合生元加劇整合動(dòng)作 4千萬試水嬰童新業(yè)務(wù)（親貝網(wǎng)qinbei.com配圖）

進(jìn)入2014年，合生元（01112.HK）的產(chǎn)業(yè)整合動(dòng)作變得異常“兇猛”。就在剛剛宣布對(duì)湖南南山乳業(yè)生產(chǎn)商長(zhǎng)沙營(yíng)可進(jìn)行收購的一周后，合生元又拋出了進(jìn)軍奶粉以外嬰童板塊的新計(jì)劃。

近日合生元發(fā)布公告稱，宣布與杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“杭州可靠護(hù)理”）訂立合資協(xié)議，成立合資公司，用以經(jīng)營(yíng)制造、銷售、進(jìn)口及出口嬰幼兒紙尿褲業(yè)務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，合資公司注冊(cè)股本總額為1億元人民幣。杭州可靠護(hù)理及合生元分別擁有合資公司60%和40%的股權(quán)，其中合生元根據(jù)權(quán)益占比將以4000萬現(xiàn)金注入，而杭州可靠護(hù)理則現(xiàn)金注資4200萬元，以及通過轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)注資1800萬元人民幣。

一位乳業(yè)圈內(nèi)的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，合生元從2002年開始以經(jīng)營(yíng)益生菌起家，后來2008年轉(zhuǎn)入高端嬰幼兒奶粉領(lǐng)域，再到2014年開始要涉足嬰兒紙尿褲市場(chǎng)，幾乎每隔6年合生元就會(huì)嘗試一個(gè)新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。此次投資紙尿褲業(yè)務(wù)意味著合生元有意試水奶粉以外的其他嬰童產(chǎn)業(yè)，這可能標(biāo)志著合生元新一輪的公司發(fā)展戰(zhàn)略思路。

杭州合伙人

據(jù)公開資料顯示，杭州可靠護(hù)理成立于2001年，是國(guó)內(nèi)規(guī)模和口碑兼具的一家吸收性衛(wèi)生用品出口商，紙尿褲及片芯墊國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的起草單位之一。截至2011年，杭州可靠護(hù)理的產(chǎn)品線包含了四大系列160多個(gè)品種，年生產(chǎn)能力可達(dá)10億片。

目前擁有“可靠”成人護(hù)理系列、“吸收寶”成人護(hù)理系列、“Quties酷特適、可可的童話”嬰兒護(hù)理系列、“派特酷”寵物護(hù)理系列等自主品牌的紙尿褲產(chǎn)品；公司產(chǎn)品出口亞洲、非洲、歐洲、美洲、澳洲等各大洲。

2011年，杭州可靠護(hù)理年銷售額為5.13億元，在印度“酷特適”紙尿褲位居銷量榜的前4位，在巴基斯坦僅次于寶潔公司的“幫寶適”品牌排名第二。由于公司自身業(yè)績(jī)突出，杭州可靠護(hù)理正籌劃在A股進(jìn)行上市，公司稱2012年企業(yè)IPO穩(wěn)步推進(jìn)。

合生元方面稱，預(yù)計(jì)和杭州可靠護(hù)理成立的合資公司將會(huì)設(shè)立五條嬰幼兒紙尿褲生產(chǎn)線，每條生產(chǎn)線年產(chǎn)能為1.6億片，其中三條將于2014年投產(chǎn)，其余兩條計(jì)劃于2015年投產(chǎn)。這意味著，2014年合生元嬰兒紙尿褲的產(chǎn)能可達(dá)4.8億片，而2015年時(shí)將高達(dá)8億片。

交銀國(guó)際的一位分析師稱，對(duì)于合生元斥資4000萬元進(jìn)軍嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)表示樂觀，滲透嬰兒紙尿褲市場(chǎng)有助于合生元逐步改變當(dāng)前的單一業(yè)務(wù)公司形象。

而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果按照杭州可靠護(hù)理的銷售業(yè)績(jī)做參照，2015年時(shí)，新紙尿褲業(yè)務(wù)將至少為合生元新帶來4億元左右的銷售額。

嬰童產(chǎn)業(yè)誘惑

事實(shí)上，合生元絕非乳企轉(zhuǎn)型嬰童產(chǎn)業(yè)里第一個(gè)吃螃蟹的人，此前貝因美曾聲勢(shì)浩大地進(jìn)軍過嬰童板塊，當(dāng)時(shí)貝因美前董事局主席謝宏曾放言稱，嬰童板塊的市場(chǎng)蛋糕高達(dá)3萬億。而目前中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的總值不過500~600億元。

目前，合生元的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在食品領(lǐng)域，包括益生菌沖劑、嬰幼兒配方奶粉和嬰幼兒輔食，除此以外僅有少部分護(hù)理產(chǎn)品。

乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為，合生元的經(jīng)營(yíng)思路正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，一方面是將奶粉業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行價(jià)格和渠道下沉，在高端奶粉以外新增中低端產(chǎn)品，以撬動(dòng)四五線消費(fèi)市場(chǎng)的大門；另一方面，合生元長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈利點(diǎn)可能將拓展至嬰幼兒食品板塊以外，至整個(gè)嬰童領(lǐng)域，通過產(chǎn)業(yè)鏈的橫向延伸來獲得可持續(xù)的發(fā)展。

據(jù)悉，合生元打算以向合資公司采購嬰兒紙尿褲的形式，對(duì)自身品類進(jìn)行拓展。將采購來的新產(chǎn)品歸入合生元BMcare葆艾品牌旗下進(jìn)行銷售，合資公司的作用主要是OEM代工。合生元公司稱：“董事會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)大好商機(jī)！”

“借助杭州可靠護(hù)理的專業(yè)知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)，可以幫助合生元開發(fā)嬰兒紙尿褲市場(chǎng)的商機(jī)，并節(jié)省初期投入。”合生元方面表示。

不過需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是，此前貝因美開展的一系列嬰童板塊業(yè)務(wù)嘗試，由于業(yè)績(jī)不甚理想而選擇了在2012年底將上市公司旗下所有的嬰童不良資產(chǎn)都進(jìn)行了出售剝離。

一些乳業(yè)人士認(rèn)為，除了謝宏身體原因以外，產(chǎn)業(yè)鏈拉得太長(zhǎng)導(dǎo)致流動(dòng)資金和管理無法同步供給，是導(dǎo)致貝因美嬰童板塊失敗的主要原因，前車之鑒也將給合生元敲響警鐘。

對(duì)此，合生元公共事務(wù)部高級(jí)經(jīng)理朱輝向本報(bào)記者表示：“目前為止，合生元并沒有嬰童板塊其他業(yè)務(wù)的計(jì)劃。”