更名難掩屢登質(zhì)檢黑榜“劣跡”

時(shí)隔近兩年之后，深圳市安奈兒股份有限公司（以下簡稱“安奈兒”）再度披露招股書闖關(guān)IPO。不過，公司欲圓夢(mèng)A股“童裝第一股”似乎并不容易。在安奈兒表面較為亮麗的業(yè)績背后，卻存在著諸多質(zhì)檢不合格的黑歷史，這不禁讓消費(fèi)者對(duì)公司的產(chǎn)品質(zhì)量安全存在一定的擔(dān)憂，而這或許也會(huì)成為安奈兒闖關(guān)路上的“絆腳石”。

主營高端童裝業(yè)務(wù)的深圳市歲孚服裝有限公司在2013年末因改制更名為安奈兒，然而這似乎并不能掩蓋公司此前頻登質(zhì)檢黑榜的歷史。而且，在變更名稱之后，這種質(zhì)檢不合格現(xiàn)象還是屢屢發(fā)生。安奈兒仍然還是質(zhì)檢黑榜中的?？?，產(chǎn)品質(zhì)檢不合格的問題也屢屢曝光于媒體筆尖。據(jù)可查媒體報(bào)道顯示，這種情況較早之前可以追溯到2010年，至2017年這幾年里，安奈兒的產(chǎn)品質(zhì)檢不合格現(xiàn)象幾乎每年都會(huì)發(fā)生。這難免讓消費(fèi)者對(duì)安奈兒的產(chǎn)品質(zhì)量安全產(chǎn)生質(zhì)疑。

北京商報(bào)記者登錄重慶市消委官方網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，2016年1月15日官網(wǎng)發(fā)布的文章中顯示，重慶市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)對(duì)重慶市場(chǎng)上比較暢銷的24款羽絨服進(jìn)行了比較試驗(yàn)。僅2款樣本不符合標(biāo)準(zhǔn)，其中一款就顯示的是標(biāo)稱安奈兒生產(chǎn)的帶帽短款薄羽絨服的羽絨清潔度不符合標(biāo)準(zhǔn)要求。具體不合格情況為該產(chǎn)品的羽絨清潔度實(shí)測(cè)為325mm，低于標(biāo)準(zhǔn)中清潔度≥450mm的規(guī)定。據(jù)了解，羽絨清潔度是羽絨檢驗(yàn)過程中重要的一項(xiàng)衛(wèi)生技術(shù)指標(biāo)，它顯示了羽絨中殘留的雜質(zhì)、灰塵及游離物的含量。清潔度差的羽絨服會(huì)給人體造成傷害，產(chǎn)生過敏反應(yīng)或引發(fā)哮喘等疾病。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，考慮到童裝的消費(fèi)群體，童裝羽絨清潔度不合格這種情況存在的安全隱患更為嚴(yán)重。

與此同時(shí)，廣東省質(zhì)監(jiān)局官網(wǎng)2016年5月31日發(fā)布的 《2016年廣東省兒童家具等6種產(chǎn)品質(zhì)量專項(xiàng)監(jiān)督抽查結(jié)果公告》也顯示，安奈兒的長袖針織外套和全腰針織打底褲抽檢不合格，不合格項(xiàng)目為標(biāo)識(shí)（使用說明）。北京一家服裝店工作人員告訴北京商報(bào)記者，實(shí)際上，使用說明項(xiàng)主要是用來識(shí)別產(chǎn)品及其質(zhì)量、體現(xiàn)產(chǎn)品特征、反映產(chǎn)品特殊性能和使用方法等，不會(huì)直接影響人體健康安全。不過，錯(cuò)誤的纖維標(biāo)識(shí)會(huì)誤導(dǎo)、欺騙消費(fèi)者。另外，錯(cuò)誤的洗滌維護(hù)標(biāo)簽會(huì)引起消費(fèi)糾紛，嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致質(zhì)量安全事故。

然而，安奈兒并不僅僅存在以上兩種質(zhì)檢不合格類型，據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)消協(xié)官網(wǎng)顯示，2016年2月24日，官網(wǎng)發(fā)布的關(guān)于羽絨服比較試驗(yàn)的分析報(bào)告中稱，自治區(qū)消費(fèi)者協(xié)會(huì)于2014年2月在呼和浩特市市場(chǎng)采購了部分品牌羽絨服，深圳市歲孚服裝有限公司（安奈兒更名前名稱）生產(chǎn)的“安奈爾”牌童裝仍名列質(zhì)檢不合格黑榜。此次不合格的原因則是“樣品標(biāo)稱充絨量166克，含絨量90%；對(duì)應(yīng)的絨子含量要求為不低于81%；實(shí)測(cè)為70.4%”。因此，安奈兒也被市場(chǎng)質(zhì)疑存在以次充好的商家信譽(yù)問題。

在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，安奈兒屢上質(zhì)檢黑榜從側(cè)面說明企業(yè)面臨誠信危機(jī)。此外，宋清輝表示，對(duì)于一家經(jīng)營童裝業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，產(chǎn)品質(zhì)量頻頻抽檢不合格會(huì)產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。對(duì)于公司而言，這將使得企業(yè)多年積累的品牌形象被抹殺。而對(duì)消費(fèi)者而言，等于是在肆意踐踏消費(fèi)者的權(quán)益。

