作為國(guó)內(nèi)第一家準(zhǔn)備籌劃上市的健康體檢管理公司，慈銘體檢因?yàn)?ldquo;體檢第一股”的光環(huán)受到投資者的關(guān)注。不過(guò)由于行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)低和價(jià)格上的惡意競(jìng)爭(zhēng)，“體檢第一股”的含金量實(shí)質(zhì)上大打折扣。

根據(jù)研究部最新推出的“83家IPO公司投資價(jià)值排行榜”，慈銘體檢得分最低，僅76.86分（最高分為150分），排在價(jià)值榜中的倒數(shù)第一，對(duì)于這類公司，投資者需注意回避。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要靠低價(jià)

根據(jù)慈銘體檢公布的招股書(shū)顯示，2009年—2011年間，慈銘體檢主營(yíng)收入分別為3.33億元、4.43億元、5.67億元，凈利潤(rùn)分別為1363.34萬(wàn)元、3705.92萬(wàn)元、8713.49萬(wàn)元。雖然2010年度、2011年度凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)達(dá)到了驚人的171.83%和135.12%，不過(guò)靚麗的業(yè)績(jī)背后，難掩核心競(jìng)爭(zhēng)力的缺失。

記者在慈銘體檢官方網(wǎng)站上了解到，慈銘體檢提供的標(biāo)準(zhǔn)入職體檢項(xiàng)目?jī)r(jià)格僅為200元。該項(xiàng)目?jī)r(jià)格比普通二類甲級(jí)醫(yī)院相同體檢項(xiàng)目的價(jià)格低了近20%~30%，在體檢內(nèi)容方面則基本相同?？梢?jiàn)，慈銘體檢的主要優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格。

當(dāng)前慈銘體檢的標(biāo)準(zhǔn)套餐項(xiàng)目中，共有A~H套餐8類，覆蓋價(jià)格區(qū)間為339.3~10532.7元。其他特色類型體檢和定制體檢共有近百種，套餐價(jià)格更是由200元覆蓋到七萬(wàn)余元。但根據(jù)記者在慈銘體檢天貓官網(wǎng)的觀察，截至11月19日，價(jià)格在300元左右的基礎(chǔ)體檢套餐銷量早已突破1000單，而在千元級(jí)別的體檢套餐銷量卻難破100單。選擇5000元及更高級(jí)別體檢項(xiàng)目的消費(fèi)者數(shù)量更是屈指可數(shù)。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，在2009年—2011年三年間，慈銘體檢的平均體檢單價(jià)分別為356.5元/次、340.76元/次、355.79元/次。由此可見(jiàn)，當(dāng)前慈銘體檢的平均單價(jià)并不高，且在近幾年中，沒(méi)有十分明顯的單價(jià)變化。

近年來(lái)，專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)進(jìn)入高速發(fā)展期，目前全國(guó)共有超過(guò)5000多家同類機(jī)構(gòu)。由于體檢行業(yè)尚處于發(fā)展初期階段，同業(yè)之間經(jīng)常陷入拼價(jià)格的惡性競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。在技術(shù)要求較低的低價(jià)位體檢市場(chǎng)，慈銘體檢的優(yōu)勢(shì)并不十分明顯，越來(lái)越受到愛(ài)康國(guó)賓等后來(lái)者的挑戰(zhàn)。

今年4月12日，愛(ài)康國(guó)賓正式宣布獲得高盛集團(tuán)以及新加坡政府投資公司（GIC）的聯(lián)合戰(zhàn)略投資，規(guī)模接近1億美元，獲得了迄今為止中國(guó)健康管理產(chǎn)業(yè)最大的一筆投資。隨著愛(ài)康國(guó)賓這樣的后來(lái)者的加入和風(fēng)投的推波助瀾，慈銘體檢的傳統(tǒng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸喪失。

