“關(guān)于這一波教育投資熱，我并沒有特別直觀的感受。最近聊了一些投資機構(gòu)，感覺還是看的多，但真正去投的比較少。”航天創(chuàng)客創(chuàng)始人耿賽猛對藍鯨教育說道，“這次資本都回歸理性了，不像2013年，大家都是要先占賽道。”

今年以來，在線教育不斷融資成功，融資金額不斷被刷新。5月31日，猿輔導(dǎo)，1.2億美元;8月14日，作業(yè)幫，1.5億美元;8月23日，VIPKID，2億美元。相信過不了多久，這一金額將再次被刷新。

同時，許多令人感到振奮的聲音傳來。真格基金成立專項教育基金，其創(chuàng)始人徐小平說，在線教育真正的奇跡將出現(xiàn)在中國;新東方創(chuàng)始人俞敏洪則在一次論壇中表示，未來教育領(lǐng)域出現(xiàn)的上市公司應(yīng)該是所有領(lǐng)域中最多的。

在線教育，似乎再次站在了風(fēng)口之上。

不過，與耿賽猛感受相似，互聯(lián)網(wǎng)教育觀察者徐華向藍鯨教育表示，“資金回暖只是概念上的一種感覺，這是因為有些項目拿的資金相對高額，激發(fā)了大家對教育領(lǐng)域投資的重視程度。但從數(shù)量級來看，目前披露的投資案例數(shù)量仍然呈現(xiàn)下降趨勢。”

那么，這次的投資熱潮因何而起，這是在線教育的又一次風(fēng)口嗎?

再掀投資熱潮：資本更加理性

藍象資本合伙人寧柏宇認為，創(chuàng)業(yè)和投資收益帶來的眼球效應(yīng)，明星項目融資，教育公司海外上市，上市龍頭市值飆升，教育創(chuàng)始人上富豪榜，是掀起這一波教育投資熱潮的主要原因。

在線教育不再停留在概念與情懷上，而是讓人看到了巨大利益。

今年以來，不只是明星項目不斷獲得高額融資，也有如博實樂教育、紅黃藍、瑞思學(xué)科英語等公司先后赴美上市，同時，新東方、好未來等領(lǐng)頭羊教育上市公司的市值也在不斷飆升。

更加值得一提的是，今年10月，胡潤研究院發(fā)布《36計·胡潤百富榜2017》，37歲的好未來董事長張邦鑫以400億財富首次成為“80后”白手起家首富，而在去年，張邦鑫是以130億元身家與滴滴程維并列第三。

“大家已經(jīng)不再講故事，不再說商業(yè)模式，而是扎扎實實地讓人看到了大規(guī)模營收，這是資本在教育領(lǐng)域持續(xù)下注的重要原因。”寧柏宇對藍鯨教育說。

輕輕家教CEO劉常科與寧柏宇觀點相似。他對藍鯨教育表示，這波在線投資熱潮最重要的原因來自于投資人的相信，“ 原來2013年時，好未來、新東方只有幾十億美金，但在過去一年時間，它們在美國漲得非常厲害，這讓大家注意到，教育領(lǐng)域完全可以誕生出百億美金的公司。”

那么，相較于2013年的教育投資熱潮，這一次又有什么不一樣?

可以看到，今年獲得融資的幾個明星教育項目背后，是真格基金、紅杉資本、經(jīng)緯中國等頂級基金。“大家開始扎堆，都愿意把錢放到一些頭部標(biāo)的里面。”劉?？普f。

相比較而下，早期項目獲得的融資數(shù)量與金額則較小，且大多是與人工智能、大數(shù)據(jù)相結(jié)合的初創(chuàng)公司。

教育行業(yè)FA機構(gòu)桃李資本合伙人郭西凡則認為，2013年更多是偏向工具型與流量型，但現(xiàn)在更傾向于投資培訓(xùn)型公司，重點是看項目的盈利能力。

寧柏宇感同身受。“2013年，在線教育還處于探索階段，投媒體、投工具、投內(nèi)容、投平臺，相對今年來講，這更像是嘗試型投資——大家想看看科技與教育的結(jié)合到底能產(chǎn)生什么樣的爆款產(chǎn)品或模式。 但今年，大家都已經(jīng)看清楚什么樣的教育形式會產(chǎn)生營收，所以對在線直播、國際學(xué)校、幼兒園等教育公司更加青睞。”

不過，根據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計的一項數(shù)據(jù)顯示，目前，70%的在線教育公司處于虧損狀態(tài);10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅占5%。

“To C領(lǐng)域，在線教育公司中仍然沒有出現(xiàn)特別突出的得到驗證的模式，還處于收入爆發(fā)的過程中。”清科集團投資總監(jiān)何艷說。

