又賣股票粉飾業(yè)績(jī)激勵(lì)計(jì)劃“胎死腹中”

兩面針稱牙膏業(yè)務(wù)基數(shù)太低競(jìng)爭(zhēng)激烈

如果不是去年底突擊出售中信證券股票，兩年前宣布回歸日化主業(yè)、并推出中藥高端牙膏的兩面針，4月2日勢(shì)必交出大虧上億的成績(jī)單。同時(shí)，由于2014年扣非凈利潤(rùn)仍為虧損，兩面針去年公告的柳州國(guó)資委承諾的管理層激勵(lì)計(jì)劃來不及啟動(dòng)，就要“胎死腹中”。有分析人士認(rèn)為，這背后是兩面針重回中藥牙膏為核心的日化業(yè)務(wù)最佳時(shí)機(jī)已過，激烈競(jìng)爭(zhēng)下，能否重新挑起大梁，實(shí)難預(yù)料。

多年賣股票粉飾業(yè)績(jī)

去年三季報(bào)時(shí)，換帥、重組后的兩面針，業(yè)績(jī)并未明顯改善。2014年三季報(bào)顯示，兩面針凈利潤(rùn)虧損1.2億元。

然而，4月2日兩面針發(fā)布了2014年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元，同比增0.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2190.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)151.78%。

細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，去年12月份，兩面針曾公告表示，董事會(huì)擬授權(quán)管理層在2014年剩余時(shí)間里擇機(jī)按市場(chǎng)價(jià)格出售不超過1700萬(wàn)股中信證券股票。

周四的年報(bào)顯示，兩面針去年12月份出售了1000萬(wàn)股中信證券，獲利約2.58億元。如果扣除非經(jīng)常性損益，兩面針2014年的凈利潤(rùn)立刻從盈利近2200萬(wàn)元，變?yōu)榇筇?.77億元。

“兩面針靠賣股票粉飾業(yè)績(jī)，都熟門熟路了。否則加去年要連虧三年，該暫停上市了。”一位要求匿名的大型上市券商快消品研究員對(duì)大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者表示，早在2012年，兩面針就賣1498萬(wàn)股中信證券獲利1.18億元，接著2013年又賣了1732萬(wàn)股中信證券，獲利1.49億元。

統(tǒng)計(jì)也顯示，兩面針2012年凈利潤(rùn)1677萬(wàn)元，而非經(jīng)常性損益合計(jì)9676萬(wàn)元；2013年凈利潤(rùn)1010萬(wàn)元，非經(jīng)常性損益合計(jì)1.19億元；2014年凈利潤(rùn)2191萬(wàn)元，非經(jīng)常性損益合計(jì)1.99億元。

管理層激勵(lì)計(jì)劃“胎死腹中”

值得注意的是，由于2014年扣非凈利潤(rùn)為虧損，柳州國(guó)資委承諾的兩面針管理層激勵(lì)計(jì)劃來不及啟動(dòng)，可能便“胎死腹中”。

2014年6月24日，兩面針發(fā)布公告，稱柳州國(guó)資委承諾，未來三年(2014年-2016年)公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利(扣除非經(jīng)營(yíng)性損益)，且公司及高管人員未發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)決策失誤、重大違紀(jì)和法律糾紛案件等事項(xiàng)，2017年可啟動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)、核心業(yè)務(wù)骨干為主要對(duì)象且與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值EVA掛鉤的激勵(lì)計(jì)劃。

4月3日，有投資者向大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者表示，他打過兩面針董秘辦電話，咨詢管理層激勵(lì)計(jì)劃要求中，2014-2016年公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利(扣除非經(jīng)營(yíng)性損益)這項(xiàng)條件去年是否達(dá)標(biāo)。對(duì)方稱根據(jù)他的描述，回復(fù)是“去年應(yīng)該是不符合條件，激勵(lì)計(jì)劃搞不起來。”

3日，記者就此也致電兩面針，證代韋元賢承認(rèn)，“從管理層激勵(lì)計(jì)劃要求看，2014年經(jīng)營(yíng)性盈利應(yīng)該是不達(dá)標(biāo)，激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)該做不起來了。”

上述研究員分析，從2013年換帥和宣布回歸日化主業(yè)、推出中藥消痛系列牙膏看，兩面針要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利，就是想依靠牙膏業(yè)務(wù)。

“但兩面針重回中藥牙膏為核心的日化業(yè)務(wù)最佳時(shí)機(jī)已過，激烈競(jìng)爭(zhēng)下，能否重新挑起大梁，實(shí)難預(yù)料。”該研究員認(rèn)為。

牙膏業(yè)務(wù)重挑大梁難度高

“實(shí)際上，兩面針之前也推出過高端牙膏‘御方’系列，沒有成功。六必治、片仔癀類似產(chǎn)品也是如此。”該研究員稱，牙膏最近一輪的消費(fèi)升級(jí)高潮是2010年前后，兩面針2013年5月再次推出30-60元的中藥高端牙膏，與品牌培育期已過的云南白藥牙膏競(jìng)爭(zhēng)，難度很大。

資料顯示，2005年云南白藥牙膏銷售收入為8000萬(wàn)元，到2009年已達(dá)5.74億元，2010年更爆發(fā)增長(zhǎng)至10.35億元，之后不斷增長(zhǎng)，到兩面針推出高端中藥牙膏的2013年已是19億。

忙于多元化的兩面針卻忽視了主業(yè)。兩面針2004年上市時(shí)牙膏業(yè)務(wù)2.93億，在營(yíng)收中占比過半，2007年起不斷萎縮，2012年滑落至0.77億元。即便推出高端中藥牙膏的第二年(2014年)，兩面針品牌牙膏銷售收入也僅1.06億元，不到總營(yíng)收的10%。曾經(jīng)的本土牙膏第一品牌兩面針，如今國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比已不到1%。

韋元賢昨日也表示，日化中的牙膏是公司重點(diǎn)，畢竟也是柳州的一張名片，但對(duì)于能否挑起大梁，稱“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，我們的基數(shù)也太低。”

有投資者還向大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)表示，去年10月在招商銀行的手機(jī)銀行上以9.9元購(gòu)買過兩面針消痛全面預(yù)防牙膏(140克)，而該產(chǎn)品屬于兩面針30元一線的產(chǎn)品。

當(dāng)記者向韋元賢提及該情況，他驚訝地稱“這樣搞不行，對(duì)價(jià)格體系、品牌建設(shè)都是傷害，不符合自身定位。感謝提供這樣的信息，后面會(huì)回去了解核實(shí)。”