事件:

公司發(fā)布2017年限制性股票激勵計劃(草案),擬授予的限制性股票為200萬股,約占公司股本總額20230萬股的0.99%。

簡評:

限制性股票綁定利益,業(yè)績承諾彰顯發(fā)展生態(tài)圈信心。

此次限制性股票激勵對象為董事、高級管理人員及核心骨干,合計30人,授予價格為每股12.35元。限售期為自限制性股票授予登記日起12個月,限售期滿后12月、24月、36月內可解除限售比例分別為30%、30%、40%。業(yè)績考核目標為2017-2019年營業(yè)收入增長率以2016年為基數分別不低于10%,25%,35%。

公司此次以收入作為業(yè)績考核指標主要是由于公司2017年將大力拓展外延,構建嬰童生態(tài)圈,在原本的嬰童裝基礎上發(fā)展嬰童日用品、快消品以及相關服務,因此收入預期增速較快,且能夠更好地反映公司的擴張效果。

主業(yè)穩(wěn)健增長,生態(tài)圈布局持續(xù)推進。

公司以拉比、下一代、貝比拉比三大品牌矩陣全面覆蓋0-3歲嬰幼兒“穿”、“用”類消費品,2016年線下渠道的順利擴張保證了主業(yè)的穩(wěn)健增長。同時,公司進一步放眼二胎政策的未來紅利期,推進生態(tài)圈構建這一長期發(fā)展戰(zhàn)略。

繼2016年參股母嬰文化娛樂產業(yè)、成立投資管理公司、認購婦嬰童投資基金后,2017年公司持續(xù)在婦嬰童食品、醫(yī)療投資及婦嬰童服飾用品等領域進行布局。2017年5月25日公司公告擬以自有資金5000萬元通過全資子公司以增資及股權轉讓的方式持有蜜兒樂兒乳業(yè)20%的股權;2017年6月與廣州市金琳康股權投資有限公司等合伙人設立廣東加康醫(yī)療投資中心,公司出資3230萬元占合伙企業(yè)總出資額的60.95%;同月公司還公告擬投資建設婦嬰童服飾用品生產、設計、研發(fā)項目,建設期兩年,計劃總投資額為10,000萬元,已取得當地的項目建設許可。另外,公司通過代銷法拉利汽車的兒童玩具和英國貝麗Bfree的奶瓶進一步進行品類擴張,在吃、穿、用、玩、文化教育、醫(yī)療健康等六大領域的生態(tài)構建方面全面推進。

投資建議:公司作為國內母嬰童第一股,在產業(yè)生態(tài)圈全方位布局,將持續(xù)受益于二胎政策的后續(xù)紅利,具備稀缺性。主業(yè)扎實穩(wěn)健,擁有品牌優(yōu)勢及技術優(yōu)勢。投資平臺和外延投資穩(wěn)步推進,積極實現(xiàn)母嬰童產業(yè)綜合生態(tài)圈的戰(zhàn)略目標。我們預計2017-2018年凈利潤額分別為8107、9284萬元,同比增11.4%、14.5%,對應EPS分別為0.40、0.46元/股,對應PE為59、52倍,維持“增持”評級。

（原標題：金發(fā)拉比:股權激勵計劃出臺綁定上下利益,母嬰童生態(tài)圈布局加速）