收購標(biāo)的因國內(nèi)生鮮奶跌價(jià)而盈利降低，但這似乎不能消減天潤乳業(yè)(600419,股吧)“砸”巨資完善產(chǎn)業(yè)鏈的決心。17日晚間，天潤乳業(yè)發(fā)布公告稱，日前公司向中國證監(jiān)會(huì)遞交了《關(guān)于恢復(fù)新疆天潤乳業(yè)股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請文件審核的申請》。此前天潤乳業(yè)擬定增2.65億元收購天澳牧業(yè)100%股權(quán)，去年9月啟動(dòng)，今年3月中止，如今再次重啟。

據(jù)天潤乳業(yè)最新披露，天澳牧業(yè)去年凈利較原先預(yù)測的1099.75萬元下降了640.12萬元，2015年盈利預(yù)測也下降六成。而其評(píng)估值據(jù)收益法核查測算結(jié)果為2.27億元，較原來減少3901萬元。但交易價(jià)仍以原先的資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果2.65億實(shí)施。

奶源并購計(jì)劃重啟

2012年底成功借殼之后，天潤乳業(yè)的實(shí)際控制人不斷實(shí)施乳業(yè)資產(chǎn)注入計(jì)劃。2014年9月，天潤乳業(yè)擬2.65億收購天澳牧業(yè)100%股權(quán)，但這次資產(chǎn)注入計(jì)劃并不順利。

奶源是天澳牧業(yè)注入天潤乳業(yè)最被看重的。據(jù)介紹，天澳牧業(yè)從事奶牛規(guī)模化、集約化養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是生鮮乳，副產(chǎn)品為奶牛犢。在北京普天盛道企業(yè)策劃機(jī)構(gòu)董事長雷永軍看來，天潤乳業(yè)收購天澳布局奶源，有利于產(chǎn)業(yè)鏈的布局，也有利于公司未來拓展。

根據(jù)此前公布的重組預(yù)案，天潤乳業(yè)擬向新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)乳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司以18.85元/股的價(jià)格發(fā)行1405.83萬股購買其持有的天澳牧業(yè)100%股權(quán)，并向不超過10名特定投資者以不低于16.97元/股的價(jià)格發(fā)行不超過518.56萬股，募集配套資金不超過8800萬元。

但乳業(yè)市場的急劇波動(dòng)，也使得天澳牧業(yè)的盈利預(yù)測基礎(chǔ)發(fā)生改變，公司不得不對標(biāo)的資產(chǎn)盈利預(yù)測結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。今年3月，天潤乳業(yè)向中國證監(jiān)會(huì)申請中止審查公司本次重組。

但天潤乳業(yè)對天澳牧業(yè)的收購價(jià)格并未減少。此前的評(píng)估報(bào)告顯示，以2014年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，按資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，天澳牧業(yè)評(píng)估值為2.65億元，本次交易最終作價(jià)也與此評(píng)估值相同。

根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)最新出具的說明，天澳牧業(yè)按照收益法核查測算結(jié)果為2.27億元，與原評(píng)估報(bào)告收益法結(jié)果有3901.90萬元差額，而這系生鮮乳價(jià)格下跌所致，但評(píng)估機(jī)構(gòu)稱，這3901.90萬元差異不會(huì)對資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果造成影響。

奶價(jià)波動(dòng)考驗(yàn)盈利前景

今年5月，天潤乳業(yè)也曾發(fā)布公告說明，天澳牧業(yè)去年1~7月生鮮乳平均售價(jià)為4.26元/公斤，去年8~12月降到了3.59元/公斤，而今年1~4月則進(jìn)而降為3.38元/公斤。

鮮奶價(jià)縮水，天澳牧業(yè)去年盈利較去年早先預(yù)測的水平明顯縮水。天潤乳業(yè)公告稱，天澳牧業(yè)2014年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的凈利潤為459.63萬元，較此前預(yù)測的1099萬元下降了640.12萬元，下降幅度為58.21%；按照目前生鮮乳價(jià)格水平，天澳牧業(yè)2015年的預(yù)測凈利潤將由1273.90萬減少至469.21萬，下降幅度為63.17%。

未來生鮮乳價(jià)格的市場波動(dòng)，或?qū)⒗^續(xù)考驗(yàn)天澳牧業(yè)的盈利。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中澳自貿(mào)協(xié)定的簽署，或?qū)⑹箛鴥?nèi)生鮮乳價(jià)格再次走低。王新平認(rèn)為，澳洲以及歐盟奶未來大量進(jìn)入中國，會(huì)使奶價(jià)與國際接軌，“會(huì)有一定回升，但幅度不會(huì)達(dá)到前幾年5元/公斤的水平，會(huì)回歸正常。”

在公告中，天潤乳業(yè)稱，本輪生鮮乳價(jià)格的下降僅是周期性調(diào)整。從長期趨勢看，全球牛奶仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的格局，奶價(jià)仍將保持總體向上的態(tài)勢。“生鮮乳價(jià)格的短期波動(dòng)不足以改變其長期向上的趨勢，生鮮乳價(jià)格在未來將平穩(wěn)增長。”天潤乳業(yè)稱。為了進(jìn)一步了解詳情，昨日，記者曾多次撥打天潤乳業(yè)董秘辦公開電話，但一直無人接聽。