日前，匯源果汁發(fā)出公告稱，向北京方正富邦創(chuàng)融資產(chǎn)管理有限公司出售9家分公司，總價(jià)為18.12億元。匯源集團(tuán)表示，出售事項(xiàng)并不會(huì)對(duì)集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)和營(yíng)運(yùn)造成重大不利影響。據(jù)了解，這已是匯源集團(tuán)為了優(yōu)化結(jié)構(gòu)第四次出售旗下公司，在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，匯源急于拋售公司是以前急速擴(kuò)張帶來(lái)的惡果。

18億賣掉9家子公司

記者從公告中獲悉，匯源集團(tuán)共出售北京匯源、江西匯源、吉林匯源、錦州匯源、山東匯源、山東圣水、山東新明匯源、山西匯源及肇東匯源9家公司，皆屬于母公司魯中匯源旗下，是匯源果汁的間接全資附屬公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造、加工及銷售果汁、飲料、瓶裝水等。

公告顯示，匯源果汁和方正富邦于6月18日達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并規(guī)定轉(zhuǎn)讓人必須在6月25日前完成相關(guān)登記手續(xù)。匯源集團(tuán)表示，目前該筆交易的預(yù)期未經(jīng)審核收益為2.16億元。至于所得款項(xiàng)的用途，匯源集團(tuán)表示將擬定用作償還短期高息貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及做投資用途。

上述9家公司2013年除稅后虧損1509萬(wàn)元，2014年虧損擴(kuò)大至4462萬(wàn)元。匯源方面表示，出售事項(xiàng)可提升整體盈利能力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增加現(xiàn)金儲(chǔ)備、降低固定成本，并可改善債務(wù)結(jié)構(gòu)及降低負(fù)債率。“集團(tuán)同時(shí)會(huì)把現(xiàn)有的核心廠房轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能更高但耗損更低的智能廠房，以大幅提升設(shè)備的使用率及營(yíng)運(yùn)效率，亦將更專注于拓展市場(chǎng)及渠道和產(chǎn)品細(xì)分方面，繼續(xù)擴(kuò)大核心產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，并逐漸建立新型互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式。”匯源方面如是稱。

事實(shí)上，這已經(jīng)是匯源第四次出售旗下子公司。據(jù)媒體此前報(bào)道，2013年起，匯源集團(tuán)連續(xù)以3億元、3.5億元、3.6億元的價(jià)格，分別向基金機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)公司出售上海匯源、成都匯源、黃岡匯源公司。短短2年時(shí)間，匯源果汁集團(tuán)便賣掉旗下12家公司，交易規(guī)模超過(guò)28億元，創(chuàng)下了業(yè)內(nèi)出售公司頻率、金額新高紀(jì)錄。

為高速擴(kuò)張還債？

在宣布以18億元賣掉9家下屬公司后，匯源日前再發(fā)公告，宣布擬建議發(fā)行信用增級(jí)債券。業(yè)界人士普遍認(rèn)為，匯源變賣子公司后再發(fā)債券，目的在于補(bǔ)充現(xiàn)金流，以應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑壓力和產(chǎn)品銷售瓶頸。營(yíng)銷專家肖竹青向南方日?qǐng)?bào)記者分析指出，匯源果汁目前在全國(guó)有40多家工廠，產(chǎn)能大于市場(chǎng)銷售，很多工廠開(kāi)工不足。本次出售的果汁加工廠都是小廠，出售將增加匯源的現(xiàn)金流，減少固定資產(chǎn)折舊，可以增添投資者收益。

匯源此前公布的2014年財(cái)報(bào)顯示，匯源2014年銷售額為45.91億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為-1.27億元，而在2013年該數(shù)值為3.3億元，這也是匯源十年來(lái)的首次虧損。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，匯源變賣子公司是急速擴(kuò)張惹的禍。此前匯源在全國(guó)迅速擴(kuò)張，在各地投資建設(shè)大量的工廠和生產(chǎn)線，但其在市場(chǎng)上推出多款產(chǎn)品一直反響平平。近年來(lái)隨著各飲料企業(yè)加碼果汁品類，匯源在自身所擅長(zhǎng)的果汁飲料上逐漸失利，產(chǎn)品無(wú)創(chuàng)新，未能得到突破式發(fā)展。

據(jù)2014年年報(bào)顯示，匯源集團(tuán)在全國(guó)布局了48家工廠，但由于閑置產(chǎn)能占用大量資金，且公司盈利狀況不能提供足夠現(xiàn)金流，導(dǎo)致資金鏈吃緊，不得不向銀行大量貸款，僅2014年底賬上的短期銀行借款達(dá)到31億元。同時(shí)，匯源在與對(duì)外投資者的溝通中，也提到匯源的產(chǎn)能利用率不足30%。

“匯源創(chuàng)始期間充分利用各地招商引資政策在各地投資建廠的初衷，是廉價(jià)或零地價(jià)獲得當(dāng)?shù)卣黜?xiàng)支持，在匯源培育果汁品類漫長(zhǎng)的虧損期間，匯源果汁的各地?cái)U(kuò)張，實(shí)際上是為了低成本融資。”肖竹青表示，目前匯源果汁終于迎來(lái)了高含量果汁市場(chǎng)品類的爆發(fā)，匯源出售富裕產(chǎn)能是務(wù)實(shí)之舉：減少了折舊和資金沉淀，增加了企業(yè)市場(chǎng)拓展的流動(dòng)資金。

不過(guò)，中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬認(rèn)為，在飲料的發(fā)展方面，匯源近些年的動(dòng)作，基本上都以失敗告終。匯源以現(xiàn)今的品牌、內(nèi)部結(jié)構(gòu)與團(tuán)隊(duì)的能力來(lái)說(shuō)，新品越出越多，死得更快，光靠出售工廠不是長(zhǎng)久之計(jì)。