盈利在望：在線教育五年內(nèi)全面盈利

盈利問題，是懸在在線教育公司頭上的達摩克利斯之劍。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2014年，死亡的在線教育企業(yè)超過60家;2015年，約15%的在線教育項目陣亡，其中包括曾經(jīng)名噪一時的家教O2O平臺“老師來了”等公司。

此后兩年，相繼有在線教育公司死亡的聲音傳來，包括運營了7年的拓詞app、頂著阿里系創(chuàng)業(yè)光環(huán)的星空琴行等明星公司。

但同時，也有公司踏出自己的一條路來，猿題庫成功轉(zhuǎn)型直播課，英語流利說進行知識變現(xiàn)。曾經(jīng)不被看好的家教O2O，僅輕輕家教活了下來，據(jù)其CEO劉常科透露，“2016年下半年開始，輕輕家教運營數(shù)據(jù)穩(wěn)定上漲，月環(huán)比增長基本保持在15%左右。”

“任何形式都不重要，這是為了引起別人的注意而扣的帽子，教育的核心就是老師品控、數(shù)量供給和賦能。”劉常科總結(jié)經(jīng)驗道。

歸根結(jié)底，在線教育當(dāng)前虧損的主要原因在于獲客成本比較高，這與用戶的消費習(xí)慣有關(guān)。但是可以看到的是，用戶習(xí)慣在快速改變，80后家長作為互聯(lián)網(wǎng)原住民更加接受網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式，這個趨勢是不可逆的。“當(dāng)下在線教育企業(yè)的虧損是為了占據(jù)市場品牌先機，畢竟，市場品牌的成本在未來會更高。”劉?？普f。

作為投資人，何艷對在線教育實現(xiàn)盈利非常有信心，“在線教育走向盈利是確定的，只不過是有快有慢而已。”她分析道，“C端用戶的付費習(xí)慣已經(jīng)基本養(yǎng)成，只是目前，一線二線三線城市的發(fā)展速度和付款金額意愿可能還不一樣。”

“五年之后，在線教育公司會全面盈利。”寧柏宇更加信心滿滿。

他分析道，在線教育公司目前的虧損是階段性虧損，我們已經(jīng)看到能夠規(guī)模性盈利的在線教育公司，比如學(xué)而思網(wǎng)校、新東方在線等，而一旦一個模式被驗證盈利之后，它會迅速地在行業(yè)內(nèi)傳導(dǎo)。

“一個行業(yè)主要的領(lǐng)先者開始賺錢，其他公司就可以利用領(lǐng)先者研究出來的路徑，也實現(xiàn)快速盈利。”寧柏宇說。

機會與挑戰(zhàn)：未來誰能勝出

2014年智能題庫、2015年家教O2O、2016年直播課，2017年AI+教育……一波又一波教育創(chuàng)業(yè)熱潮曾經(jīng)掀起，無數(shù)教育公司伴隨著這些所謂的風(fēng)口誕生，發(fā)展，隕落或者走向更遠。

未來，什么樣的公司能夠勝出?

星河互聯(lián)教育事業(yè)部郭偉認為，對教學(xué)產(chǎn)品的質(zhì)量和成本有控制，能夠獲得有信任感的流量，同時滿足這兩個條件的項目更有機會勝出。

徐華則認為，擁有一定用戶受眾規(guī)模，并能實現(xiàn)數(shù)據(jù)化的教育公司更具備發(fā)展空間。“不光是單一的課程售賣模式，而是能夠有技術(shù)架構(gòu)來改善教學(xué)過程，使學(xué)生學(xué)習(xí)更有效率，使學(xué)習(xí)結(jié)果可量化。”

但機會來臨的同時，挑戰(zhàn)也與之共存。

郭偉認為，在線教育面臨的最大挑戰(zhàn)是獲客成本太高，畢竟流量紅利已經(jīng)過去了。這也是阻礙在線教育盈利的重要原因之一。

寧柏宇則一針見血地指出，教育行業(yè)目前面臨的挑戰(zhàn)之一便是人才匱乏。“像學(xué)而思網(wǎng)校、新東方在線等在線教育行業(yè)頭部公司的人才還在積累過程中，尚未溢出，這就導(dǎo)致其他做在線教育的公司，在各個環(huán)節(jié)都缺乏人才，比如招生、課程設(shè)計、教師管理、教研體系、平臺建設(shè)等。”

“只有當(dāng)各個環(huán)節(jié)得到優(yōu)化時，在線教育才能實現(xiàn)規(guī)?；?。”寧柏宇說，“在線教育要想有更大的發(fā)展，最重要的是解決行業(yè)人才系統(tǒng)化與規(guī)?；囵B(yǎng)問題。”

（原標(biāo)題：在線教育再掀投資熱潮 五年內(nèi)會全面盈利）