團(tuán)體客戶9成回款慢

慈銘體檢的客戶分為團(tuán)體客戶和個(gè)人客戶，團(tuán)體客戶主要以大型國(guó)有企業(yè)、大型協(xié)會(huì)及部分民營(yíng)企業(yè)為主，個(gè)人客戶主要以個(gè)人客戶、媒體宣傳引導(dǎo)的客戶及通過(guò)與其他大型企業(yè)合作而引導(dǎo)的高端客戶為主。

慈銘體檢資料顯示，2011年，慈銘的體檢量為159.48萬(wàn)人次，其中團(tuán)體客戶體檢量為146.93萬(wàn)人次，個(gè)人客戶體檢量為12.55萬(wàn)人次。團(tuán)體客戶的人次占比超過(guò)91%，且客戶多為實(shí)力雄厚的企業(yè)。

有分析師認(rèn)為，慈銘在專業(yè)體檢公司中屬龍頭，優(yōu)勢(shì)是起步早、規(guī)模大，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但與大集團(tuán)客戶博弈并不簡(jiǎn)單。其業(yè)務(wù)主要是通過(guò)團(tuán)體客戶實(shí)現(xiàn)的，不是主要面對(duì)一般消費(fèi)者，所以公司的定價(jià)權(quán)不是那么強(qiáng)。

而另一方面，團(tuán)體客戶相對(duì)個(gè)人客戶在付款方式及流程上都有著相應(yīng)的差異，個(gè)人客戶一般直接支付現(xiàn)金或者POS機(jī)刷卡的方式付款，集團(tuán)客戶多采用銀行匯款或者轉(zhuǎn)賬支票的方式付款。集團(tuán)客戶回款慢的特點(diǎn)也是慈銘必須要面對(duì)的難題。

慈銘前高管坦言：“與集團(tuán)客戶間的合作確實(shí)和個(gè)人客戶有所不同。集團(tuán)客戶相對(duì)個(gè)人客戶確實(shí)存在回款速度慢的現(xiàn)象，但好在慈銘面對(duì)的集團(tuán)客戶中大型企業(yè)居多，回款基本不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。”

奧亞會(huì)所開(kāi)啟新模式

事實(shí)上，慈銘體檢為了擺脫低水平價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，也在嘗試為高端客戶提供定制化、私人化的健康服務(wù)。慈銘·奧亞國(guó)際醫(yī)療會(huì)所就是其成立的一家私人醫(yī)生定制服務(wù)高端會(huì)所。針對(duì)高端精英人群的健康管理，提供私人醫(yī)生圍診、定制就診、預(yù)約就醫(yī)、陪醫(yī)導(dǎo)診、健康顧問(wèn)等多種服務(wù)。

記者來(lái)到位于北四環(huán)的奧亞會(huì)所，發(fā)現(xiàn)這座裝修豪華的建筑中十分寧?kù)o，華麗的大廳看上去很像星級(jí)酒店，卻鮮見(jiàn)人來(lái)往。據(jù)奧亞會(huì)所的工作人員解釋，因?yàn)闀?huì)所針對(duì)的本來(lái)就是小眾化的高端人群，所以不見(jiàn)人來(lái)人往很正常。據(jù)了解，奧亞會(huì)所最簡(jiǎn)單的服務(wù)也需花費(fèi)近萬(wàn)元。

即便一開(kāi)始斥資巨大，奧亞會(huì)所仍需要更多的資金投入，在慈銘體檢的招股說(shuō)明書(shū)中，募集資金投資項(xiàng)目上花費(fèi)最大的就是“奧亞體檢中心（旗艦店）新建項(xiàng)目”，擬投資1.1億元。

上述慈銘前高管在接受記者采訪時(shí)表示：“在面對(duì)高端客戶時(shí)，總能聽(tīng)到他們對(duì)體檢、醫(yī)療服務(wù)更高的要求。奧亞會(huì)所是在慈銘常規(guī)的利潤(rùn)點(diǎn)穩(wěn)定后開(kāi)展的全新項(xiàng)目。慈銘對(duì)奧亞會(huì)所的投入確實(shí)不少，但好在得到的利潤(rùn)在預(yù)想的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。”