因參會者所持的債券數未能達到債券總張數的二分之一，“11康美債”債券持有人會議無法召開，康美藥業(yè)因此未能拿到債券持有人《關于不要求公司提前清償債務及提供額外擔保的議案》的豁免。為了防范債券持有人要求提前償債帶來的資金壓力，康美藥業(yè)6億元回購或將被迫終止。

10月22日，康美藥業(yè)公告，在回購資金總額不超過6億元、回購股份價格不超過每股23元的條件下，預計回購股份約2609萬股，占公司總股本約1.19%。根據《公司債券發(fā)行試點辦法》要求，“發(fā)生對債券持有人權益有重大影響的事項”時，應當召開債券持有人會議。

據《康美藥業(yè)股份有限公司公開發(fā)行公司債券募集說明書》及《債券持有人會議規(guī)則》的規(guī)定，廣發(fā)證券作為債券受托管理人，召集2013年第一次“11康美債”債券持有人會議，審議和表決《關于不要求公司提前清償債務及提供額外擔保的議案》。最終，由于出席會議的債券持有人所持有債券不足債券總張數的二分之一，不滿足《債券持有人會議規(guī)則》所規(guī)定的債券持有人會議形成有效決議的條件，會議無法召開。

康美藥業(yè)表示，鑒于“11康美債”債券持有人會議無法召開，導致公司無法取得包括“11康美債”在內的本期債券二分之一以上債券持有人審議通過《關于不要求公司提前清償債務及提供額外擔保的議案》，該議案為影響實施回購股份的重要因素，公司如實施回購股份，將存在需提前清償“11康美債”的風險。

“11康美債”發(fā)行總額25億元，遠超本次計劃回購股份的總金額，目前公司資金正按照戰(zhàn)略規(guī)劃在使用之中，如果提前清償“11康美債”，強行推行回購股份計劃，將對公司的資金安排、使用以及業(yè)務發(fā)展造成一定影響，可能會不利于維護廣大投資者利益?？得浪帢I(yè)由此提出，公司董事會正在研究論證通過增加現金分紅等各種合法途徑更好地回報投資者。

今年以來，因債券持有人會議無法形成有效決議而影響回購的案例屢屢出現。

如晨鳴紙業(yè)今年6月公布回購H股議案，并在8月份召開債券持有人會議對《關于不要求公司提前清償債務及提供擔保的議案》進行審議和表決。最后，因出席會議的債券持有人所持有債券不足債券總張數的二分之一，不滿足債券持有人會議形成有效決議之條件，會議無法召開。

又如桐昆股份今年8月披露回購預案，10月份召開債券持有人會議對《關于不要求公司提前清償債務及提供擔保的議案》進行審議和表決，但議案未能獲得代表本期未償還債券本金總額50%以上表決權的債券持有人或其代理人通過，未能形成有效決議。為了推動回購，桐昆股份擬對“12桐昆債”提供擔?；蛳?ldquo;12桐昆債”債券持有人提前清償。桐昆股份半年報顯示其貨幣資金約為5.1億元。若提前償債，將給公司經營帶來很大的資金壓力。12月3日，公司提出終止回購。

“回購可以提高公司的凈資產收益率，顯示公司對未來的發(fā)展前景充滿信心。然而，債券持有人關心的是公司的償債能力，他們并不在意股價的漲跌，也不希望上市公司動用現金去回購股票，因為這樣會減少上市公司的現金，這本身就存在矛盾。”業(yè)內分析人士向記者表示。