親貝網(wǎng)訊 3月29日消息，合生元（01112）于今天上午公布了2010年年度業(yè)績報告。報告顯示，合生元2010年實現(xiàn)收入12.336億元，較2009年的5.59億增長120.7%；毛利潤8.77億，較2009年增長121.5%；稅后利潤達2.66億，較2009年增長145.3%。每股盈利0.58元，較2009年增長141.7%。

嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)現(xiàn)，2010年度合生元個部分業(yè)務均有較大增長，嬰幼兒配方奶粉、益生菌、干制嬰幼兒食品和嬰幼兒護理用品分別收入7.94億元、3.04億元、9780萬元和3850萬元，分別占總收入的64.3%、24.6%、8.0%及3.1%。其中嬰幼兒配方奶粉方面銷量增長最為顯著。2010年嬰幼兒配方奶粉銷售收入達7.94億，銷量較去年增長236%。主要歸因于銷售網(wǎng)絡的擴充和市場認知度的增加。2010年新推出的合生元“呵護”嬰幼兒配方奶粉表現(xiàn)優(yōu)異，共帶來收入1.23億元，占嬰幼兒配方奶粉總收入的15.5%。

2010年業(yè)績概要

益生菌

合生元益生菌的收入由截至2009年12月31日止年度的人民幣265.9百萬元增加14.2%至截至2010年12月31日止年度的人民幣303.7百萬元。銷量增加11.5%，主要由于合生元銷售網(wǎng)絡擴張及產(chǎn)品的市場認知度增加，導致合生元目標客戶覆蓋更廣泛。平均售價增加進一步令銷售增長2.4%。

嬰幼兒配方奶粉

合生元嬰幼兒配方奶粉的收入由截至2009年12月31日止年度的人民幣238.1百萬元增加233.3%至截至2010年12月31日止年度的人民幣793.6百萬元，占2010年總收入的64.3%。銷量顯著增加236.0%，主要由于消費者基礎擴大，且合生元銷售網(wǎng)絡擴張以及合生元嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的市場認知度增加所致。

此增加亦由于合生元于2010年五月新引進的合生元呵護嬰幼兒配方奶粉，占2010年的嬰幼兒配方奶粉收入總額的15.5%。合生元高端價位嬰幼兒配方奶粉包括合生元呵護嬰幼兒配方奶粉及合生元金裝嬰幼兒配方奶粉，占2010年的嬰幼兒配方奶粉收入總額的46.6%，而于2009年則占嬰幼兒配方奶粉收入總額的45.4%。合生元超高端價位嬰幼兒配方奶粉包括合生元超級金裝嬰幼兒配方奶粉及合生元超級呵護嬰幼兒配方奶粉，占2010年的嬰幼兒配方奶粉收入總額的49.0%，而于2009年則占嬰幼兒配方奶粉收入總額的48.5%。嬰幼兒配方奶粉的平均售價于截至2009年及2010年12月31日止年度保持穩(wěn)定。

干制嬰幼兒食品

合生元干制嬰幼兒食品的收入由截至2009年12月31日止年度的人民幣55.0百萬元增加77.8%至截至2010年12月31日止年度的人民幣97.8百萬元。合生元干制嬰幼兒食品的銷量增加177.7%，主要由于我們于2009年四月推出的嬰幼兒谷物產(chǎn)品的銷量顯著增加。截至2010年12月31日止年度增加的銷量部分被干制嬰幼兒食品的平均售價下降（主要是由于售價較低的嬰幼兒谷物產(chǎn)品的銷量增加）所抵銷。

嬰幼兒護理用品

我們于2010年五月開始以新推出的葆艾品牌營銷嬰幼兒護理用品，并同時推出主要嬰幼兒護理用品嬰幼兒紙尿褲。于2010年七月，我們另外推出防溢乳墊，作為該類別的補充產(chǎn)品。截至2010年12月31日止年度，合生元嬰幼兒護理用品產(chǎn)生人民幣38.5百萬元的收入，并獲消費者廣泛好評。

毛利率

自2009年至2010年，合生元毛利率維持于70.0%以上，一般高于中國其他嬰幼兒配方奶粉公司。毛利率較高主要由于合生元策略是專注于要求優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的高端客戶，因此，合生元嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的平均售價較高。

于2010年，合生元毛利增加至人民幣877.2百萬元，較2009年的人民幣396.0百萬元增加121.5%。合生元毛利率由2009年的70.8%上升至2010年的71.1%，主要是由于(i)有效的成本控制；(ii)合生元益生菌的毛利率上升。合生元益生菌的毛利率由2009年的76.5%上升至2010年的81.9%；(iii)合生元超級金裝嬰幼兒配方奶粉及合生元超級呵護嬰幼兒配方奶粉帶來的收入的比重增加，該等產(chǎn)品的毛利率較其他系列的嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品為高。

其他收益及利益

其他收益及利益由2009年的人民幣3.1百萬元增加41.9%至2010年的人民幣4.4百萬元。其他收益及利益增加主要由于我們于2010年存放更多計息銀行存款而令利息收益增加。

