慈銘體檢上市募集資金已如患上了“饑渴癥”，而背后的PE及財(cái)務(wù)投資者更是對二級市場虎視眈眈。那么，慈銘體檢是真的缺錢嗎？

根據(jù)慈銘體檢招股書數(shù)據(jù)，公司2009年-2011年末流動資產(chǎn)分別為1.86億元、2.69億元、2.61億元，而報(bào)告期內(nèi)連續(xù)三年末公司短期借款為零。

這些數(shù)據(jù)都充分表明，公司無資金壓力。

是否簽署對賭協(xié)議？

“一家擬上市公司出現(xiàn)機(jī)構(gòu)及財(cái)務(wù)投資者扎堆的現(xiàn)象，對賭協(xié)議存在的猜想便被無限放大。”一位資深財(cái)務(wù)人士指出。而慈銘健康的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)持股占比竟超過半數(shù)。

招股說明書可以看出，此次發(fā)行前胡波、韓小紅夫婦作為公司創(chuàng)始人通過北京健之康業(yè)投資咨詢有限公司持有36.02%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。另外包括北京鼎輝創(chuàng)業(yè)投資中心、深圳市天圖興瑞創(chuàng)業(yè)投資有限公司等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資及王強(qiáng)、張偉兩位財(cái)務(wù)投資者，持股比例達(dá)到50%以上。這其中尤以“鼎輝系”最為重要，其通過旗下三只基金——北京鼎暉、天津鼎暉、鼎暉元博分別持有慈銘健康3042.78萬股、578.31萬股、163.11萬股，合計(jì)占比31.54%，已接近大股東的持股比例。

機(jī)構(gòu)的助力也使得慈銘健康在過去幾年擴(kuò)張速度大為提高。慈銘健康在2009年底之前完成了對北京佰眾3家體檢中心和深圳我佳8家體檢中心的并購交易，截至2011年末，慈銘健康擁有門店數(shù)量達(dá)到33家。

“機(jī)構(gòu)不是慈善家，如此扎堆慈銘健康，無非是押寶其或?yàn)閲鴥?nèi)第一家專業(yè)體檢上市公司。最終目的還是為了使得自身利益最大化。”上述財(cái)務(wù)人士說到：“公司在現(xiàn)金流如此充裕的條件下仍謀求上市，或是因?yàn)榕c上述機(jī)構(gòu)簽署了對賭協(xié)議，須在既定時(shí)間內(nèi)完成標(biāo)的上市的任務(wù)。”