在A股乳企“陣營”中，科迪乳業(yè)可以說是個“新兵”，盡管公司1985年已經(jīng)創(chuàng)建，但正式登陸資本市場，還是2015年的事情。

與多數(shù)次新股公司的“有錢任性”不同，上市不到兩年的科迪乳業(yè)“一舉一動”都釋放出強(qiáng)烈的“缺錢”信號。

與此同時，科迪乳業(yè)二級市場方面表現(xiàn)也同樣不盡如人意。統(tǒng)計顯示，在收獲16.63%的年度跌幅后，2017年的科迪乳業(yè)頹勢未改。截至1月18日收盤，科迪乳業(yè)報價10.74元/股，跌破增發(fā)價接近六成。

大股東幾乎質(zhì)押全部持股 主要為“經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)”

2016年12月29日晚間，科迪乳業(yè)再度發(fā)布控股股東股權(quán)質(zhì)押公告。公告顯示，科迪集團(tuán)將其持有的1980萬股與中原證券開展股票質(zhì)押式回購交易。記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是科迪乳業(yè)2016年內(nèi)發(fā)布的第13則控股股東股權(quán)質(zhì)押公告，至于被質(zhì)押的股票用途，除5月27日質(zhì)押給東方證券的1692萬股沒有透露用途外，其余均為“經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)”。

截至目前，科迪集團(tuán)累計質(zhì)押科迪乳業(yè)2.55億股股份，占其所持股份的99.96%，占公司總股本的比例為44.25%。以1月18日收盤價計算，科迪集團(tuán)被股東質(zhì)押出去的這部分股權(quán)市值接近30億元。

光大證券一位不愿意透露姓名的投資顧問在接受記者采訪時表示，很少有上市公司大股東像科迪乳業(yè)這樣幾乎質(zhì)押全部持股來換取周轉(zhuǎn)資金的，這只能說明估計科迪集團(tuán)很差錢。

“另外，上市公司控股股東通過股權(quán)質(zhì)押融資完成套現(xiàn)離場的案例也不在少數(shù)，”上述接受采訪的投資顧問進(jìn)一步分析稱，“一旦發(fā)生爆倉風(fēng)險，最終埋單的都將是投資者。”

短期借款金額激增 上市一年啟動再融資

科迪乳業(yè)被市場普遍認(rèn)為“缺錢”還有一個原因，那就是上市一年就迫不及待的啟動了再融資。2016年11月，科迪乳業(yè)公告稱，公司非公開發(fā)行6000萬股的方案獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，募集資金總額為不超過6.9億元，其中2.2億元將用于償還銀行貸款。

三季報顯示，截至2016年9月30日，科迪乳業(yè)短期借款為7.45億元，而上市前一年年底(2014年12月31日)的數(shù)額僅為3.98億元，也就是說，科迪乳業(yè)在上市一年多的時間里短期借款幾乎翻了一倍。有業(yè)內(nèi)人士指出，作為一家消費(fèi)品企業(yè)，而且處于相對穩(wěn)定時期，其現(xiàn)金流應(yīng)該是相對穩(wěn)定和充裕的，然而科迪乳業(yè)上市不到兩年就開始出現(xiàn)短期借款激增的現(xiàn)象，實(shí)在是匪夷所思。

就此疑問，記者曾多次致電科迪乳業(yè)，但公司電話一直處于無人接聽狀態(tài)。

前三季凈利潤負(fù)增長 市場份額被蠶食風(fēng)險大增

除了“資金饑渴”，上市不到兩年的科迪乳業(yè)開始顯露出“后勁不足”的跡象。數(shù)據(jù)顯示，2016年1-9月份科迪乳業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤約6893萬元，同比下滑3.41%，與科迪乳業(yè)同屬于區(qū)域乳企的三元股份、燕塘乳業(yè)凈利潤也分別達(dá)1.7億和8.97億元。

營銷策略上，科迪乳業(yè)重點(diǎn)發(fā)展四線城市及以下市場，并適時推進(jìn)三線市場。上述券商投資顧問在接受記者采訪時表示：“隨著新希望等區(qū)域乳企加速全國化布局，科迪乳業(yè)業(yè)績或進(jìn)一步承壓。”

投資者“辛苦一年顆粒無收” 大宗交易頻現(xiàn)

或許是資金緊張和業(yè)績增長乏力等利空壓頂，科迪乳業(yè)二級市場的表現(xiàn)也令投資者頗為失望。統(tǒng)計顯示，2016年全年科迪乳業(yè)大幅下跌16.63%，表現(xiàn)在所有上市乳企中排名倒數(shù)第二，略高于光明乳業(yè)0.4個百分點(diǎn)。值得一提的是，同在A股上市的三元股份及燕塘乳業(yè)分別收獲了10.35%、7.68%和7.52%的區(qū)間漲幅。不少科迪乳業(yè)的投資者在接受記者采訪時笑稱“辛苦一年顆粒無收”。

進(jìn)入2017年，科迪乳業(yè)跌勢似乎未止。統(tǒng)計顯示，新年以來僅有的12個交易日中，科迪乳業(yè)收獲了6根大陰線，累計跌幅6.12%，其股價于1月16日創(chuàng)出14個月新低。

記者還注意到，科迪乳業(yè)近期大宗交易頻頻。自2016年12月20日以來共進(jìn)行過5次，涉及成交量共計470萬股，累計成交金額共計5376萬元。除2017年1月4日成交的30萬股賣出方為“機(jī)構(gòu)專用”席位、接盤方為招商證券深圳蛇口工業(yè)七路營業(yè)部以外，其余4次賣出方均為中原證券商丘分公司，接盤方均為西南證券蕭山市心北路營業(yè)部。