銷售及分銷成本

合生元銷售及分銷成本由2009年的人民幣248.3百萬元增加81.0%至2010年的人民幣449.5百萬元。合生元銷售及分銷成本增加主要由于隨著業(yè)務增長及產(chǎn)品銷售額增加，宣傳開支、廣告開支及員工成本以及辦公開支亦有所增加。盡管銷售及分銷成本于2010年大幅增加，合生元分銷及銷售成本占合生元總收入的百分比由2009年的44.4%下降至2010年的36.4%。合生元銷售及分銷成本占合生元總收入的百分比于2010年下降主要由于透過媽媽100平臺進行有效營運管理，令我們可有效降低新會員獲取成本及提升會員忠誠度。

行政開支

合生元行政開支由2009年的人民幣26.5百萬元增加230.6%至2010年的人民幣87.6百萬元。行政開支增加主要是由于：(i)上市費用開支增加及(ii)因應對業(yè)務增長而增加管理層員工支持業(yè)務以及平均薪酬水平上升，進而導致行政人員的薪酬及工資增加。合生元行政開支占合生元總收入的百分比由2009年的4.7%上升至2010年的7.1%。行政開支占合生元總收入的百分比于2010年增加主要來自上市費用開支，占合生元總收入約1.8%。合生元行政開支占合生元總收入的百分比于2010年增加亦由于薪酬及工資增加。

其他開支

合生元其他開支由2009年的人民幣6.1百萬元增加70.5%至2010年的人民幣10.4百萬元。其他開支增加主要由于增加研發(fā)人員及項目而令研發(fā)開支增加以及增加對慈善團體的捐款。

EBITDA率

合生元EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）率由2009年的22.0%上升至2010年的27.7%。合生元EBITDA率上升主要由于改善營運效率、有效控制成本及有效的先進管理系統(tǒng)令銷售及分銷成本及行政開支占合生元總收入的百分比由2009年的49.2%下降至2010年的43.5%。

所得稅開支

合生元所得稅開支由2009年的人民幣9.8百萬元增加598.0%至2010年的人民幣68.4百萬元，乃由于合生元除稅前溢利增加所致。合生元實際所得稅稅率由2009年的8.3%增加至2010年的20.5%，乃由于合生元健康帶來的除稅前溢利大幅增加所致，合生元健康于截至2008年及2009年12月31日止兩個年度免繳企業(yè)所得稅（「企業(yè)所得稅」）及于截至2010年12月31日止年度可按11.0%的減免稅率繳納企業(yè)所得稅。

年內(nèi)溢利

年內(nèi)溢利由2009年的人民幣108.3百萬元增加145.3%至2010年的人民幣265.7百萬元。合生元純利率由2009年的19.4%上升至2010年的

21.5%。合生元純利率上升主要由于毛利率上升及銷售及分銷成本占總收入的百分比下降，部分由行政開支占合生元總收入的百分比增加所抵銷。

財務狀況

合生元主要流動資金需求與投資額外的生產(chǎn)設施及設備，以及撥付營運資金及一般經(jīng)常性開支有關。我們主要結合經(jīng)營活動所得現(xiàn)金及股東注資所得款項來應付現(xiàn)金需求。

經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量

截至2010年12月31日止年度，我們于經(jīng)營活動取得現(xiàn)金凈額人民幣381.0百萬元，包括經(jīng)營業(yè)務所得現(xiàn)金人民幣424.7百萬元，部分由已付所得稅人民幣43.7百萬元所抵銷。合生元經(jīng)營業(yè)務所得現(xiàn)金包括來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流人民幣341.9百萬元（未計及一般營運資金調(diào)整）及營運資金正變動凈額人民幣82.8百萬元。

自由現(xiàn)金流量

自由現(xiàn)金流量的定義為來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量減資本開支。合生元自由現(xiàn)金流量由2009年的人民幣104.0百萬元增加249.3%至2010年的人民幣

363.3百萬元，乃由于經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量增加，部分被資本開支增加所抵銷。自由現(xiàn)金流量生產(chǎn)率的定義為自由現(xiàn)金流量與年內(nèi)溢利的比率。合生元自由現(xiàn)金流量生產(chǎn)率由2009年的96.0%上升至2010年的136.8%。

投資活動所用現(xiàn)金流量

截至2010年12月31日止年度，合生元投資活動所用現(xiàn)金凈額為人民幣9.4百萬元。我們投資活動的現(xiàn)金流出凈額主要包括：(i)采購物業(yè)、廠房及設備人民幣17.4百萬元（主要與購買電腦、POS機及信息系統(tǒng)設備有關）；及(ii)部分被受限制現(xiàn)金減少人民幣6.1百萬元所抵銷（主要與信用證擔保存款有關）。

營運資金

存貨

合生元存貨由2009年12月31日的人民幣81.0百萬元增加至2010年12月31日的人民幣106.1百萬元。存貨增加主要由于我們擴展業(yè)務、擴充產(chǎn)品組合及銷量上升所致。

合生元平均存貨周轉日數(shù)由2009年的140日減至2010年的96日，乃由于我們繼續(xù)致力加強有效的存貨政策。此外，我們于2010年的銷量遠超合生元預期。