芝蘭玉樹近日發(fā)布2017年半年報：公司營收3035.56萬元，同比增長58.70%；歸母凈利潤-234.71萬元，而去年同期歸母凈利潤-2875.01萬元，同比虧損縮窄92%。

收入穩(wěn)步大幅增長，規(guī)模效應(yīng)及成本控制初顯，虧損大幅降低。報告期內(nèi)，公司“內(nèi)容+平臺+衍生品”三大業(yè)務(wù)體系商業(yè)化全面展開。細分項目看，（1）版權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1656.42萬元，同比增長268.98%，因IPTV、OTT、智能電視等渠道拓展取得突破，深耕拳頭產(chǎn)品“貝瓦兒歌”且積極引入海外優(yōu)質(zhì)兒童內(nèi)容；（2）廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入674.89萬元，同比增長56.7%，主要由于公司借“貝瓦兒歌”APP流量優(yōu)勢與多家品牌方建立合作，廣告商業(yè)變現(xiàn)取得初步成效；（3）而因優(yōu)化調(diào)整衍生商品銷售策略，該業(yè)務(wù)收入同比下降31.81%至704.24萬元。高毛利版權(quán)業(yè)務(wù)成本維持低位，且占比大幅提升改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，帶動公司整體毛利率大增27.04pec至71.31%；而因業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)初顯，“貝瓦兒歌”APP市場推廣成本大降45%，銷售費用率與管理費用率分別降82.98pec、32.04pec至60.99%、18.33%，公司虧損大幅降低。預(yù)計2017年將迎來盈利拐點。

以IP為核心，“內(nèi)容+平臺+衍生品”協(xié)同反哺。公司旗下現(xiàn)象級IP貝瓦系列為國內(nèi)兒童產(chǎn)業(yè)最知名IP 之一，并構(gòu)建“內(nèi)容+平臺+衍生品”業(yè)務(wù)體系反哺IP影響力：（1）內(nèi)容端：以“貝瓦兒歌”覆蓋全數(shù)字及電視媒體渠道，借“蜂巢計劃”匯集國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)內(nèi)容版權(quán)，報告期內(nèi)引進國外優(yōu)質(zhì)視頻18部，共計957集，6390.5分鐘，期內(nèi)與新東方合作制作的英語學(xué)習(xí)內(nèi)容第一季已上線，且與小米等公司聯(lián)手布局音頻版權(quán)發(fā)行市場；（2）平臺端：線上平臺覆蓋用戶已達1.8億，月活躍用戶數(shù)峰值超3000萬，根據(jù)第三方 APP 監(jiān)測體系易觀國際統(tǒng)計“貝瓦兒歌”APP月活躍用戶數(shù)在兒童教育娛樂領(lǐng)域亦持續(xù)排名第一，日均使用市場OTT端與手機端分別為90分鐘、40分鐘，高用戶粘性吸引京東、1號店、360兒童手表等品牌投放廣告，以互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)廣告配合植入式內(nèi)容營銷加速流量變現(xiàn)；（3）衍生品端：以授權(quán)與自研“貝瓦寶寶”系列硬件玩具，實現(xiàn)“軟件+硬件”雙端布局，現(xiàn)已覆蓋21個省、4個直轄市的2000余家嬰童零售連鎖門店，入駐20多家電商平臺，預(yù)計全年新進200家線下門店，并將以新設(shè)子公司芝蘭優(yōu)品為主體，深化與小米渠道合作，專注高品質(zhì)兒童爆款產(chǎn)品研發(fā)及銷售，未來將輔以AI技術(shù)，打造智能交互式硬件玩具。

幼教市場前景廣闊，“中國迪士尼模式踐行者”價值巨大。消費升級邂逅二胎政策全面開放，千億規(guī)模的幼教市場前景廣闊。特別是2016年“全面二胎政策”正式落地，全年新增131萬增量新生兒，出生率升0.085pct至12.95‰，為2001年來新高，預(yù)計2020年前我國每年將新增300-500萬新生兒，母嬰產(chǎn)業(yè)和幼教領(lǐng)域率先受益。因兒童群體認知過程包含大量圖形識別，IP形象成為增強兒童品牌存在感的重要切入點，擁有優(yōu)質(zhì)現(xiàn)象級IP資源的公司有望搶占戰(zhàn)略制高點。芝蘭玉樹泛娛樂幼教布局存在巨大發(fā)展空間，其將繼續(xù)從IP出發(fā)，自上而下打通“內(nèi)容+平臺+衍生品”間協(xié)同：構(gòu)建優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容矩陣，持續(xù)增強兒童視聽媒體平臺用戶粘性，并憑借強大線上流量為線下衍生商品導(dǎo)流，亦將探索舞臺劇等多元衍生服務(wù)，形成“智能+產(chǎn)品+服務(wù)”的衍生商業(yè)體系。

（原標(biāo)題：芝蘭玉樹(835785)：收入大增58.7%，虧損大幅縮窄92%）