【親貝網(wǎng) 消息】香港《明報(bào)》近日在一篇港股分析的報(bào)道稱，環(huán)球乳業(yè)的經(jīng)銷商毛利潤近50%。明報(bào)稱，環(huán)球乳業(yè)主攻二、三線城市，因此銷售渠道以小商店為主，經(jīng)銷商的賒數(shù)期通常較短，這對(duì)環(huán)球乳業(yè)的現(xiàn)金流控制有好處。明報(bào)認(rèn)為，由于市場(chǎng)較為分散，涉及的區(qū)域亦相當(dāng)龐大，加上經(jīng)銷商不會(huì)相互競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品推廣由其負(fù)責(zé)較為有效率，因此經(jīng)銷商邊際利潤高達(dá)40%至50%，利潤相當(dāng)高，但當(dāng)中包括宣傳推廣費(fèi)用。

該文是明報(bào)針對(duì)港股臨近年尾仍持續(xù)調(diào)整，大型股份表現(xiàn)疲弱的一篇總結(jié)分析文章。

下面內(nèi)容由親貝網(wǎng)摘自原文：

環(huán)球乳業(yè)小雙底 小注博反彈

該媒體稱，環(huán)球乳業(yè)(1007)主要在內(nèi)地從事制造及銷售奶粉，包括配方奶粉及全脂奶粉，以2009年銷售額計(jì)算，集團(tuán)在全國排名第15，市場(chǎng)占有率約1.5%。在近年的三聚氰胺事件以及雌激素事件中，環(huán)球乳業(yè)產(chǎn)品均證實(shí)并沒含有相關(guān)成分，產(chǎn)品安全可靠。走勢(shì)上，集團(tuán)上市至今股價(jià)相當(dāng)疲弱，但似乎在2.6元找到支持并出現(xiàn)小雙底格局，加上 2011年預(yù)測(cè)市盈率僅單位數(shù)字，可小注博反彈。

環(huán)球乳業(yè)主要產(chǎn)品為配方奶粉，包括仕加配方系列、愛美樂配方系列和大慶配方系列。仕加系列專門針對(duì)超高端價(jià)位的消費(fèi)者設(shè)計(jì)，適合不同成長階段的嬰幼兒及產(chǎn)后婦女；愛美樂則主攻成長中的嬰幼兒市場(chǎng)，定位為中高端價(jià)位；大慶牌則為中低端價(jià)位產(chǎn)品。

主攻二三線城市 現(xiàn)金流健康

集團(tuán)的產(chǎn)品銷售主要由120個(gè)經(jīng)銷商負(fù)責(zé)，終端銷售點(diǎn)包括百貨商店、購物中心、超市、母嬰用品專賣店等，并主要以二、三線城市為主。環(huán)球乳業(yè)跟所有經(jīng)銷商訂立非獨(dú)家協(xié)議，通常為期1年，經(jīng)銷商在交貨前須全數(shù)支付購買價(jià)，故環(huán)球乳業(yè)現(xiàn)金流相當(dāng)健康。

環(huán)球乳業(yè)主攻二、三線城市，故銷售渠道以小商店為主，經(jīng)銷商的賒數(shù)期通常較短，反過來亦有利環(huán)球乳業(yè)的現(xiàn)金流。由于市場(chǎng)較為分散，涉及的區(qū)域亦相當(dāng)龐大，加上經(jīng)銷商不會(huì)相互競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品推廣由其負(fù)責(zé)較為有效率，因此經(jīng)銷商邊際利潤高達(dá)40%至50%，利錢相當(dāng)高，但當(dāng)中包括宣傳推廣費(fèi)用。

在近年的毒奶粉事件中，集團(tuán)產(chǎn)品均證實(shí)安全可靠，產(chǎn)品質(zhì)量控制能力強(qiáng)。此外，環(huán)球乳業(yè)上市集資所得，將分階段發(fā)展上游業(yè)務(wù)，首階段會(huì)興建一個(gè)為飼養(yǎng)乳牛而設(shè)計(jì)的牧場(chǎng)，總投資額預(yù)計(jì)3.5億元(人民幣。下同)，當(dāng)中1.5億元采購有產(chǎn)奶能力的乳牛、1.8億元用作建設(shè)牛棚、擠奶場(chǎng)及配套設(shè)施、2000萬元作為營運(yùn)資金。項(xiàng)目預(yù)計(jì)可于2011年底完成，屆時(shí)既可為集團(tuán)提供穩(wěn)定的原奶供應(yīng)，在質(zhì)素方面亦更有保證。