目前中國乳業(yè)處在一個敏感時期。日前，新西蘭乳制品巨頭恒天然以36 .8億元人民幣收購中國嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)貝因美20%的股權(quán)，市場對此多持正面評價。然而，細(xì)究這兩個企業(yè)近一段時間內(nèi)所公布的業(yè)績，它們各自都處于增長的瓶頸中。恒天然因為國際原奶價格大幅下降而導(dǎo)致預(yù)期收入下滑，貝因美則是利潤大幅縮水，難兄難弟抱團，在這背后隱藏的是目前國內(nèi)奶粉行業(yè)正處于劇變之勢。

恒天然的本土渠道算盤

此前貝因美曾經(jīng)跟多個集團傳出過并購的傳聞，其中不乏華潤和娃哈哈這樣的“土豪”，然而，貝因美最終還是選擇了乳業(yè)原料大鱷恒天然，巧合的是，兩家企業(yè)正好都處于自身發(fā)展的瓶頸期，管理層都承受著比較大的壓力。這兩家企業(yè)合作之后能否發(fā)揮1+1>2的效應(yīng)，還得靠市場來檢驗。

各取所需，是外界對兩家聯(lián)手的解讀。恒天然在貝因美確認(rèn)交易的公告發(fā)出之前的9月9日發(fā)布了一份信息更新(G lo-bal D airy U pdate)，該公司通過此份信息更新透露，這兩家公司的合作將會利用恒天然在新西蘭、澳大利亞和歐洲的生產(chǎn)資源，實現(xiàn)從“農(nóng)場門口直接到消費者”的完全整合的全球供應(yīng)鏈。其中，恒天然還透露了貝因美現(xiàn)在中國市場所擁有的部分資源：包括物流中心在內(nèi)總共6家工廠、覆蓋全國的80000家代理商、20000個客服、30個分公司、7，000個員工以及1，000家授權(quán)終端，以此來凸顯貝因美在中國嬰幼兒配方奶粉市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

貝因美的渠道優(yōu)勢，正是恒天然最大的短板。從去年開始，恒天然在中國國內(nèi)銷售其自有品牌奶粉“安滿”，起初先在廣東試點，當(dāng)時恒天然的高層曾向媒體表示，預(yù)計兩到三年內(nèi)“安滿”會在中國70多個城市上架，但去年下半年的“肉毒桿菌烏龍”事件顯然打亂了恒天然的計劃。

看似利潤率頗高的嬰幼兒奶粉市場，恒天然短期難以打開局面，同時主營業(yè)務(wù)因為國際奶價大幅下跌又面臨著收入下降。根據(jù)前述信息更新，恒天然預(yù)估2014財年的稅前收入在5億美元到6億美元之間，但同時由于國際奶價的大幅下降，如果持續(xù)下去預(yù)計屆時收入或只能達(dá)到預(yù)估值的下限。

有不愿具名的奶粉代理商對南都記者表示，“現(xiàn)在國內(nèi)市場，除了美贊臣和惠氏等極少數(shù)幾個消費者比較認(rèn)可的品牌之外，其他品牌的奶粉銷售要想上去都得靠渠道去推。”現(xiàn)在一二線城市甚至部分三線城市的渠道，已經(jīng)被瓜分得差不多了，安滿要想短時間內(nèi)在國內(nèi)市場站穩(wěn)腳跟，只有大量燒錢靠渠道去推。該人士稱，“恒天然顯然不習(xí)慣這種玩法，他們給的市場費用級低，甚至有些終端都懶得做這個牌子。”

此外再加上“肉毒桿菌”事件，即使最后查出來是虛驚一場，但是在中國市場，大量的消費者如驚弓之鳥。被這么一嚇唬，恒天然的品牌形象就已經(jīng)大打折扣。“安滿的銷售如果一直靠恒天然獨力承擔(dān)，最好的情況也就是跟一些二三線品牌一樣，勉強能夠掙點錢，僅此而已。”

貝因美面臨二次創(chuàng)業(yè)

