3月24日，在港上市的遼寧企業(yè)輝山乳業(yè)股價暴跌85%，公司股票于當(dāng)天下午臨時停牌。輝山乳業(yè)股價的暴跌，一方面令其債務(wù)危機曝光； 另一方面又讓人不禁聯(lián)想到一系列東北企業(yè)的負(fù)面新聞，例如大連機床、東北特鋼等企業(yè)的債務(wù)違約；欣泰電氣涉嫌財務(wù)造假上市；*ST吉恩巨額債務(wù)纏身，將被暫停上市；西點藥業(yè)、科龍建筑、普華制藥等企業(yè)IPO被否等一系列事件。

在這樣的背景下，投資不過山海關(guān)的話題再度被提及。與此同時，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，在東北經(jīng)濟已現(xiàn)回暖趨勢的情況下，輝山乳業(yè)等負(fù)面影響迭加，會不會造成東北金融“供血不足”，進而拖累東北經(jīng)濟復(fù)蘇？

東北經(jīng)濟振興迎來關(guān)鍵期

2013年開始，東北地區(qū)經(jīng)濟呈現(xiàn)出加速下滑的趨勢，“區(qū)域性塌陷”、“斷崖式下滑”等言論一度甚囂塵上。東北經(jīng)濟增速下滑，也受到高層領(lǐng)導(dǎo)的極大關(guān)注。2013年以來，習(xí)近平總書記在全國兩會期間四次到東北三省代表團討論，三次赴三省實地調(diào)研，為東北發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型把脈開藥方。

在中央政府的大力支持下，東北三省經(jīng)常已有所回暖。2015年，遼寧、黑龍江、吉林經(jīng)濟增速分別為3%、5.7%、6.5%；在剛剛過去的2016年，遼寧因為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較高、經(jīng)濟內(nèi)生增長動力不強以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)擠水分等共同作用下出現(xiàn)了GDP的負(fù)增長，不過黑龍江和吉林的全省地區(qū)生產(chǎn)總值分別增長6.1%和6.9%，較2015年的增速明顯提升。吉林省的經(jīng)濟增速更是超過了全國平均水平，被認(rèn)為有望率先穩(wěn)中向好。

2017年，遼寧省的經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)確定6.5%左右，吉林省預(yù)期地區(qū)生產(chǎn)總值增長7%左右，黑龍江經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)為6%—6.5%。如果上述目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，或許意味著東北地區(qū)的新一輪振興將取得階段性成果。

日前，《人民日報》在發(fā)表標(biāo)題為“東北經(jīng)濟呈回暖趨勢 國企改革仍是關(guān)鍵”的文章中表示，國家發(fā)改委振興司司長周建平日前接受專訪時，對于目前東三省經(jīng)濟運行總體情況，周建平用一句話概括：增速偏低、分化加大、筑底企穩(wěn)。

“目前的東北經(jīng)濟正處于滾石上山、爬坡過坎的關(guān)鍵期，現(xiàn)階段是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型探索和增長動能轉(zhuǎn)換階段。”吉林大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授丁肇勇告訴證券時報·e公司記者，現(xiàn)階段的東北經(jīng)濟就如同當(dāng)前的東北地區(qū)的天氣一樣，雖然已經(jīng)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，但是還沒有真正熱起來。

輝山乳業(yè)等引發(fā)連鎖反應(yīng)

在東北經(jīng)濟振興整體趨勢向好的情況下，個別東北企業(yè)曝出的負(fù)面新聞依然受到關(guān)注。

2017年3月24日，在港上市的遼寧企業(yè)輝山乳業(yè)股價突然暴跌85%，輝山乳業(yè)的債務(wù)危機也隨即曝光。

實際上，從去年以來，東北企業(yè)就不斷傳出負(fù)面新聞。例如，遼寧省丹東市的上市公司欣泰電氣因為涉嫌財務(wù)造假，目前已經(jīng)暫停上市未來還將面臨退市； 東北特鋼和大連機床相繼曝出債券違約事件；*ST吉恩巨額債務(wù)纏身，已經(jīng)被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，在2016年年報公布后將面臨暫停上市；西點藥業(yè)、科龍建筑、普華制藥等企業(yè)IPO相繼被否等等。

一位分析人士對e公司記者表示，最近一兩年里，東北企業(yè)不斷傳出負(fù)面因素，這已消息迭加在一起，將會起到負(fù)面影響。目前市場中已經(jīng)有了“不敢發(fā)遼寧的債，不敢放河北的貸”的說法，也有人聲稱不買東北上市公司的股票。

就像李克強總理所說，實體經(jīng)濟是肌體，金融是血液，但光有肌體，沒有血液，經(jīng)濟活不了。金融和實體經(jīng)濟應(yīng)該互為依托、相互促進、相輔相成。“現(xiàn)在比較令人擔(dān)心的是，接下來是否還會有其他東北企業(yè)曝出類似的負(fù)面消息，這些負(fù)面消息迭加在一起是否會引起東北金融‘供血不足’，進而拖累東北經(jīng)濟復(fù)蘇。”上述分析人士稱。