存貨連年走高暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

除此之外，安奈兒的存貨金額明顯處于與年俱增的狀態(tài)，且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司所占比例。在業(yè)內(nèi)人士看來，這也為公司的經(jīng)營埋下了一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年以及2016年上半年安奈兒實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為70617.74萬元、79258.18萬元、84027.04萬元以及43335.29萬元。同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5611.51萬元、7896.89萬元、7090.86萬元以及4021.49萬元。除2015年因銷售費(fèi)用增幅較大出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象以外，公司整體業(yè)績處于上升的狀態(tài)。此外，安奈兒同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)毛利率分別為56.67%、58.95%、60.28%和60.81%。遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司森馬服飾（巴拉巴拉）同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)毛利率39.31%、42.01%、41.09%和42.7%以及金發(fā)拉比（嬰幼兒服飾）的實(shí)現(xiàn)數(shù)額53.16%、54.07%、50.14%和48.86%。

不過，在安奈兒亮麗的業(yè)績背后，公司連年來居高不下的存貨卻讓人有些擔(dān)憂。招股書顯示，2013-2015年以及2016年上半年安奈兒的存貨賬面值分別為18278.43萬元、21295.76萬元、23092.67萬元和22452.14萬元。對(duì)應(yīng)數(shù)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為55.14%、 52.07%、59.72%以及54.98%。經(jīng)北京商報(bào)記者查詢、計(jì)算發(fā)現(xiàn)，就2015年以及2016年上半年而言，上市公司維格娜絲的存貨金額占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為21.04%、 20.68%。另外，金發(fā)拉比同期對(duì)應(yīng)的占比則分別為18.08%和21.58%。也就是說安奈兒的存貨金額在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比明顯偏高。另外，安奈兒近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率處于連年下降的態(tài)勢(shì)，2013-2015年以及2016年上半年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.76、1.64、1.5和0.75。

關(guān)于公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較高這一現(xiàn)象，安奈兒解釋稱，主要是與公司采取預(yù)先訂貨、提前生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)模式以及較高比例的直營渠道有關(guān)。至于2013-2015年期末公司存貨總量持續(xù)上升的原因，安奈兒給出的解釋則是由于經(jīng)營規(guī)模與直營門店數(shù)量的持續(xù)增長，帶動(dòng)了門店鋪貨商品的增加。

然而，宋清輝認(rèn)為，安奈兒高額的存貨占比從側(cè)面說明公司的資金周轉(zhuǎn)趨于緊張，這會(huì)為企業(yè)經(jīng)營埋下一定的風(fēng)險(xiǎn)。這種現(xiàn)象如果長期下去，不但會(huì)影響公司的經(jīng)營穩(wěn)定，而且還會(huì)阻礙公司未來的健康發(fā)展，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)隱憂較為明顯。

擬大額投入營銷建設(shè)引擔(dān)憂

為了盡快打開市場(chǎng)，安奈兒近幾年也在不斷地通過加盟商模式進(jìn)行營銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。在募投項(xiàng)目中，安奈兒擬使用近六成的募集資金進(jìn)行營銷項(xiàng)目的建設(shè)。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，營銷項(xiàng)目建設(shè)的大額投入或可能成為最終侵蝕公司凈利潤的一大隱患。

據(jù)了解，作為以直營渠道為主的童裝品牌服裝連鎖經(jīng)營企業(yè)，安奈兒主要采用直營與加盟相結(jié)合的銷售模式。同時(shí)，在持續(xù)推進(jìn)傳統(tǒng)線下渠道建設(shè)的同時(shí)，還大力發(fā)展線上網(wǎng)絡(luò)銷售業(yè)務(wù)。據(jù)招股書顯示，安奈兒擬募集資金55732.08萬元用于4個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，其中就包括營銷中心建設(shè)項(xiàng)目。

就4個(gè)募投項(xiàng)目來看，分別為營銷中心建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金。其中包括安奈兒擬用8473.08萬元進(jìn)行設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，在信息化建設(shè)項(xiàng)目中投入3841.17萬元。另外，以1億元作為補(bǔ)充其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金。值得一提的是，在四大項(xiàng)目建設(shè)中，投入金額最大的是營銷中心建設(shè)項(xiàng)目，安奈兒預(yù)計(jì)總投入額為33417.83萬元，其中建設(shè)投資27371.7萬元，流動(dòng)資金6046.13萬元，總投資額占募集資金總數(shù)的比例較高，約為60%。安奈兒表示此項(xiàng)目由兩部分構(gòu)成。具體來看，安奈兒擬在未來三年內(nèi)在全國部分城市采取聯(lián)營、租賃、購置等方式新建295家直營店，其中以購置方式開設(shè)33家品牌專賣店、以租賃方式開設(shè)50家品牌專賣店、以聯(lián)營方式開設(shè)212家商場(chǎng)聯(lián)營店。另外，安奈兒擬在深圳市購置建筑面積2500平方米的營銷中心辦公場(chǎng)所，以改善公司總部營銷中心的辦公設(shè)施。

對(duì)于購置此項(xiàng)目的初衷，安奈兒坦言是為提高市場(chǎng)份額、加大一二線城市的市場(chǎng)滲透。并通過提高終端渠道的覆蓋密度，提高直營店比例，拓展新的消費(fèi)群體，從而提升公司的銷售額，提高市場(chǎng)份額。不過，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，營銷網(wǎng)點(diǎn)需經(jīng)歷一定時(shí)期的培育期，募集資金投資項(xiàng)目不會(huì)立即產(chǎn)生預(yù)期收益。同時(shí)，結(jié)合公司的存貨金額連年走高的態(tài)勢(shì)表現(xiàn)出的銷售能力來看，大額的營銷項(xiàng)目建設(shè)的投入恐會(huì)侵蝕到公司的凈利潤。

針對(duì)公司質(zhì)檢屢登黑榜以及存貨居高不下等相關(guān)問題，北京商報(bào)記者以采訪函的形式向安奈兒進(jìn)行采訪。不過，截至記者發(fā)稿對(duì)方并未給予任何回復(fù)。

（原標(biāo)題：安奈兒搶灘A股“難安”）