醫(yī)藥電商收購(gòu)實(shí)體連鎖從來(lái)都是熱點(diǎn)話題。7月份，阿里健康以1680萬(wàn)全資收購(gòu)廣州五千年醫(yī)藥連鎖。巧的是，上周，仁和藥業(yè)旗下醫(yī)藥電商仁和藥房網(wǎng)也以1680萬(wàn)元收購(gòu)了山西元生堂醫(yī)藥連鎖——不過，這次并非全資，而是70%股權(quán)。

如果說(shuō)阿里健康收購(gòu)五千年是為了一張醫(yī)藥電商C證，那么仁和藥房網(wǎng)收購(gòu)元生堂連鎖是為了什么？這家同時(shí)經(jīng)營(yíng)著藥店、診所等業(yè)務(wù)的連鎖企業(yè)，價(jià)值在哪里？

根據(jù)仁和藥業(yè)日前披露的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，楊奕政和楊奕原所控制企業(yè)的與藥店和診所相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)組（注：該資產(chǎn)組包括了藥店、診所、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站三種經(jīng)營(yíng)實(shí)體，為便于理解，下文將其統(tǒng)稱為“元生堂資產(chǎn)組”）在2015年的營(yíng)業(yè)收入共計(jì)約2039萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約295.6萬(wàn)元。2016年上半年收入共計(jì)1099萬(wàn)元，凈利潤(rùn)126萬(wàn)元。（可以參考的數(shù)字是，五千年連鎖2015年除稅后凈利潤(rùn)約為35.6萬(wàn)元，估值1680萬(wàn)元）

目前，元生堂資產(chǎn)組共有行政管理人員16人，門店員工42人。資產(chǎn)組共包含了5家連鎖藥店、5家連鎖診所、1家社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站。其中，藥店設(shè)立于1999年，而診所和衛(wèi)生服務(wù)站都設(shè)立于2015年。

根據(jù)第三方資產(chǎn)評(píng)估公司的評(píng)估，元生堂資產(chǎn)組整體賬面價(jià)值總額931萬(wàn)，負(fù)債總額474萬(wàn)，資產(chǎn)組凈額457萬(wàn)。經(jīng)收益法評(píng)估，與藥店和診所相關(guān)的資產(chǎn)組評(píng)估值為2410萬(wàn)元，較賬面價(jià)值457.27萬(wàn)元增值1952.73萬(wàn)元，增值率427.04%。

而至于收購(gòu)元生堂資產(chǎn)組的目的，仁和藥業(yè)方面的官方解釋為：“構(gòu)建仁和藥業(yè)醫(yī)藥FSC模式的重要一環(huán)”。

據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)了解，F(xiàn)SC模式是factory service customer的縮寫。根據(jù)仁和藥業(yè)方面的解釋，其FSC模式是指通過整合上游產(chǎn)品資源,中游商業(yè)企業(yè)以及下游門店終端,借助互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù),以縮短供應(yīng)鏈,進(jìn)行閉環(huán)管理,使藥品從生產(chǎn)廠經(jīng)過仁和藥業(yè)商業(yè)與零售體系直供消費(fèi)者。

這個(gè)長(zhǎng)鏈條中，包含了三個(gè)重要角色：

(1)上游,整合醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)資源，據(jù)悉，仁和藥業(yè)自有藥企、代理藥企、合作藥企共能整合的藥品品種超過5000個(gè)。

(2)中游,在中型以上城市建設(shè)上百家區(qū)域性叮當(dāng)醫(yī)藥公司,以保證產(chǎn)品配置效率。同時(shí),根據(jù)需要,在二線以下城市,適度加密分公司布局。

(3)下游,通過整合京衛(wèi)元華旗下京衛(wèi)大藥房連鎖、叮當(dāng)連鎖藥店,將在全國(guó)主要城市以2.5公里為半徑發(fā)展建設(shè)全覆蓋的3000家“前店后醫(yī)”的終端藥品零售門店;同時(shí)積極布局公立醫(yī)院藥房托管業(yè)務(wù),搶占公立醫(yī)院藥房終端,進(jìn)行連鎖化發(fā)展。

這次仁和藥房網(wǎng)所整合的元生堂相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)該屬于第三種——下游醫(yī)藥零售門店。據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)了解，早在今年6月份，仁和藥業(yè)就曾發(fā)布公告稱，公司擬募集不超過12億元資金，加上自有資金6億，用來(lái)收購(gòu)3000家藥房、推廣仁和藥房網(wǎng)零售終端。

而除了元生堂，仁和藥房網(wǎng)同期還以840萬(wàn)元收購(gòu)了成都隆安堂大藥房70%的股權(quán)。

據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)了解，仁和藥房網(wǎng)今年在線下門店的改造和新建方面也頗為積極，相繼于8月份、11月份在北京開了兩家實(shí)體店。除了藥品零售，還承擔(dān)了遠(yuǎn)程醫(yī)療、基因檢測(cè)、預(yù)約陪診等大健康周邊業(yè)務(wù)——從這一布局來(lái)看，元生堂資產(chǎn)組中的診所業(yè)務(wù)實(shí)際上也能為仁和藥房網(wǎng)未來(lái)的醫(yī)療業(yè)務(wù)提供一定的資源和基礎(chǔ)。

資料顯示，2015年12月，仁和藥業(yè)宣布以2.77億收購(gòu)藥房網(wǎng)56%的股份。2016年上半年，仁和藥房網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入1.92億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)63萬(wàn)元，凈利潤(rùn)104萬(wàn)元。