吉林大學(xué)商學(xué)院博士生導(dǎo)師丁志國教授認(rèn)為，近年來東北地區(qū)經(jīng)濟欠佳，區(qū)域內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約的的幾率就會提高。另外，像欣泰電氣造假上市，輝山乳業(yè)的債務(wù)危機也都屬于是個案，并不能代表東北企業(yè)的整體情況，對于將個案聯(lián)系到整體的說法并不認(rèn)可。

丁肇勇認(rèn)為，輝山乳業(yè)等東北企業(yè)曝出的一系列負(fù)面新聞，可能會對其他東北企業(yè)未來在債券市場融資面臨一定壓力，相關(guān)企業(yè)債券違約會影響地方政府的擔(dān)保和背書的能力。在東北企業(yè)IPO方面，應(yīng)該不會有什么影響，只要符合上市標(biāo)準(zhǔn)，國家層面還是支持東北企業(yè)IPO。

去年11月16日，《國務(wù)院關(guān)于深入推進實施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》明確提出，對符合條件的東北地區(qū)企業(yè)IPO給予優(yōu)先支持?！兑庖姟愤€稱，要推進實施市場化、法治化債轉(zhuǎn)股方案并對東北地區(qū)企業(yè)予以重點考慮。支持企業(yè)和金融機構(gòu)赴境外融資，支持東北地區(qū)探索發(fā)行企業(yè)債新品種，擴大債券融資規(guī)模。

“輝山乳業(yè)等事件只是個案，沒有必要因為這些個案我點頭部門恐慌性的結(jié)論，也不會因此產(chǎn)生東北金融‘供血不足’的情況。”丁肇勇說。

復(fù)蘇中的東北經(jīng)濟傷不起

遼寧省社科院經(jīng)濟研究所所長張?zhí)炀S在接受e公司記者采訪時表示，客觀地說，東北地區(qū)這幾年經(jīng)濟形勢的確不樂觀，甚至可以說是比較困難。這幾年，大家都在關(guān)注著東北經(jīng)濟，也在總結(jié)東北經(jīng)濟增速放緩的原因。對于尚處于復(fù)蘇中的東北經(jīng)濟，大家應(yīng)該多一些包容和理解。東北經(jīng)濟出現(xiàn)的一系列問題，是很多深層次原因造成的，只有進行深入調(diào)研才能真正了解東北經(jīng)濟。

“對于東北經(jīng)濟出現(xiàn)的問題絕對不能泛泛下結(jié)論，那樣既不客觀又有失公正。東北經(jīng)濟新一輪振興事關(guān)全國經(jīng)濟大局，復(fù)蘇中的東北經(jīng)濟依然贏弱，真的傷不起，稍有不慎就可能會再度滑落。”張?zhí)炀S說。

在張?zhí)炀S看來，同經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)相比，東北地區(qū)的金融行業(yè)發(fā)展同樣落后。但是即便是在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，也會出現(xiàn)企業(yè)債務(wù)違約、上市公司財務(wù)造假等情形。不能因為輝山乳業(yè)、東北特鋼等企業(yè)在最近兩年出現(xiàn)了問題，就以偏概全地得出東北企業(yè)都不行的結(jié)論。

“雖然東北企業(yè)近年來在金融市場里出現(xiàn)了這樣或是那樣的問題，但絕不應(yīng)該因噎廢食。相反，東北企業(yè)應(yīng)該加緊補齊金融方面的短板，為企業(yè)的發(fā)展打通金融通道。”張?zhí)炀S說，如果不能通過金融市場融資，而僅憑自有資金發(fā)展，那么東北企業(yè)將會喪失很多投資機會，也很難做大做強。

丁肇勇也認(rèn)為，大家對于東北地區(qū)出現(xiàn)的問題應(yīng)該客觀公正地看待，絕不能一有問題就全面批評。輝山乳業(yè)的問題出來之后，剛剛沉寂的“投資不過山海關(guān)”的論調(diào)重又甚囂塵上，并且列舉了諸如東北特鋼、*ST吉恩等證據(jù)。所謂“投資不過山海關(guān)”是指東北營商、政商環(huán)境不好，政府轉(zhuǎn)變滯后，缺少“放管服”理念，但輝山乳業(yè)問題顯然不是地方政府教唆的。

輝山乳業(yè)事件出來后，當(dāng)?shù)卣髠鶛?quán)銀行不要抽貸實際上是一種危機管理策略，避免債務(wù)人破產(chǎn)，再說即便債務(wù)人宣布破產(chǎn)，債權(quán)人和債務(wù)人之間也可以進行破產(chǎn)重整談判的，兩害相權(quán)取其輕，這恰恰是東北營商、政商環(huán)境改善的表現(xiàn)。

“但地方政府要求金融機構(gòu)不對此次實際違約行為進行記錄，則顯然不妥，這會滋生更多的道德風(fēng)險。”丁肇勇說。

（原標(biāo)題：輝山乳業(yè)等負(fù)面消息不斷 東北金融“供血不足”將加?。浚?/span>