投資要點(diǎn)

影業(yè)出海再布局,成為451集團(tuán)單一最大股東

奧飛動(dòng)漫公告全資子公司奧飛香港擬以9,999,999美元收購(gòu)紐約451媒體集團(tuán)19.9996%的股權(quán),成為公司單一最大股東,并享有相關(guān)影片在大中華區(qū)的發(fā)行權(quán)以及IP的商品化權(quán)益。

451集團(tuán)董事MichaelBay(奧飛參與后持股比例為18.50%)是好萊塢最大膽、最具投資回報(bào)力的導(dǎo)演之一,執(zhí)導(dǎo)+制作的影片已創(chuàng)造了超過(guò)55億美元的票房。作品包括《絕地戰(zhàn)警》、《勇闖奪命島》、《世界末日》、《珍珠港》、《克隆島》、以及《變形金剛》系列電影。AnthonyGentile和JohnGentile是GEG(銀河娛樂(lè))集團(tuán)的負(fù)責(zé)人,創(chuàng)建了全球總銷(xiāo)售額超過(guò)10億美元的一系列零售、消費(fèi)產(chǎn)品。DouglasNunes是GEG集團(tuán)的合伙人和商務(wù)開(kāi)發(fā)總監(jiān),在娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有深厚的經(jīng)驗(yàn)和資源。同時(shí)451集團(tuán)承諾2016年和2017年稅后扣非累積利潤(rùn)不少于2200萬(wàn)美元。

迅速搭建海外電影平臺(tái),強(qiáng)化IP運(yùn)營(yíng)能力

公司此前已公告與好萊塢新攝政娛樂(lè)公司(NewRegencyProductions)達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系,出資不超過(guò)6000萬(wàn)美元用以投資3部好萊塢影片,獲得大中華區(qū)的獨(dú)家發(fā)行權(quán)和相關(guān)商品化權(quán)利,并享有3部影片在全球的發(fā)行收益。我們認(rèn)為,奧飛從年初就確定以IP為核心的泛娛樂(lè)發(fā)展戰(zhàn)略,除以原有動(dòng)漫為主的系列形象之外,海外電影能力的引入將加速擴(kuò)大公司的優(yōu)質(zhì)IP陣營(yíng)。能夠與頂尖電影制作人合作也從側(cè)面驗(yàn)證了好萊塢方面對(duì)奧飛產(chǎn)業(yè)鏈及資源整合能力的認(rèn)可。我們預(yù)計(jì)公司有望迅速搭建海外電影業(yè)務(wù)平臺(tái),IP商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力將進(jìn)一步夯實(shí)。

盈利預(yù)測(cè)及估值

公司依托資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),近年來(lái)在“知名IP、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)勢(shì)渠道”等方面持續(xù)布局,并向舞臺(tái)劇、網(wǎng)游等泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)拓展。我們認(rèn)為,隨著90后、00后逐漸成為社會(huì)重要的消費(fèi)力,動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)有望真正擺脫低幼走向全齡段,迎來(lái)全民動(dòng)漫的爆發(fā)式增長(zhǎng),在這場(chǎng)盛宴中,奧飛無(wú)疑將是最受益的龍頭公司。

公司原有業(yè)務(wù)將隨著動(dòng)漫品牌的不斷深入及精品IP的豐富而獲得長(zhǎng)足進(jìn)步,動(dòng)漫玩具銷(xiāo)售將逐漸平滑波動(dòng)并保持較高增長(zhǎng)水平?；?dòng)娛樂(lè)版圖的布局亦不會(huì)停頓,并與公司的動(dòng)漫IP形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。預(yù)計(jì)2014-2016年公司EPS為0.71、0.97、1.27元/股,CAGR超50%,維持增持評(píng)級(jí)