投資要點(diǎn)：

我國(guó)乳制品行業(yè)得到了迅速的發(fā)展，但是依然有很大的增長(zhǎng)空間。我國(guó)城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不均為乳制品行業(yè)未來(lái)五年的發(fā)展提供了強(qiáng)勁需求。

我國(guó)未來(lái)人口結(jié)構(gòu)變化，老齡化程度提高將使老年人配方奶粉有較大的新增需求。

在廣大農(nóng)村地區(qū)應(yīng)該以UHT奶、常溫酸奶及乳酸飲料為最主要產(chǎn)品；在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的中小型城鎮(zhèn)兩者兼?zhèn)?，中端巴氏奶、冷藏酸奶及乳酸飲料與UHT奶、常溫酸奶及乳酸飲料并存；在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大型城鎮(zhèn)巴氏奶、冷藏酸奶及乳酸飲料向高端化發(fā)展。

2011 年，我國(guó)25%左右的乳制品企業(yè)由于達(dá)不到國(guó)家規(guī)定產(chǎn)品檢測(cè)能力標(biāo)準(zhǔn)被淘汰。優(yōu)勢(shì)企業(yè)比如伊利、蒙牛、光明等將通過(guò)兼并、重組等方式整合行業(yè)資源，乳制品產(chǎn)業(yè)集中度將顯著提高。

奶牛飼養(yǎng)規(guī)模直接影響到乳制品生產(chǎn)成本、收益率及生產(chǎn)區(qū)域的分布。我國(guó)奶牛養(yǎng)殖組織化程度提高顯著，中大規(guī)模的養(yǎng)殖顯著增加。

奶牛成本利潤(rùn)率最高的是小規(guī)模飼養(yǎng)，中規(guī)模和大規(guī)模的飼養(yǎng)成本利潤(rùn)率相當(dāng)，大規(guī)模飼養(yǎng)單從成本利潤(rùn)率看來(lái)沒(méi)有顯著優(yōu)勢(shì)。發(fā)展奶業(yè)合作組織，完善社會(huì)化服務(wù)體系，提高奶牛平均飼養(yǎng)規(guī)模，為乳制品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供保障。

給予乳品行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。