去年實現(xiàn)扭虧，今年一季度賺了3000多萬元，兩面針（600249，SH）卻準(zhǔn)備賣掉這家子公司。

6月22日上午9點剛過，兩面針原定于9點半召開的股東大會已經(jīng)開始。除了2016年報、董事會報告、監(jiān)事會報告等常規(guī)議案外，這場股東大會還將審議一項特殊的議案，即掛牌轉(zhuǎn)讓鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司（以下簡稱捷康公司）35%股權(quán)。

記者注意到，兩面針一共持有捷康公司35%股權(quán)，后者主要產(chǎn)品為三氯蔗糖，為兩面針五大業(yè)務(wù)之一的精細化工板塊唯一載體。兩面針方面稱，轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦日化主業(yè)。

但這一轉(zhuǎn)讓很快引來了重重質(zhì)疑：因虧損多年的捷康公司2016年實現(xiàn)扭虧為盈，2017年一季度盈利逾3000萬元，為何兩面針要在子公司實現(xiàn)盈利時將持有股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓？如果兩面針是為了聚焦主業(yè)，其旗下的紙類公司虧損更為嚴重，為何兩面針沒有進行轉(zhuǎn)讓？

去年開始籌劃出售捷康公司

兩面針5月31日晚間公告出售捷康公司股權(quán)，6月1日就有投資者在上交所投資者互動平臺提問，為何要將為數(shù)不多能賺錢的捷康公司出售，且售價偏低？

根據(jù)兩面針的公告，2016年捷康公司扭虧為盈，但其全年凈利潤僅為211.61萬元；2017年一季度，捷康公司凈利潤高達3355.78萬元。

6月22日，記者前往兩面針進行探訪，一位高管對記者表示，公司并非有意在捷康公司剛實現(xiàn)盈利時籌劃轉(zhuǎn)讓其股份，兩面針2016就開始籌劃出手捷康公司股權(quán)。

一個可以佐證的事實是，轉(zhuǎn)讓捷康公司前，兩面針曾聘請評估機構(gòu)對捷康公司出具評估報告。根據(jù)兩面針公告，捷康公司評估基準(zhǔn)日為2016年10月31日。那么，為何2016年籌劃的事項，兩面針直到2017年年中才予以披露？

一位接近柳州市國資委的人士對記者表示，作為柳州市屬國企，兩面針決策流程較長，重要事項需要層層請示。

值得注意的是，捷康公司的盈利狀態(tài)或許并不能持久。三氯蔗糖行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品長期以來供過于求。捷康公司能在2016年末、2017年初實現(xiàn)扭虧為盈，得益于2016年下半年以后行業(yè)供求關(guān)系的變化。

2016年下半年，相關(guān)部門開始嚴查環(huán)保問題，包括捷康公司在內(nèi)的一些公司被要求停產(chǎn)整改，行業(yè)一改此前供過于求的態(tài)勢，三氯蔗糖價格整體走高。2015年，三氯蔗糖的平均價格僅為23.36萬元/噸，而根據(jù)兩面針2017年6月10日的公告，至評估現(xiàn)場完成，三氯蔗糖價格已回升到50萬元/噸。

但這個狀況不會是常態(tài)。一位三氯蔗糖從業(yè)人士對記者表示，三氯蔗糖價格如果跌到了40萬元/噸以下，三氯蔗糖公司就會虧損，而目前三氯蔗糖行業(yè)的均價已經(jīng)到了30多萬元/噸。

未出售虧損紙類公司引質(zhì)疑

兩面針目前主營業(yè)務(wù)高達5個之多。除了以同名牙膏產(chǎn)品為代表的日化板塊外，其還有紙業(yè)板塊、醫(yī)藥板塊、精細化工板塊和房地產(chǎn)板塊，后面4個板塊分別由不同的子公司負責(zé)。

兩面針方面稱，轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦日化主業(yè)。而在兩面針多元化版圖中，精細化工板塊的捷康公司雖然曾經(jīng)虧損，但2012年之前實現(xiàn)過盈利；而承擔(dān)紙類業(yè)務(wù)的子公司，設(shè)立的第一年僅實現(xiàn)8000多元的利潤，第二年便呈虧損狀態(tài)，虧損額更是連年提升。

2009年，兩面針與柳州市兩面針旅游用品廠共同出資，組建柳州兩面針紙品有限公司（以下簡稱紙品公司）。其中兩面針出資現(xiàn)金1.50億元、實物資產(chǎn)約7000萬元，共合計2.2億元，占紙品公司總出資額及股權(quán)的84.62%。

組建紙品公司是兩面針正式進軍紙類業(yè)務(wù)的重要一步。紙品公司僅在成立的第一年實現(xiàn)了8625.30元的凈利潤，第二年便開始虧損。2015年和2016年兩年，紙品公司的年度虧損額均超過了1億元。

紙品公司的營業(yè)利潤一直為虧損狀態(tài)，營業(yè)成本一直高于營業(yè)收入。兩面針多元化戰(zhàn)略飽受詬病，紙業(yè)板塊也一度被外界認為是拖累公司業(yè)績的“元兇”。記者在柳州走訪時，不少市民稱兩面針的沒落要怪公司去做“紙”。

因此外界關(guān)注的另外一個問題是，如果是為了聚焦日化主業(yè)，兩面針為何不出售虧損更為嚴重的紙業(yè)子公司？在上交所互動平臺上，有投資者就提問：“為什么不將連續(xù)虧損的紙廠出售？”

在6月22日的股東大會現(xiàn)場，兩面針董事長鐘春彬回應(yīng)記者提問時稱，是否出售紙類業(yè)務(wù)要看具體情況，“包括剛才提到的三氯蔗糖（指捷康公司），也不是我們想剝離就能剝離的。并購、剝離等，是一個上市公司應(yīng)有常態(tài)。”

鐘春彬同時稱，兩面針的多元化是相關(guān)領(lǐng)域的多元化，遵循了大消費大健康領(lǐng)域戰(zhàn)略，“不會去其他方面，我們不會再去做更多的拓展。”

6月28日，兩面針還發(fā)布公告澄清，目前公司未形成剝離紙業(yè)板塊的有關(guān)方案。

（原標(biāo)題：賣賺錢子公司留虧損業(yè)務(wù)引質(zhì)疑 兩面針：已籌劃出手）