三個月前，迪士尼董事長兼首席執(zhí)行官羅伯特·艾格提醒華爾街，2017 財年迪士尼將經歷“有限的增長”，而剛剛發(fā)布的迪士尼 2017 財年第一季度財報也和艾格的這一預測吻合。

在 2016 年 10 月到 12 月的這個財務季度當中，迪士尼的收入為 148 億美元，同比下滑了 3%，也低于華爾街分析師預計的 153 億美元。營業(yè)利潤也從 42.7 億美元跌到 39.56 億美元，降幅達到了 7%。雖然每股 1.55 美元的收益要超出華爾街 1.49 美元的預期，但在盤后交易中迪士尼的股價仍然下跌了 2.1%。

從各個業(yè)務的表現來看，表現最好的是樂園以及度假區(qū)業(yè)務，收入和利潤分別上漲 6% 和 13%。其中上海迪士尼樂園的表現十分突出，根據艾格在分析師會議上的說法，上海迪士尼樂園開園至今已經接待了 700 萬游客。在春節(jié)假期中上海迪士尼樂園以最高負荷運行，為此還暫停了現場售票。

位于佛羅里達州迪士尼度假區(qū)的阿凡達景區(qū)、以及位于加州迪士尼樂園的星球大戰(zhàn)景區(qū)也分別將于 2017 年和 2019 年開園。根據以往的經驗，新景區(qū)都會為迪士尼樂園帶來更多的客流。

樂園業(yè)務的表現可能是迪士尼本季度唯一的亮點了。彭博的一篇報道指出：“(迪士尼)在電視業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)看上去比穩(wěn)健的樂園結果要更嚴重。”《華爾街日報》對于迪士尼這一季度的財務表現的報道，也以“ESPN 的下滑讓迪士尼承壓”為題。

根據財報，以 ESPN 為代表的電視業(yè)務整體收入和利潤在這一季度分別下滑 2% 和 4%。迪士尼將原因主要歸咎于 NBA 和 NFL 這兩項賽事的版權價格上漲。

此外，迪士尼在財報中提及無論是 ESPN 這樣的有線電視臺還是 ABC 這樣的無線電視網都在經歷收視率和訂閱人數的下滑，這可能是迪士尼電視業(yè)務面臨的更大的麻煩。對此，迪士尼給出的解決方案是推出以 ESPN 為品牌的流媒體，并且加強節(jié)目內容的制作。不過這些措施都還沒有正式推出，效果則還有待觀察。

造成迪士尼這一季度的財務數據不太好看的最主要原因還是消費品和互動媒體業(yè)務。它的收入和利潤都下跌超過 20%。電影業(yè)務的利潤也有高達 17% 的跌幅。

市場對此也早有預期，畢竟去年同期的《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》表現太過出色。今年的《俠盜一號》全球票房超過 10 億美元的表現也堪稱優(yōu)秀，但比起《原力覺醒》的 20 億美元還是要差上不少。

這也影響到了迪士尼相關衍生品銷售和授權的收入。正如迪士尼在財報中所舉例的那樣，在去年同期迪士尼授權 EA 開發(fā)了游戲《星球大戰(zhàn)：前線》，但這個季度就沒有能夠與之相比的游戲作品正式發(fā)售。

此外，消費品和互動媒體業(yè)務超過 20% 的下跌還有財務統計的因素在其中。在 2015 年 11 月的分析師會議上，迪士尼曾經表示，盡管彼時迪士尼已經開始銷售《原力覺醒》的衍生品，但由于相關會計準則的限制，所以相關收入和利潤并不能被計入當季財報當中，而要等到電影正式上映。因此，這些收入被統計到了迪士尼 2016 財年第一季度當中，也部分解釋了為什么這一季度消費品部門跌幅如此巨大。

對于迪士尼來說，這一季度表現不好看上去只是娛樂業(yè)最常見的周期性問題，畢竟不是每一部電影都能復制《原力覺醒》的成功，但這對于迪士尼來說同樣也是一個提醒。一家娛樂公司需要不斷地尋找新的故事和形象來吸引觀眾。在皮克斯、漫威、星球大戰(zhàn)之后，迪士尼的下一個好故事會是什么呢?