貝因美作為國內(nèi)乳業(yè)龍頭，是一個發(fā)展的“奇跡”。2002年，以米粉起家的貝因美正式進(jìn)軍嬰幼兒奶粉領(lǐng)域，并在2008年的“三聚氰胺”事件之后迅速贏得市場機會，在12年時間內(nèi)便發(fā)展成為國產(chǎn)奶粉市場份額第一名。A C尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2012年，以銷售額計算，奶粉前五大品牌市場份額分別為美贊臣、多美滋、惠氏、貝因美、雅培，前五大品牌中，僅有貝因美一家國產(chǎn)奶粉企業(yè)。

但是到了2013年，行業(yè)風(fēng)云突變，經(jīng)歷了反壟斷、大整頓與肉毒桿菌事件之后，整個產(chǎn)業(yè)格局都發(fā)生了變化，A C尼爾森的2013年奶粉統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，零售和母嬰渠道的前五名變成了惠氏、美贊臣、貝因美、多美滋和合生元。然而，貝因美在排名上升的同時，創(chuàng)利能力卻大幅下滑。自2013年中報起，貝因美的業(yè)績增速呈現(xiàn)階梯型下降。最新披露的2014年半年報凈利潤下降程度又進(jìn)一步加深。今年上半年，貝因美實現(xiàn)營業(yè)收入24 .05億元，同比減少25 .24%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比減少72.09%。該公司還預(yù)計，今年前三季度凈利潤降幅為25%-75%。

今年二月才擔(dān)任貝因美董事長的王振泰也曾公開向媒體透露，“奶粉的輝煌已經(jīng)成為過去，貝因美提出了二次創(chuàng)業(yè)的口號，進(jìn)入了新的品類。”

王振泰所提及的“二次創(chuàng)業(yè)”是貝因美目前正在經(jīng)歷的新的發(fā)展階段—實現(xiàn)從“國產(chǎn)奶粉老大”到“嬰童食品第一品牌”的進(jìn)階。2014年2月8日，貝因美進(jìn)行更名，公司名稱由“浙江貝因美科工貿(mào)股份有限公司”變更為“貝因美嬰童食品股份有限公司”，正式釋放出公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、專注嬰童食品的信號。

記者觀察

下半年行業(yè)預(yù)警價格戰(zhàn)

貝因美和恒天然的合作似乎馬上就要面臨一場嚴(yán)峻考驗。多位奶粉行業(yè)從業(yè)人士都對南都記者透露，下半年奶粉行業(yè)可能一方面會出現(xiàn)近百個新品，另一方面又會出現(xiàn)一場波及面更廣的價格戰(zhàn)。

眼下的形勢是怎樣一個態(tài)勢？據(jù)一位不愿具名的貝因美離職員工對南都記者透露，“今年上半年整個國產(chǎn)奶粉行業(yè)的各個龍頭企業(yè)的銷售都未能達(dá)到預(yù)期，主要原因之一是去年的反壟斷使很多進(jìn)口奶粉大幅降價，與國產(chǎn)奶粉的價差進(jìn)一步縮小，從而國產(chǎn)奶粉的性價比優(yōu)勢縮水不少，而且很多進(jìn)口奶粉品牌通過了認(rèn)證，名正言順地進(jìn)入中國，對國產(chǎn)奶粉造成一定的沖擊。”

就貝因美本身，該離職員工認(rèn)為，“業(yè)績的大幅下滑還是目前渠道的變化，而公司對此沒有太多好的應(yīng)對，貝因美起家是靠大經(jīng)銷商，但是現(xiàn)在嬰童店增長非?？欤译娚探?jīng)過前幾年的探索，勢頭也慢慢上來了，這種渠道的變換中，無論公司能否及時轉(zhuǎn)身，創(chuàng)利能力在短期都會受到嚴(yán)重影響。”

國際原奶價格的重要風(fēng)向標(biāo)“國際乳業(yè)貿(mào)易指數(shù)”(GlobalD airyT radepricein-dex)從今年2月到現(xiàn)在，已經(jīng)下跌了45%，原因在于供給大幅增長碰上全球性的需求萎靡不振，曾經(jīng)扮演國際原奶價格救世主的中國市場，也有很明顯的減緩趨勢。恒天然透露，今年六月份為止，中國的乳制品出口量同比增長9%，然而這個同比增長速度是12月以來的最低值。