(luò)渠道。”貝因美高管在接受媒體采訪時表示。

貝因美對外公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，網(wǎng)絡(luò)銷售渠道在公司整體銷售額中所占比例為6%。