瑞銀指出，中國(guó)國(guó)內(nèi)奶價(jià)於2009至2013年間差不多翻倍，惟預(yù)料將面對(duì)下行壓力，主要因?yàn)楣?yīng)增加及過(guò)高價(jià)格導(dǎo)致的低需求，而中國(guó)乳企的海外公司及國(guó)際采購(gòu)是供應(yīng)轉(zhuǎn)變的主要?jiǎng)恿Α８鶕?jù)該行在內(nèi)地、紐西蘭、歐洲、澳洲及日本的分析，相信市場(chǎng)有下調(diào)內(nèi)地乳企利潤(rùn)率預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

該行指出，目前全球乳粉價(jià)格接近2009年，在糧食和飼料價(jià)格低迷下沒(méi)有復(fù)蘇跡象。目前內(nèi)地乳粉對(duì)比國(guó)際有溢價(jià)，該行估計(jì)本土原奶價(jià)在2016年會(huì)跌13%，去到接近大型奶農(nóng)場(chǎng)的現(xiàn)金成本水平，意味現(xiàn)金流有明顯下行風(fēng)險(xiǎn)。

該行將現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”下調(diào)至“沽售”，目標(biāo)價(jià)由4.17元降至1.76元，因公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金成本高，現(xiàn)金流很可能受到原奶價(jià)格下跌所影響。而雅士利(01230.HK)評(píng)級(jí)由“沽售”上調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)由2.7元上調(diào)至2.9元，以反映其改善了的策略，以及與達(dá)能的合作，料在2015年可增加市占率。另外，維持蒙牛(02319.HK)“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由40.45元降至32.52元；維持輝山(06863.HK)“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由2.04元下調(diào)至1.5元。